來(lái)源 |車(chē)東西（ID：chedongxi）

文 | 吳垚、曉寒

車(chē)東西5月11日消息，Uber今日在紐約證券交易所正式公開(kāi)上市，發(fā)行價(jià)為45美元/股，但開(kāi)盤(pán)即破發(fā)，截止北京時(shí)間凌晨1點(diǎn)28分，Uber股價(jià)下跌0.56%，報44.75美元/股，市值為750.39億美元。

與此同時(shí)，網(wǎng)約車(chē)第一股Lyft的股價(jià)為53.31美元/股，市值152.39億美元。

雖然Uber上市不利，遭遇了開(kāi)盤(pán)破發(fā)，但這家世界第一大網(wǎng)約車(chē)公司，今日終于達成了創(chuàng )業(yè)以來(lái)的第一個(gè)關(guān)鍵目標。

一、創(chuàng )業(yè)十年過(guò)程曲折，Uber今日終于上市

Uber自成立以來(lái)，雖然憑借著(zhù)快速的增長(cháng)，獲得了一輪又一輪的融資，吸引了全球的目光，同時(shí)也不斷面臨著(zhù)爭議與挫折。

從開(kāi)始創(chuàng )業(yè)到今天紐交所上市，世界第一大網(wǎng)約車(chē)公司Uber花了十年時(shí)間。

2009年3月，由于一次旅行途中打不著(zhù)車(chē)的經(jīng)歷，特拉維斯·卡蘭尼克和格瑞特·坎普共同成立了公司，旨在解決旅行途中打車(chē)難、費用高的問(wèn)題，公司最初名為UberCab。

2010年6月Uber于洛杉磯正式上線(xiàn)，由于車(chē)型較好且價(jià)格公道，公司成長(cháng)非常迅速。

2012年，Uber殺入了加拿大和歐洲等國家城市。2013年，又陸續進(jìn)入了新加坡、臺灣、中國大陸以及東歐市場(chǎng)。

但2016年，Uber在與滴滴的燒錢(qián)大戰中敗下陣來(lái)，最終離開(kāi)了中國市場(chǎng)。

進(jìn)入2017以來(lái)，Uber就一直處于多事之秋。

這家公司先是曝出了性騷擾丑聞，然后又被谷歌Waymo告上法庭，接著(zhù)出現了大批高管離職的情況，讓這家全球估值最高的明星公司處于動(dòng)蕩之中。

2017年6月14日，在董事會(huì )的巨大壓力下，Uber創(chuàng )始人與CEO卡蘭尼克宣布離職，隨后由美國在線(xiàn)旅游網(wǎng)站Expedia的前領(lǐng)導者Dara Khosrowshahi出任Uber的新CEO。

2018年，Uber的無(wú)人車(chē)在路測時(shí)撞死了一位路人，陷入了極大的輿論壓力之中，并暫停了無(wú)人車(chē)的路測。直到今天上市，Uber終于實(shí)現了自己的第一個(gè)關(guān)鍵目標。

二、三年虧損34億美元，月活躍用戶(hù)9100萬(wàn)

今年4月12日，Uber向SEC（美國證券交易委員會(huì )）遞交了IPO招股書(shū)，向外界公布了其營(yíng)收、用戶(hù)數量、股權構成等關(guān)鍵信息。

1. 總資產(chǎn)為239.88億美元，總負債171.96億美元。

招股書(shū)顯示，截止2018年12月31日，Uber總資產(chǎn)為239.88億美元，其中現金及現金等價(jià)物總額為64.06億美元，而公司總負債達171.96億美元。

Uber的主要業(yè)務(wù)組成為：網(wǎng)約車(chē)、外賣(mài)、貨運、Uber for Business業(yè)務(wù)（企業(yè)版Uber，便于公司管理和報銷(xiāo)車(chē)費）、無(wú)人駕駛汽車(chē)、金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)及其他技術(shù)服務(wù)。

2. 3年共虧34億美元，去年出售資產(chǎn)扭虧為盈

營(yíng)業(yè)收入方面，Uber在2016年的營(yíng)業(yè)收入為38.45億美元，凈虧損3.7億美元；2017年營(yíng)業(yè)收入79.32億美元，凈虧損40.33億美元；2018年營(yíng)業(yè)收入112.7億美元，實(shí)現了首次盈利，凈利潤為9.97億美元。

