1987年8月8日，杭州武林門(mén)廣場(chǎng)上的一把大火，改變了溫州的經(jīng)濟方向，更徹底改變了一個(gè)商場(chǎng)推銷(xiāo)員的人生軌跡。

上市一個(gè)多月，斬獲22個(gè)漲停板。

一度暴漲13倍；股價(jià)摸高至996元，取代長(cháng)春高新成為“最貴”醫藥股；打新中一簽（500股），最高浮盈超45萬(wàn)……

這是康華生物創(chuàng )業(yè)板上市后，短短一個(gè)多月交出的成績(jì)單，其實(shí)控人兼董事長(cháng)王振滔因此身家暴漲約100億，成為“新股王”的最大贏(yíng)家。

但市值一度接近600億的康華，卻只有283名員工，研發(fā)團隊才30人。

這樣一個(gè)公司，何以受到資本的熱烈追捧？答案是，它有一個(gè)好產(chǎn)品。

成立于2004年的康華生物，是一家研究、開(kāi)發(fā)、經(jīng)營(yíng)一體化的疫苗生產(chǎn)企業(yè)，目前擁有2款上市產(chǎn)品：凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞）和ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗。

其中，凍干人用狂犬病疫苗貢獻了公司絕大部分營(yíng)收和利潤，也是公司目前最大的成績(jì)。這款于2014年由康華自主研發(fā)上市的產(chǎn)品，打破了中國大陸無(wú)凍干人用狂犬病疫苗生產(chǎn)銷(xiāo)售的歷史，而且至今是國內唯一一款自主生產(chǎn)的凍干人用狂犬疫苗。

2017-2019年期間，康華凍干人用狂犬疫苗的銷(xiāo)售收入分別為2.41億、5.51億、5.38億，分別占同期營(yíng)收的92%、98.5%、97%。

目前國內市場(chǎng)常用的狂犬疫苗，根據細胞基質(zhì)不同可以分為兩大類(lèi)：Vero細胞狂犬疫苗和人二倍體細胞狂犬疫苗，即康華的凍干人用狂犬疫苗。

康華之前，Vero細胞狂犬病疫苗幾乎壟斷了人用狂犬病疫苗市場(chǎng)。2017年，這種疫苗以38.81億的銷(xiāo)售額在國內20大產(chǎn)值疫苗品種中位列榜首。

相較前者，凍干人用狂犬病疫苗具有不良反應小、免疫原性高等優(yōu)勢，被世界衛生組織稱(chēng)為“預防狂犬病的黃金標準”，在歐美國家大受追捧。

當然，它的價(jià)格也不菲。Vero細胞狂犬病疫苗的市場(chǎng)價(jià)格為40-70元每劑，而凍干人用狂犬病疫苗平均價(jià)格高達270元每劑。

對凍干人用狂犬病疫苗的獨家占有，為康華生物帶來(lái)了超高的利潤率。2017年-2019年，其凍干人用狂犬病疫苗的毛利率分別是89.46%、94.44%和94.17%。

2020年第一季度更是達到驚人的95.95%。

凍干人用狂犬病疫苗于2017年打開(kāi)市場(chǎng)后，康華生物進(jìn)入高速增長(cháng)階段，過(guò)去三年凈利潤的年均復合增速約為58%。半年度業(yè)績(jì)預報顯示：2020年上半年，公司凈利潤約1.8億-1.85億，同比增長(cháng)112.33%-118.23%。

而且，市場(chǎng)前景依然相當廣闊。2019年，康華生物的凍干人用狂犬病疫苗經(jīng)批簽發(fā)237.77萬(wàn)支，只占國內市場(chǎng)份額的3.96%。

即便如此，康華生物的暴漲還是有很大運氣成分。

它不僅撞上了新冠疫情引起的疫苗熱風(fēng)口，同時(shí)上市時(shí)間（6月16日）還剛好踩在6、7月份的“小牛市”。

更幸運的是，長(cháng)生生物的退市還送它一個(gè)大禮包。

退市以前，長(cháng)生生物是國內第二大人用狂犬疫苗生產(chǎn)商，市場(chǎng)份額高達23%。

長(cháng)生生物的退市造成了巨大生產(chǎn)缺口：國內狂犬疫苗批簽發(fā)量從2017年的8017萬(wàn)支銳減至2019年的5883萬(wàn)支。

