比特大陸赴港IPO的希望已經(jīng)越來(lái)越渺茫，下一步它將走向何方?

全球最大礦機生產(chǎn)商比特大陸公司內部正在遭遇一場(chǎng)激烈震蕩。

多位知情人士向界面新聞?dòng)浾咄嘎?，比特大陸剛剛完成一輪大規模裁員，裁員范圍包括區塊鏈、人工智能、芯片等多條業(yè)務(wù)線(xiàn)，其中被寄予厚望的人工智能業(yè)務(wù)成為此輪裁員重災區。

比特大陸占據著(zhù)礦機行業(yè)70%以上的市場(chǎng)份額，在2017年的數字貨幣大牛市中，這家公司成為最大贏(yíng)家，年凈利潤近50億元人民幣。但2018年，行業(yè)迅速轉熊，礦機滯銷(xiāo)，比特大陸的營(yíng)收和凈利潤都大幅下滑。壓力之下，比特大陸開(kāi)始大量裁員，眾多尚未盈利的創(chuàng )新業(yè)務(wù)也被砍掉。

除裁員外，比特大陸一直以來(lái)施行的雙CEO管理架構也突生變數。

多位知情人士向界面新聞?dòng)浾咦C實(shí)，比特大陸的兩位聯(lián)合創(chuàng )始人吳忌寒和詹克團已經(jīng)雙雙卸任CEO，僅擔任董事。新任CEO由公司內部的一位項目總監王海超擔任，不過(guò)該變動(dòng)還未在公司正式宣布。

對此，比特大陸方面向界面新聞表示上述“傳聞不實(shí)”。

去年9月底，比特大陸向港交所遞交招股書(shū)，此后一直沒(méi)有下文。1月23日，港交所總裁李小加在達沃斯論壇接受媒體采訪(fǎng)時(shí)對礦機制造商在港股IPO做出偏負面的表態(tài)。

“過(guò)去通過(guò)A業(yè)務(wù)賺了幾十億美金，突然說(shuō)將來(lái)要做B業(yè)務(wù)，但還沒(méi)任何業(yè)績(jì)?；蛘哒f(shuō)B的業(yè)務(wù)模式更好，那我覺(jué)得當初拿來(lái)上市的A業(yè)務(wù)模式就沒(méi)有持續性了。還有之前監管不管，后來(lái)開(kāi)始管了，那你還能做這個(gè)業(yè)務(wù)，賺這個(gè)錢(qián)嗎?”李小加認為，這類(lèi)企業(yè)不符合港交所的“上市適應性原則。”

他雖沒(méi)有明指比特大陸，但伴隨著(zhù)一系列動(dòng)蕩，這家全球最大的礦機制造商從曾經(jīng)的風(fēng)光無(wú)限走入了創(chuàng )立以來(lái)的最低谷。

裁員風(fēng)暴

2018年圣誕節期間，比特大陸開(kāi)始裁員。“公司給的理由是戰略調整，這輪裁員的范圍比較廣。”被裁員工吳風(fēng)告訴界面新聞?dòng)浾?，比特大陸給出了兩種賠償方案——“N+2”和“N+1+3”，其中“N+1+3”中的“3”指相當于該員工月薪3倍的公司股權。

吳風(fēng)所在的部門(mén)是曾在比特大陸如日中天的哥白尼團隊，哥白尼是國內唯一一家BCH(比特幣現金，比特大陸支持的虛擬數字貨幣)開(kāi)發(fā)團隊，在高峰時(shí)期，該團隊有40多人，在這輪調整中整個(gè)團隊全部被裁掉。“對上市已不報希望”，他選擇了全部由現金支付的補償方案。

多位知情人士透露，這輪比特大陸裁員規?？赡芨哌_50%，具體數字由比特大陸人力資源部門(mén)掌握，但即使未達到這個(gè)數字，這輪裁員比例也相當之高。

據一位接近比特大陸核心層的前員工汪磊估算，裁員之前，比特大陸有約3000名員工，其中市場(chǎng)、銷(xiāo)售、行政等有約1000多名員工，礦機部門(mén)和AI部門(mén)約2000人。此次裁員中，礦機業(yè)務(wù)裁員比例為百分之三四十，AI業(yè)務(wù)裁員比例則達到百分之五十。裁員之后，比特大陸的員工總數縮減至1000多人。