三年綜合下來(lái)，Uber虧了34.06億美元（合人民幣約228.84億元），平均一年虧11.35億美元。

值得一提的是，在2018年，Uber出售了部分在俄羅斯與東南亞的業(yè)務(wù)和投資，這部分收入為總營(yíng)收貢獻了36.8億美元，是其2018年實(shí)現盈利的關(guān)鍵。

在如今投資機構和大眾都看重盈利的環(huán)境下，Uber此舉更像是提前為今日的上市做準備。

3. 2018年提供出行52億次，月活用戶(hù)9100萬(wàn)

在2018年，Uber用戶(hù)全年總出行次數為52.19億次，比2017年的37.36億次增長(cháng)近40%。

Uber的月活躍用戶(hù)到2018年第四季度增長(cháng)到了9100萬(wàn)人，比2017年末的6800萬(wàn)人增長(cháng)了33%，比2016年初的1900萬(wàn)人則直接增長(cháng)近4倍。

而Uber打車(chē)業(yè)務(wù)的訂單總額也從2016年的188億美元，攀升至2018年的415億美元。

可以說(shuō)，在這兩年時(shí)間中，Uber的打車(chē)業(yè)務(wù)實(shí)現了飛速的增長(cháng)。與之對應的，至2018年第四季度，Uber平臺上活躍著(zhù)390萬(wàn)名司機。

4. 管理層持股33.9%，最大股東是軟銀

在Uber的股權結構方面，可以看到，在公司高管里，Uber董事會(huì )成員Matt Cohler持股比例最高，達11%，他同時(shí)也是LinkedIn的創(chuàng )始成員、副總裁兼總經(jīng)理，并且曾是Facebook的前五名員工之一，曾任Facebook產(chǎn)品管理副總裁，隨后成為了風(fēng)險投資家。

其次是Uber聯(lián)合創(chuàng )始人卡蘭尼克，持股8.6%。他曾因環(huán)游世界旅行時(shí)感覺(jué)打出租車(chē)不方便，創(chuàng )立了Uber。但2017年，由于其支持特朗普禁止穆斯林移民的政策，引發(fā)了“Delete Uber”活動(dòng)，隨后又因歧視女性、倫敦暴恐案疏散人群時(shí)“峰值加價(jià)等輿論事件，被Uber解雇，目前仍持有Uber大量股票。

再其次是Uber另一位聯(lián)合創(chuàng )始人Garrett Camp，持股6%。全體董事及高管19人作為一個(gè)團體，共持股33.9%。

而在投資機構持股方面，軟銀愿景基金通過(guò)旗下的SB Cayman 2持有Uber 16.3%的股權，是Uber最大的股東。

硅谷著(zhù)名投資機構Benchmark Capital Partners其次，占11%。另外，谷歌的母公司Alphabet，也持股5.2%。

5. 3年投入35億美元研發(fā)，無(wú)人駕駛占三分之一

2016年～2018年的總研發(fā)支出分別為：8.6億美元、12億美元、15億美元。

Uber招股書(shū)中說(shuō)到，為研發(fā)無(wú)人駕駛技術(shù)，Uber于2015年在美國匹茲堡成立了Advanced Technolohies Goup（ATG），并持續投入了大量研發(fā)費用。

可以看到，2016-2018年，Uber在無(wú)人駕駛技術(shù)研發(fā)上的投入，分別為：2.3億美元、3.84億美元、4.57億美元，分別占全年總研發(fā)費用的27%、32%、30%。

而無(wú)人駕駛技術(shù)，被認為是各大網(wǎng)約車(chē)公司今后發(fā)展的關(guān)鍵，因為傳統的打車(chē)、拼車(chē)、外賣(mài)業(yè)務(wù)，總會(huì )涉及極大的司機成本，這讓他們很難盈利。如果不賣(mài)出部分業(yè)務(wù)和投資，Uber在2018年也是大量虧損。

據Uber稱(chēng)，從2015年到2018年底，司機的工資總支出為782億美元，平均每年支出195.5億司機費用。如果能省下部分司機費用，未來(lái)實(shí)現長(cháng)期盈利也是有可能的。

另外，可以參考的是，剛上市的Lyft（美國第二大打車(chē)公司），2018年虧損近21億美元。

業(yè)務(wù)模式類(lèi)似的網(wǎng)約車(chē)巨頭，似乎已經(jīng)證明了在平臺抽成已經(jīng)相當高的情況下（每單平臺抽成20%～30%），僅靠擴大網(wǎng)約車(chē)的業(yè)務(wù)規模，是難以實(shí)現盈利的。