狂犬疫苗嚴重供不應求。日前，廣東、河北、山東等十余個(gè)省份都出現狂犬病疫苗告急。

巨大供需缺口下，主營(yíng)產(chǎn)品有望量?jì)r(jià)齊升是市場(chǎng)給康華生物如此高估值的重要原因。

但對康華生物的老板王振滔來(lái)說(shuō)，做疫苗和醫藥只是跨界表演。在此之前，他更讓大眾所熟知的身份是奧康集團董事長(cháng)、“中國鞋王”。

在鞋業(yè)持續低迷的大背景下，康華生物的大火，也被視作是“鞋王”王振滔的一場(chǎng)翻身仗。

02 一把火，燒盡溫州的歷史

作為30年前溫州創(chuàng )業(yè)潮中走出的一代企業(yè)家，王振滔是白手起家的典型代表。

由于家境貧寒，高一那年，王振滔就主動(dòng)輟學(xué)去武漢做游方木匠。每天的工作就是反復地拉鋸、揮斧、切鑿。“在武漢一年多的時(shí)間里，我基本嘗遍了人間的甜酸苦辣。”

武漢的日子雖然辛苦，但也讓他結識了生命中最重要的兩個(gè)人。

師兄錢(qián)金波（紅蜻蜓創(chuàng )始人）是他創(chuàng )業(yè)的第一個(gè)，也是最重要的一個(gè)合伙人。后來(lái)，王振滔還娶了錢(qián)金波的外甥女林麗琴，親上加親。

▲紅蜻蜓創(chuàng )始人錢(qián)金波

做了一年多木匠的王振滔發(fā)現，不少溫州老鄉倒賣(mài)服裝、皮鞋收入比自己高很多，索性與錢(qián)金波一起在武漢國營(yíng)商場(chǎng)租了半個(gè)柜臺，合伙做起了皮鞋生意。

很快，王振滔便展現出營(yíng)銷(xiāo)天賦和商業(yè)頭腦。他不只是單純的推銷(xiāo)皮鞋，還會(huì )細心記錄每一個(gè)顧客的需求，并找廠(chǎng)商要相應的款式。

第一年，他的皮鞋柜臺，銷(xiāo)售額就超過(guò)了商場(chǎng)其它18間的總和。

二人的生意正做得如火如荼，幾百公里外的一把火，卻險些把他們燒破產(chǎn)。

當時(shí)，溫州鞋的口碑非常差。

坊間還流傳著(zhù)一個(gè)“傻大帽相親”的故事：一個(gè)東北小伙子早上買(mǎi)了一雙溫州皮鞋，擦得賊亮，去相親。“嘎吱”、“嘎吱”費了老大勁，騎車(chē)到了女方家門(mén)口。結果一看腳下，我的媽呀，鞋子竟然“開(kāi)口”了！最后，相親也泡了湯。

人們把這種溫州劣質(zhì)鞋取名叫“星期鞋”“晨昏鞋”。

1987年8月8日，在杭州武林門(mén)廣場(chǎng)上，工商局工作人員一把火，燒毀了5000多雙劣質(zhì)溫州鞋。

自此，許多城市效仿杭州，開(kāi)始了規模浩大的“圍剿”溫州鞋運動(dòng)，不少地方甚至直接將溫州鞋拒之門(mén)外。

這把火很快燒到了武漢，王振滔的柜臺也跟著(zhù)遭了殃。

他們賣(mài)的皮鞋雖然不是劣質(zhì)產(chǎn)品，但因為來(lái)自溫州，柜臺也被工商局查封了。4000多雙質(zhì)量上乘的皮鞋，以5元一雙的價(jià)格被拍賣(mài)。