在裁員之前，比特大陸的公司規模經(jīng)歷了一輪急速膨脹。

2017年中旬，比特大陸總員工數不過(guò)三五百人，到2018年8月份漲至3000多人。這一年，比特大陸將AI芯片作為全力開(kāi)拓的新業(yè)務(wù)，在這批新員工中，大部分都是與AI芯片研發(fā)相關(guān)的技術(shù)人員。

比特大陸的AI芯片業(yè)務(wù)包括云端芯片和終端芯片兩部分，據汪磊透露，相對不那么重要的終端芯片業(yè)務(wù)成了這次裁員的重災區，云端芯片業(yè)務(wù)比較重要，但也在縮減人數。

不過(guò)，這一說(shuō)法也被比特大陸方面否認。

據界面新聞了解，比特大陸的終端芯片團隊位于臺灣，是一家名為芯道互聯(lián)的公司。這家公司成立于2017年7月份，員工總數約200人。據臺灣媒體報道，芯道互聯(lián)成立之初，開(kāi)出高于其他一線(xiàn)企業(yè)的薪資水平，在臺灣IC圈瘋狂挖人，甚至引發(fā)聯(lián)發(fā)科正式發(fā)函，提醒芯道互聯(lián)尊重同業(yè)知識產(chǎn)權和營(yíng)業(yè)機密，以免違法。

據半導體行業(yè)媒體“芯科技”報道，在2018年12月下旬，芯道互聯(lián)陸續約談研發(fā)人員，擬將招募到的約200名研發(fā)工程師裁減50%，以降低成本支出。

記者2月18日探訪(fǎng)芯道互聯(lián)位于新竹市的辦公地址發(fā)現，該公司還在正常營(yíng)業(yè)，不過(guò)工作人員并不多。

在芯道互聯(lián)傳出裁員消息后，比特大陸曾對外回應，“芯道互聯(lián)不是比特大陸子公司，雙方僅有業(yè)務(wù)合作關(guān)系。”但據汪磊透露，芯道互聯(lián)與比特大陸不止于業(yè)務(wù)合作，“比特大陸最初給發(fā)了兩個(gè)月工資，之后(芯道互聯(lián))自負盈虧。”

不僅如此，與終端芯片配合做硬件設備，如開(kāi)發(fā)板、攝像頭，及應用軟件研發(fā)，如人臉匹配的團隊也被裁員。

2018年10月，比特大陸宣布投資13億元福州閩侯設立算豐科技產(chǎn)業(yè)園項目，算豐為比特大陸AI云端芯片的品牌名。據界面新聞?dòng)浾吡私?，算豐科技產(chǎn)業(yè)園近期也在裁員，有些入職不足三個(gè)月的員工已經(jīng)接到裁員通知。

比特大陸為何瘋狂裁員?2018年虛擬數字貨幣轉入熊市是一個(gè)原因，但不是全部原因。

這次賭輸了?

“在這個(gè)圈子里混，從性格上來(lái)講，都是賭徒。不管賣(mài)礦機、挖幣還是炒幣都跟賭博一樣。”汪磊說(shuō)。

從比特大陸的發(fā)家史來(lái)看，確實(shí)是一個(gè)“賭成功”的故事。

比特大陸成立于2013年，成立不久后即遭遇熊市，幾乎破產(chǎn)。在其他競爭對手被寒冬清洗消亡的時(shí)候，憑著(zhù)對區塊鏈及數字貨幣的堅守，比特大陸在熊市仍投入巨資研發(fā)礦機，終于在2017年的行業(yè)大牛市中迅速崛起，一舉成為占據礦機市場(chǎng)70%份額的行業(yè)壟斷者。

數字貨幣價(jià)格暴漲及壟斷的市場(chǎng)地位給比特大陸帶來(lái)豐厚的利潤。2017年，比特大陸的凈利潤為7億美元(約47.5億人民幣)，2018年上半年更是高達7.4億美元(約50億元人民幣)。比特大陸的估值也達到150億美元以上。

“回顧過(guò)去，比特大陸每次都是堵上全部身家，幾次賭博都賭成功了。”一位調研過(guò)比特大陸的投資人對界面新聞?dòng)浾哒f(shuō)。

礦機生產(chǎn)是一個(gè)極其強調搶時(shí)間的行業(yè)。因為在礦機生產(chǎn)出來(lái)之后，挖礦爆賺的時(shí)間只有兩三個(gè)月，等到算力迅速堆積起來(lái)，挖礦收益下降，礦工購買(mǎi)礦機意愿下降，礦機就會(huì )滯銷(xiāo)。吳忌寒曾在接受財新采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，“做礦機非常趕時(shí)間，需要代工廠(chǎng)晝夜加班趕工。”

