貿易摩擦、增速換擋、新舊動(dòng)能轉換、金融去杠桿，在中國經(jīng)濟邁向高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)刻，新問(wèn)題、新挑戰與新機遇交織共生。機遇讓我們前行，挑戰讓我們思考如何前行。面對日趨復雜的國內外經(jīng)濟環(huán)境，我們更應該穿越迷霧，認清自身優(yōu)勢和機會(huì )，找到解決問(wèn)題的方法與動(dòng)力。

去杠桿的正確姿勢

交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家 連平

我國杠桿率總水平偏高是一系列深層次因素長(cháng)期影響所致，試圖畢其功于一役、推動(dòng)杠桿率迅速回歸合理水平是不切合實(shí)際的。唯有按照中央的總體安排，以結構性穩杠桿為階段性目標，宏觀(guān)政策和針對性措施并舉，加強政策統籌協(xié)調;從長(cháng)期看，咬定青山不放松，久久為功，穩步實(shí)現去杠桿目標。

未來(lái)杠桿率趨穩并下降需要相關(guān)宏觀(guān)政策有針對性地協(xié)同實(shí)施。要深入推進(jìn)供給側結構性改革，持續加大出清“僵尸企業(yè)”的力度，破除無(wú)效供給，減少無(wú)效資金占用；加強地方政府債務(wù)約束，尤其是要清理、整頓其隱性債務(wù)，促使地方政府債務(wù)水平切實(shí)回歸合理水平;健全貨幣政策和宏觀(guān)審慎雙支柱調控框架，管好貨幣供給總閘門(mén)，保持貨幣信貸合理增長(cháng)；加強金融監管，把握好節奏和力度，引導規范金融行為，大力完善金融市場(chǎng)，有效管理好影子銀行;要通過(guò)完善體制機制和壯大機構投資者隊伍，大力發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，穩步提高直接融資的比重。

同時(shí)，有效推進(jìn)市場(chǎng)化債轉股，促進(jìn)混合所有制改革，降低大型國企的杠桿率。推進(jìn)企業(yè)債務(wù)重組，鼓勵市場(chǎng)化的兼并收購，改善企業(yè)債務(wù)狀況。

中國人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級研究員 董希淼

結構性去杠桿應特別注重“精準滴灌”，既要保持宏觀(guān)政策穩定，堅持不搞“大水漫灌”式強刺激，又要根據形勢變化相機預調微調、定向調控。這就需要在結構性去杠桿的過(guò)程中，財政政策與貨幣政策協(xié)調進(jìn)行。只有財政金融政策協(xié)同發(fā)力，才能更有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，更有力服務(wù)擴內需、保增長(cháng)的大局。

稅政策要進(jìn)一步發(fā)力，落實(shí)好“減稅降費”政策，減輕企業(yè)負擔，為企業(yè)發(fā)展創(chuàng )造良好條件。金融機構要堅持綜合施策，一方面進(jìn)一步創(chuàng )新產(chǎn)品和服務(wù)，減少對抵押擔保的依賴(lài)，適當增加小微企業(yè)貸款支持力度;另一方面，正確合理使用定向降準資金，積極推進(jìn)“債轉股”項目落地，有效降低相關(guān)企業(yè)杠桿率。

中國社會(huì )科學(xué)院金融所教授 劉煜輝

真正決定去杠桿成敗的“道”是“供給側”，收入增長(cháng)動(dòng)能恢復最終決定去杠桿成敗，還是效率的恢復，結構性改革，生產(chǎn)函數發(fā)生了重構，可能是技術(shù)的，但更多的是制度改革推動(dòng)了資源的轉移。比方說(shuō)產(chǎn)權改革，減少政府和資產(chǎn)泡沫的擠出，構建“貨幣錨”的體制等。這需要靠推動(dòng)資源要素大幅度地從政府部門(mén)、從資產(chǎn)部門(mén)向私人部門(mén)、向實(shí)業(yè)部門(mén)轉移，實(shí)現要素的重構和生產(chǎn)函數的改造，這就是改革。

光大證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家 彭文生

去杠桿平衡的是短期與未來(lái)增長(cháng)，不能指望沒(méi)有痛苦的去杠桿。未來(lái)3到5年，我認為處于一個(gè)金融周期下半場(chǎng)的調整階段。理想的宏觀(guān)政策組合應該是緊信用、松貨幣、寬政策;促進(jìn)公平結構政策，包括稅制的改變，降低流轉稅，引進(jìn)房產(chǎn)稅;這些在經(jīng)濟層面體現在增長(cháng)放緩，房?jì)r(jià)下跌，結構改善，投資率下降，消費率上升，社會(huì )層面貧富差距縮小。

中國的優(yōu)勢和機會(huì )

中央政策研究室原副主任 鄭新立

中國經(jīng)濟進(jìn)入新的發(fā)展階段，產(chǎn)業(yè)結構調整面臨的主要任務(wù)是培育新的四大經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)，包括鄉村振興、第三產(chǎn)業(yè)、新一代互聯(lián)網(wǎng)和數字經(jīng)濟、通用航空業(yè)。確保這四大經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)形成合力，關(guān)鍵要通過(guò)改革理順各種關(guān)系，使資本可以沒(méi)有阻礙的進(jìn)入。四大增長(cháng)點(diǎn)一起發(fā)力，中國經(jīng)濟增長(cháng)就一定能夠保持持續中高速增長(cháng)。中國經(jīng)濟依靠?jì)刃枵諛涌梢詫?shí)現6.5%-7%的增長(cháng)速度，并且保持到2030年。