為此，王振滔與武漢工商部門(mén)打起了“民告官”的官司。盡管最終勝訴，但20多萬(wàn)元的損失只獲得了2000元的賠償。

辛辛苦苦幾年，一夜打回了原形。

不過(guò)，也是這把火點(diǎn)燃了王振滔的創(chuàng )業(yè)激情。

他堅信，大家抵制的不是“溫州鞋”，而是“劣質(zhì)鞋”，只要把鞋做好，就一定有銷(xiāo)路。

1988年，23歲的王振滔與錢(qián)金波，還有一個(gè)同鄉，東拼西湊了3萬(wàn)塊錢(qián)回鄉辦起了鞋廠(chǎng)。王振滔的那1萬(wàn)塊，用的還是妻子的私房錢(qián)。

剛創(chuàng )業(yè)時(shí)，只有一部制鞋機、幾個(gè)工人，廠(chǎng)房也是租人家的舊屋。“當時(shí)窮得可憐，我弄了個(gè)木板，寫(xiě)上‘奧林鞋廠(chǎng)’幾個(gè)字掛在門(mén)上。”

▲早期的奧林鞋廠(chǎng)

取名奧林，是希望廠(chǎng)子將來(lái)有一天可以像“奧林匹克”一樣，與奧運同步。后來(lái)去工商局注冊商標時(shí)，“奧林”不能注冊，遂改名“奧康”。

最艱苦那段日子，王振滔總跟員工說(shuō)：“口袋窮不可怕，但腦袋不能窮。心胸有多大，舞臺就有多大。”

事實(shí)上，那把火燒掉的不只是溫州鞋，更是溫州的品牌信譽(yù)。

一時(shí)間，溫州皮鞋幾乎成為劣質(zhì)鞋的代名詞。幾千家溫州鞋廠(chǎng)倒閉了一半。僥幸活下來(lái)的鞋廠(chǎng)都忌諱姓“溫”，紛紛以聯(lián)合制造為由打出“上海制造”、“廣州制造”的牌子。

可王振滔偏要打上“溫州制造”的字樣。“一直不打溫州牌，那溫州制造就一直沒(méi)有出頭之日。溫州人如果連鞋子都做不好，還能夠做什么？”

他顯然是低估了那把火的威力。

1989年，王振滔躊躇滿(mǎn)志地帶著(zhù)自家的皮鞋重返武漢?？梢粋€(gè)半月下來(lái)，一雙也沒(méi)賣(mài)出去。

他急中生智，在柜臺前貼出大紅告示：如果鞋子六個(gè)月保質(zhì)期內出現質(zhì)量問(wèn)題，他將以一賠二。

終于，有位顧客半信半疑地買(mǎi)了一雙。王振滔立刻遞過(guò)一支筆，要他留下姓名和通訊地址，恭喜他成為奧康皮鞋永遠的榮譽(yù)顧客，“將來(lái)奧康要是做大了，奧康皮鞋讓你免費穿一輩子！”

這事兒經(jīng)媒體報道，打響了奧康皮鞋的品牌。王振滔帶去的4000雙皮鞋，不到10天時(shí)間就被一購而空。當年，鞋廠(chǎng)銷(xiāo)售額超過(guò)10萬(wàn)元。

依靠品質(zhì)，鞋廠(chǎng)漸漸走上正軌。1991年，擴建后的鞋廠(chǎng)產(chǎn)值突破100萬(wàn)元。

1994年，奧康皮鞋已小有名氣。但因為王、錢(qián)兩家人的拉幫結派問(wèn)題，王振滔和錢(qián)金波這對“黃金搭檔”分手。

王振滔繼續經(jīng)營(yíng)奧康，錢(qián)金波則帶著(zhù)一筆錢(qián)另立門(mén)戶(hù)，創(chuàng )辦了知名皮鞋品牌：紅蜻蜓。

王振滔繼續全力抓品質(zhì)。他會(huì )因為鞋標貼得不合格，銷(xiāo)毀一整批鞋。奧康因為500雙鞋被質(zhì)檢員拒收，一次炒掉8名中高層管理人員的故事，更是一直在業(yè)界流傳。