加速研發(fā)無(wú)人駕駛技術(shù)和擴展其他業(yè)務(wù)，可能是他們唯一的出路。這也就不難理解，為何Uber和Lyft在今年爭相上市，尋求融資了。

6. 外賣(mài)業(yè)務(wù)盈利增長(cháng)快，三年翻了一倍

在Uber眾多業(yè)務(wù)領(lǐng)域中，外賣(mài)（Uber Eats）是一個(gè)重要組成。

Uber Eats即類(lèi)似于中國的美團外賣(mài)和餓了么外賣(mài)平臺，用戶(hù)可以在A(yíng)PP上選擇某一餐廳然后下單，就有Uber專(zhuān)職司機或者兼職的外賣(mài)司機接單送達，外賣(mài)送達時(shí)間平均為30分鐘。

據Uber介紹，他們是除中國幾家公司以外最大的外賣(mài)平臺。截止2018年底，全球有超過(guò)22萬(wàn)家餐廳入駐了Uber Eats，9100萬(wàn)Uber活躍用戶(hù)中有1500萬(wàn)人使用了Uber Eats，這為Uber司機增加了很多閑時(shí)收入。

招股書(shū)中披露，2017年Uber外賣(mài)業(yè)務(wù)調整后凈利潤為3.67億美元，2018年增長(cháng)至7.57億美元。（調整后凈利潤指除開(kāi)了長(cháng)期的研發(fā)成本，這部分支出算在研發(fā)費用里。）

三、上市后Uber仍將面臨三大挑戰

盡管已經(jīng)實(shí)現了上市，但Uber未來(lái)的發(fā)展并不會(huì )就此一帆風(fēng)順，其仍面臨三大挑戰。

1. 盈利問(wèn)題亟待解決

正如前文所述，Uber三年虧損了共計34.06億美元（約合230億人民幣），唯一盈利的2018年，還是出售其在東南亞、俄羅斯的優(yōu)質(zhì)投資業(yè)務(wù)實(shí)現的。這一舉措更像是為今天的上市做準備，表現出“Uber能實(shí)現盈利”的樣子。

在Uber初具規模時(shí)，就以“初期燒錢(qián)是開(kāi)拓市場(chǎng)，一旦網(wǎng)約車(chē)規模上去了，就能實(shí)現盈利”的理由，拿到了一輪又一輪的融資，將其支撐成長(cháng)為了網(wǎng)約車(chē)巨獸。

事實(shí)上，Uber去年全年出行量已達52億次，比前一年增長(cháng)了40%，去年第四季度月活用戶(hù)為9100萬(wàn)人，比2016年初的1900萬(wàn)增長(cháng)近4倍。在如此增量與體量的情況下，Uber的網(wǎng)約車(chē)業(yè)務(wù)仍是虧損。

出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來(lái)盈利無(wú)疑是飲鴆止渴的行為，而年年都要燒掉數十億美元來(lái)填補網(wǎng)約車(chē)司機工資的空缺、研發(fā)無(wú)人車(chē)技術(shù)、擴大新業(yè)務(wù)卻是實(shí)打實(shí)的。

因此，Uber并不是一上市就高枕無(wú)憂(yōu)了，一旦這部分錢(qián)花完了，還得繼續尋求投資。當然，最核心的還是要解決盈利問(wèn)題。

2. 網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)競爭激烈，市場(chǎng)份額不斷被蠶食

Uber雖然是全球最大的網(wǎng)約車(chē)公司，但其已經(jīng)在世界多個(gè)地區敗下陣來(lái)。

2013年，Uber第一次出現在中國的土地上，趁著(zhù)中國本土網(wǎng)約車(chē)企業(yè)內戰正酣之際，迅速擴張到了北上廣深滬寧杭等經(jīng)濟發(fā)達城市。

2015年，滴滴與快的合并，中國的網(wǎng)約車(chē)內戰結束。合并后的滴滴出行公司勢頭正猛，正式向Uber宣戰，進(jìn)入了史無(wú)前例的網(wǎng)約車(chē)燒錢(qián)大戰。

大戰的結局我們都知道了，Uber在中國累計虧損近10億美元后，2016年8月1日并入了滴滴。這一仗，Uber失去了接近全球四分之一的市場(chǎng)。

2017年7月13日，Uber宣布與俄羅斯搜索巨頭Yandex成立由后者控股的合資公司，以整合Uber與Yandex在俄羅斯等六個(gè)東歐國家的業(yè)務(wù)——相當于退出了俄羅斯市場(chǎng)。