而在礦機上游的挖礦芯片生產(chǎn)，也是如此。一般芯片生產(chǎn)需要經(jīng)過(guò)設計、畫(huà)版、流片、封裝、測試、量產(chǎn)環(huán)節。流片是指對設計好的芯片進(jìn)行小規模試產(chǎn)，流片成功后，再對芯片進(jìn)行測試，以驗證芯片性能是否滿(mǎn)足要求，之后才進(jìn)入大規模量產(chǎn)環(huán)節。

測試環(huán)節往往需要三至五個(gè)月。但在比特大陸，甚至在整個(gè)礦機行業(yè)，芯片幾乎沒(méi)有測試環(huán)節，一旦流片成功，能夠跑起來(lái)，就立即投入生產(chǎn)。通常來(lái)說(shuō)，礦機行業(yè)的芯片迭代速度以半年為單位，在行情熱時(shí)，甚至會(huì )縮短至三個(gè)月。

也因為趕時(shí)間，比特大陸在臺積電流片的時(shí)候，幾乎不與其他廠(chǎng)商拼版。“拼版”是指因開(kāi)模費用昂貴，多家芯片廠(chǎng)商一起流片，以分擔流片費用。“拼版”的好處在于可以節省費用，但壞處也很明顯，需要等其他廠(chǎng)商的時(shí)間，耗時(shí)較長(cháng)。

在芯片流片時(shí)，比特大陸為搶時(shí)間從不拼版，一擲千金。“各家芯片產(chǎn)商中，除了蘋(píng)果有實(shí)力說(shuō)全包外，連華為都要等別人一起的。”汪磊說(shuō)，在芯片流片后，比特大陸還會(huì )向代工廠(chǎng)下大量的訂單，目的就是把產(chǎn)能搶斷，這樣競爭對手只能等產(chǎn)線(xiàn)空出來(lái)，中間的時(shí)間差往往就是比特大陸礦機爆賺的時(shí)間。

比特大陸銷(xiāo)售最好的礦機是2016年6月推出的螞蟻S9，直到2018年Q1，這款礦機的銷(xiāo)量仍占據礦機銷(xiāo)售總收入的近七成。不過(guò)，在S9推出之后，因要求分配股權被詹克團拒絕，核心技術(shù)員工楊作興離開(kāi)比特大陸，并創(chuàng )辦神馬礦機，成為比特大陸的競爭對手。

在楊作興出走后，比特大陸的礦機芯片研發(fā)由詹克團主導，雖投入重金，但一直進(jìn)展不順。

據汪磊估算，從2017年開(kāi)始，比特大陸至少有4次礦機芯片流片失敗，包括16nm、12nm和10nm的芯片，其中16nm流片失敗了兩次，這令比特大陸損失至少60億到80億人民幣。比特大陸官方并不認可這一數據。

不過(guò)，幾個(gè)可以參考的數據是，據比特大陸招股書(shū)，2017年，加工費及原材料成本項(主要指芯片制造及封測費用)花費9.73億美元(約66億元人民幣)，較上年同比增長(cháng)9倍。而在2018年上半年，這項費用更高達14.76億美元(約100億人民幣)，同比增長(cháng)11倍。

“這個(gè)圈子就是要搶時(shí)間，會(huì )賭博式下單。賭輸了50億虧出去，賭成了100億賺到手。”汪磊說(shuō)。

在汪磊看來(lái)，至少這幾次流片，比特大陸賭輸了。而投入重金研發(fā)的7nm芯片，推出后趕上比特幣熊市，又因價(jià)格昂貴，遭遇滯銷(xiāo)。深圳一位礦機銷(xiāo)售告訴界面新聞?dòng)浾?，現在二手礦機賣(mài)的比較多，價(jià)格在幾百到一千塊之間，一手礦機賣(mài)的很少。而比特大陸的7nm芯片礦機，價(jià)格在四五千塊錢(qián)，因為太貴幾乎沒(méi)人買(mǎi)。

一位區塊鏈行業(yè)資深人士則說(shuō)，比特幣價(jià)格到3萬(wàn)人民幣就是關(guān)機價(jià)，“現在礦機都賣(mài)不出去，沒(méi)幾個(gè)敢接盤(pán)的。”

轉型困境

過(guò)去兩年，比特大陸在礦機芯片研發(fā)上耗資巨大，但效果并不好。到2018年，虛擬數字貨幣迅速轉熊，礦機銷(xiāo)售幾乎停滯，比特大陸賴(lài)以生存的營(yíng)收支柱遭遇重創(chuàng )。