海銀資本創(chuàng )始合伙人 王煜全

中國的第一塊長(cháng)板就是制造優(yōu)勢，不光是產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢，而是創(chuàng )新產(chǎn)品的第三方制造優(yōu)勢，就是幫助創(chuàng )新科技企業(yè)實(shí)現量產(chǎn)的能力。簡(jiǎn)單總結，這個(gè)能力就是大規模的、復雜產(chǎn)品的開(kāi)放制造能力。我們的這個(gè)能力不光是全球第一，而且是全球唯一的。第二塊長(cháng)板叫做群體加速的創(chuàng )新，指當有大量創(chuàng )新者參與同一件事情的時(shí)候，每個(gè)人都會(huì )在別人創(chuàng )新的基礎上繼續創(chuàng )新，很快就能把創(chuàng )新的水平提高到一個(gè)嶄新的高度。第三塊長(cháng)板是對新鮮事物的接受能力和對科技的信仰。

這三塊長(cháng)板給中國帶來(lái)了三大機會(huì )，第一個(gè)機會(huì )是，為全世界的科技創(chuàng )新解決量產(chǎn)問(wèn)題的機會(huì );第二個(gè)機會(huì )是中國企業(yè)從應用出發(fā)，利用科技解決市場(chǎng)需求的機會(huì );第三個(gè)機會(huì )是進(jìn)行早期布局，搶占未來(lái)技術(shù)前沿的機會(huì );中國企業(yè)如果能夠在全面了解全球前沿科技進(jìn)展的基礎上，系統地投資初創(chuàng )的企業(yè)，假以時(shí)日，科技產(chǎn)業(yè)實(shí)力一定會(huì )強大起來(lái)。

浙江大學(xué)管理學(xué)院創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)與戰略學(xué)系教授 郭斌

在過(guò)去，尤其最近的5年中，我們所面臨的經(jīng)濟環(huán)境、競爭環(huán)境都發(fā)生了變化，這也將改變中國公司建立優(yōu)勢的方式。那么，未來(lái)中國企業(yè)的優(yōu)勢在哪?

1.經(jīng)濟增長(cháng)的推動(dòng)力發(fā)生了變化。

中國擁有全球最大的、購買(mǎi)力規模巨大的單體市場(chǎng)，且在市場(chǎng)結構上呈現出高度分割的特點(diǎn)。在中國，最好的產(chǎn)品、最過(guò)時(shí)的產(chǎn)品，最新的技術(shù)、相對落后的技術(shù)并存，而且在不同的細分市場(chǎng)里，都擁有大量的需求。這為中國企業(yè)帶來(lái)了巨大的生存機會(huì )。如果沒(méi)有這樣高度分割的市場(chǎng)，中國的中小企業(yè)必然會(huì )要直接面對來(lái)自國外大公司的競爭，以及來(lái)自本土大型公司的競爭。

2.隨著(zhù)個(gè)人可支配收入不斷上移，消費升級。

隨著(zhù)近年來(lái)中國出現的消費升級大趨勢，競爭力的基礎已經(jīng)在發(fā)生著(zhù)顯著(zhù)的變化。消費升級意味著(zhù)，中國消費者的需求不再僅僅滿(mǎn)足于低價(jià)所帶來(lái)的吸引力，而是越來(lái)越看重產(chǎn)品質(zhì)量和品牌所具有的價(jià)值。在此背景下，中國企業(yè)的競爭定位正在逐步由有吸引力的低價(jià)向性?xún)r(jià)比價(jià)值定位轉換。

中國制造業(yè)在未來(lái)十年，就整體意義而言，競爭核心除了逐步建立高科技或者研發(fā)和設計上的能力之外，如何才能把性?xún)r(jià)比做到極致，這是中國制造業(yè)在下一個(gè)十年非常重要的一個(gè)課題。換言之，中國企業(yè)需要在價(jià)格與質(zhì)量之間尋求更為合理的平衡。這就對企業(yè)的創(chuàng )新活動(dòng)帶來(lái)了新的要求，既是中國企業(yè)面臨的壓力與挑戰，也為中國企業(yè)帶來(lái)了一系列潛在的創(chuàng )新機會(huì )。

3.新技術(shù)的發(fā)展。

比如互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域、大數據領(lǐng)域、人工智能領(lǐng)域，這些領(lǐng)域都高度依賴(lài)于資源和數據，誰(shuí)擁有更多的數據，誰(shuí)將更容易在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代獲得一種力量。而中國恰恰擁有龐大人口基數，以及由此衍生的巨大數據資源基礎。

4.金融的去杠桿與制造業(yè)去產(chǎn)能趨勢產(chǎn)生的壓力。

隨著(zhù)去產(chǎn)能、去杠桿政策的逐步推行，以及制造業(yè)企業(yè)成本的逐步上移，中國企業(yè)迫切面臨著(zhù)在市場(chǎng)定位上向上遷移的需要。與此同時(shí)，由于在很多產(chǎn)業(yè)中，企業(yè)已經(jīng)面臨著(zhù)來(lái)自于全球的競爭壓力，如何在全球價(jià)值鏈中尋求更為有利的定位，也是中國企業(yè)需要著(zhù)力思考和解決的問(wèn)題。