與此同時(shí)，Uber也將包括亞美尼亞、阿塞拜疆、白俄羅斯、格魯吉亞和哈薩克斯坦等6國的網(wǎng)約車(chē)與Uber Eats外賣(mài)服務(wù)轉到了合資公司。

這時(shí)候，如果你再拿著(zhù)世界地圖來(lái)看，會(huì )發(fā)現除去非洲和南美洲這兩個(gè)經(jīng)濟欠發(fā)達的大陸外，Uber在全球的勢力范圍就剩下了北美洲（美國和加拿大）、歐洲、澳大利亞（含新西蘭）、印度、東南亞這幾個(gè)區域了。

隨后一兩年，小網(wǎng)約車(chē)公司Ola成長(cháng)為了印度猛虎，通過(guò)更受本土歡迎的“網(wǎng)約三蹦子”業(yè)務(wù)，正式占領(lǐng)了印度市場(chǎng)。

比Ola更猛的是Grab公司，占領(lǐng)了整個(gè)東南亞的6億人口市場(chǎng)，同時(shí)還推出了更具東南亞特色的“網(wǎng)約摩的”業(yè)務(wù)。

由此，Uber正式退出了東南亞市場(chǎng)，去年把這些地區的投資業(yè)務(wù)也賣(mài)了。

就算在大本營(yíng)北美，Uber也不是只手撐天。小弟Lyft搶先上市，成為了世界首個(gè)上市網(wǎng)約車(chē)公司，其在北美的迅猛發(fā)展也蠶食著(zhù)Uber最后的自留地。

同時(shí)，在歐洲地區，不僅Gett發(fā)展迅猛，BBA等傳統巨頭車(chē)企也加入了出行領(lǐng)域的競爭當中。

可以說(shuō)，如今的Uber雖然是市值750億美元的網(wǎng)約車(chē)巨獸，但在全球市場(chǎng)仍面臨著(zhù)巨大的競爭壓力。

3. 來(lái)自自動(dòng)駕駛等技術(shù)的挑戰

除去傳統網(wǎng)約車(chē)出行業(yè)務(wù)的競爭，對其可能產(chǎn)生“降維打擊”影響的是無(wú)人駕駛技術(shù)的發(fā)展。

L4、L5級自動(dòng)駕駛技術(shù)成熟后，無(wú)人車(chē)將迅速顛覆整個(gè)網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)。目前，網(wǎng)約車(chē)平臺的抽成率在20%～30%之間，也就是說(shuō)70%～80%的收入都支付給了司機（當然這不是說(shuō)司機收入很高）。

從2015年到2018年底，Uber的司機工資總支出為782億美元，平均每年支出195.5億美元。

而無(wú)人車(chē)將會(huì )完全甩開(kāi)這部分成本。一旦Waymo、Cruise等公司的L4、L5級無(wú)人車(chē)車(chē)隊大規模部署，將會(huì )對Uber產(chǎn)生降維打擊作用。

雖然Uber自己也在大力研發(fā)無(wú)人車(chē)技術(shù)，并且近三年已在無(wú)人車(chē)的研發(fā)上燒掉了10億美元。

但其技術(shù)差距與Waymo、Cruise等公司差距實(shí)在太大。去年，Uber無(wú)人車(chē)在測試時(shí)撞死了路人，引發(fā)了大量群眾對自動(dòng)駕駛技術(shù)的擔憂(yōu)，其自己也主動(dòng)致信加州機動(dòng)車(chē)輛管理局，選擇暫停路測。

在此一年之前，Uber曾與Waymo陷入專(zhuān)利糾紛，Waymo指控Uber竊取其無(wú)人駕駛技術(shù)的商業(yè)機密，主要是在Waymo較為領(lǐng)先的激光雷達技術(shù)方面。盡管最后雙方和解，但也對Uber無(wú)人駕駛技術(shù)研發(fā)的進(jìn)展速度產(chǎn)生了不小影響。

到目前為止，Uber無(wú)人車(chē)尚在測試當中，未能實(shí)現商業(yè)化運營(yíng)。而與此同時(shí)，Waymo、Lyft已經(jīng)上線(xiàn)無(wú)人出租車(chē)服務(wù)了，今年通用旗下的Cruise也將加入無(wú)人出租戰場(chǎng)，Uber的競爭壓力可想而知。

雖然面臨著(zhù)一系列挑戰，但這也預示著(zhù)網(wǎng)約車(chē)公司從創(chuàng )企階段步入了成熟階段?？梢灶A計的是，未來(lái)將會(huì )有越來(lái)越多公司開(kāi)啟上市進(jìn)程。