其實(shí)比特大陸很早就意識到了挖礦行業(yè)的周期性風(fēng)險，并且考慮到區塊鏈始終存在較大的政策風(fēng)險，2017年比特大陸宣布進(jìn)軍AI芯片行業(yè)。在招股書(shū)中，比特大陸稱(chēng)AI芯片業(yè)務(wù)將是公司的戰略重點(diǎn)，并表示IPO募資將用于高科技AI芯片及AI應用的研發(fā)及擴大生產(chǎn)。

2017年11月，詹克團親自發(fā)布了比特大陸的AI品牌算豐(SOPHON)，以及首款AI芯片BM1680。次年3月份，比特大陸推出第二款云端芯片BM1682。

據汪磊透露，這兩款芯片的出貨量都非常少。“第一代幾乎沒(méi)有，第二代芯片出貨量總數僅為幾百片。因為芯片穩定性不夠，有些賣(mài)出去還會(huì )被客戶(hù)退回來(lái)。”

另一名前比特大陸AI部門(mén)員工告訴界面新聞?dòng)浾?，兩款芯片出貨量低原因在于，第一代還處于驗證摸索、磨合團隊的階段，第二代產(chǎn)品主要針對園區和政府部門(mén)，客戶(hù)驗證比較仔細，銷(xiāo)售周期很長(cháng)。但他認為比特大陸推出的新三代芯片BM1684穩定性大幅提升，在市場(chǎng)打開(kāi)后，預計銷(xiāo)量會(huì )大幅上漲。

但即便如此，目前AI芯片業(yè)務(wù)短期內還不能為比特大陸貢獻營(yíng)收，仍然是一個(gè)需要不斷投入的新業(yè)務(wù)。詹克團曾說(shuō)，比特大陸發(fā)展AI芯片業(yè)務(wù)的優(yōu)勢在于“以戰養戰”——即主營(yíng)業(yè)務(wù)礦機銷(xiāo)售帶來(lái)源源不斷的現金流以支持AI芯片的發(fā)展。但在熊市，這個(gè)優(yōu)勢已經(jīng)被大大削弱了。

比特大陸的另一重風(fēng)險在于其重倉持有的虛擬貨幣。

2017年8月份，在主導比特幣(BTC)分叉為比特幣現金(BCH)后，比特大陸開(kāi)始斥巨資扶持BCH。吳忌寒本人也成為BCH布道者，在各個(gè)場(chǎng)合站臺并推動(dòng)BCH的發(fā)展。

招股書(shū)中顯示，比特大陸的大部分加密貨幣(主要為BCH)來(lái)自礦機銷(xiāo)售，截至2018年6月30日，比特大陸總資產(chǎn)中28%為加密貨幣，達到8.8億美元。這些資產(chǎn)都以成本價(jià)計算，這意味著(zhù)，一旦BCH價(jià)格持續下跌，這些資產(chǎn)將面臨巨大的減值壓力，而B(niǎo)CH近一年來(lái)價(jià)格已經(jīng)跌去90%。

除購買(mǎi)BCH托市外，比特大陸公司還成立了哥白尼項目，該項目負責BCH基礎設施開(kāi)發(fā)，以推動(dòng)BCH更快落地。一位知情人士說(shuō)，哥白尼團隊“一度在公司資源非常好，地位很高”。但是，這輪裁員中哥白尼團隊全部被裁。

“公司現在的戰略調整方向是盡量砍掉虧損項目，留下有收益的項目。”吳風(fēng)告訴界面新聞?dòng)浾?，哥白尼是開(kāi)源項目，沒(méi)有收益，且短期來(lái)看投入遠大于收益，因此被戰略放棄。

“比特大陸仍然重視BCH，畢竟公司持有很多BCH。不過(guò)應該不會(huì )像之前一樣舉全公司之力扶持BCH了。”前述知情人士說(shuō)。

管理層震蕩

比特大陸是一家年輕的，并且人員和業(yè)務(wù)快速膨脹的公司。

一直到2018年7月底，比特大陸公司都還處在擴張狀態(tài)。一名7月底入職比特大陸的員工王婷告訴界面新聞?dòng)浾?，當天共?0多人與她一同入職。這位員工面試某個(gè)業(yè)務(wù)線(xiàn)的運營(yíng)崗，但上級并不懂運營(yíng)，在混亂之中HR只好臨時(shí)拉來(lái)其他業(yè)務(wù)線(xiàn)的運營(yíng)來(lái)面試。

這名員工還透露，比特大陸內部投資或收購了不少項目，包括區塊鏈游戲、數字貨幣交易所，與區塊鏈相關(guān)的項目幾乎都投了一遍，其中很多項目并未對外披露。這種財大氣粗的做派，一段時(shí)間引來(lái)非常多區塊鏈初創(chuàng )公司都到比特大陸來(lái)尋求投資。

長(cháng)期以來(lái)，比特大陸實(shí)行雙CEO制度。吳忌寒曾對外解釋道，他與詹克團兩人的關(guān)系是互補組隊——就像兵乓球雙打比賽，球打過(guò)來(lái)，誰(shuí)在最佳接球位置誰(shuí)說(shuō)了算。但在2018年，員工越來(lái)越多地感受到兩位CEO之間存在分歧。

吳忌寒主要管銷(xiāo)售、礦池、礦場(chǎng)運營(yíng)等業(yè)務(wù)，詹克團則管礦機芯片、AI芯片的研發(fā)。在比特大陸公司內部，吳忌寒和詹克團各帶各的人馬，兩方之間涇渭分明，人員幾乎不會(huì )互相流動(dòng)。

“吳忌寒是投資出身，偏好輕資產(chǎn)的業(yè)務(wù)，而詹克團是技術(shù)出身，力推AI芯片。”王婷說(shuō)，“兩位老板之間常常有分歧，比如吳忌寒會(huì )說(shuō)什么業(yè)務(wù)配多少資源，哪些人去做。過(guò)一段時(shí)間，詹克團會(huì )問(wèn)這項業(yè)務(wù)為什么沒(méi)有產(chǎn)出，就會(huì )主張裁員。”

在比特大陸員工看來(lái)，吳忌寒是一個(gè)有信仰和夢(mèng)想的人。他信仰區塊鏈技術(shù)和數字貨幣，花費巨資支持BCH的發(fā)展。在很長(cháng)一段時(shí)間內，比特大陸向海外銷(xiāo)售礦機都只收BCH，不收現金，這甚至會(huì )占到比特大陸營(yíng)收的三四成。為推動(dòng)BCH更多應用落地，比特大陸公司的員工餐補也以BCH發(fā)放。

詹克團則將公司發(fā)展的賭注壓在A(yíng)I芯片上。

汪磊認為，詹克團與吳忌寒的分歧本質(zhì)在于資源有限而夢(mèng)想不同。“兩個(gè)人一起賺過(guò)錢(qián)肯定關(guān)系不錯的。但到市場(chǎng)熊市，吳忌寒做BCH虧了不少錢(qián)，詹克團做AI芯片也虧了不少錢(qián)。兩個(gè)人都堅持認為自己選擇的方向有希望，這是理念上的差異。”

兩個(gè)人的管理風(fēng)格也不盡相同。吳忌寒不管具體的事情，充分放權。詹克團的管理風(fēng)格則是事必躬親式的，會(huì )親自參與、指導每一個(gè)項目。最多時(shí)候，詹克團直接管理的項目達到一百多個(gè)，在一百多個(gè)項目群中都會(huì )參與討論、表達意見(jiàn)。詹克團經(jīng)常夜里兩三點(diǎn)還在群里分配工作，早上七八點(diǎn)就到公司上班。

在一些員工看來(lái)，詹克團有魄力和遠見(jiàn)，且性格強勢。在另一些員工看來(lái)，這位老板性格急躁，產(chǎn)出達不到預期就要裁員，且經(jīng)常在項目會(huì )上破口大罵，給業(yè)務(wù)團隊施加很大壓力。

這樣的管理風(fēng)格也在內部受到一些質(zhì)疑和抱怨。“不到一年時(shí)間，公司從三四百號人爆炸式增長(cháng)到兩千多人，對管理確實(shí)是很大挑戰。”汪磊說(shuō)。

或是為了解決管理問(wèn)題，多位知情人士透露，吳忌寒與詹克團已經(jīng)雙雙卸任CEO職位，由一位項目總監王海超擔任新任CEO，不過(guò)現在詹克團仍未完全退下來(lái)，仍然在列席項目會(huì )議。這意味著(zhù)，比特大陸的管理層在未來(lái)一段時(shí)間內可能仍然處于不穩定的狀態(tài)。

(文中汪磊、王婷、吳風(fēng)皆為化名。)

本文轉自界面新聞，作者：周伊雪。