在王振滔的字典里，從來(lái)沒(méi)有“差不多”三個(gè)字。

到1998年，奧康實(shí)現產(chǎn)值3.78億元，利稅4800萬(wàn)元，第一次登上真皮皮鞋“鞋王”的寶座。

隨著(zhù)奧康皮鞋牌子越來(lái)越響，市面上的冒牌貨也越來(lái)越多。王振滔在醞釀一件大事。

武林門(mén)廣場(chǎng)大火12年后，1999年，王振滔也在杭州點(diǎn)了一把火，把全國搜繳來(lái)的假冒奧康鞋子全部燒掉。

消息傳遍全國。

時(shí)任溫州市市長(cháng)錢(qián)興中，聞?dòng)嵑笈d奮地說(shuō)：“這把火可以寫(xiě)進(jìn)溫州的歷史。”

這把溫州人的雪恥之火，不僅徹底打響奧康的招牌，更重塑了溫州鞋的信譽(yù)。在那以后，溫州鞋涅槃重生?？的?、紅蜻蜓、霸力等一大批品牌快速崛起。2002年，奧康皮鞋被評為中國名牌產(chǎn)品，改寫(xiě)了溫州產(chǎn)業(yè)無(wú)中國名牌的歷史。

30年里，王振滔創(chuàng )造過(guò)太多第一：中國鞋業(yè)第一家連鎖專(zhuān)賣(mài)店；成立中國第一家無(wú)區域性的財團——“中瑞財團”；成立中國民營(yíng)企業(yè)第一家慈善基金會(huì )；非公企業(yè)第一批獲得“五一”勞動(dòng)獎?wù)碌睦习?hellip;…

但真正讓大家銘記的，只有那一把火。

2001年春節，王振滔用一場(chǎng)“生吃筵”，解決了困擾奧康多時(shí)的隱疾。

這一天，他把在公司任職的所有親戚都召集起來(lái)，辦了一場(chǎng)宴席。

一開(kāi)始，大家有說(shuō)有笑，以為只是一場(chǎng)尋常的聚餐。上完菜，大家才意識到不對勁。菜色雖然豐富，但全桌都是生吃的冷盤(pán)，沒(méi)有一道熱菜。

在溫州話(huà)里，“生吃”和“生氣”是諧音。有的人反應過(guò)來(lái)，老板可能要發(fā)飆了。

王振滔說(shuō)，不久前，三舅突然跑到我辦公室來(lái)求情。因為表弟送來(lái)的價(jià)值上百萬(wàn)的皮鞋包裝盒印刷質(zhì)量不合格，被我退了回去。我倆吵了一架，不歡而散。然后，三舅又找我媽來(lái)求情。質(zhì)量的事馬虎不得，我還是沒(méi)答應。

事后，王振滔檢查了公司里與親戚有關(guān)的所有部門(mén)，結果大吃一驚：親戚做的皮料、鞋底、包裝盒等，以次充好時(shí)有發(fā)生，外來(lái)員工不敢管。

講完后，他堅決表態(tài)：“以后只要跟鞋有關(guān)系的東西，所有親戚都不要介入了。除了鞋，做其它的，我都可以提供幫助。”

一頓“生吃宴”，解除了奧康與所有親戚的關(guān)系。

當時(shí)，很多人不理解，覺(jué)得他做得太絕了。

可正是這場(chǎng)“杯酒釋兵權”，讓奧康走出了“近親繁殖”的家族式管理漩渦，徹底向現代企業(yè)制度轉型。

在那以后，奧康進(jìn)貨一律采用“招投標”，用人方面一律任人唯賢。

奧康的產(chǎn)品質(zhì)量再上一層樓，企業(yè)發(fā)展明顯提速。當年，奧康產(chǎn)值達到8.2億，利稅1.2億，位居全國同行業(yè)第二位、浙江第一位。

2011年4月，溫州民間借貸危機爆發(fā)。短短幾個(gè)月就有90多家企業(yè)倒閉、老板跑路，這場(chǎng)資金劫迅速蔓延開(kāi)來(lái)，引起連鎖反應，霸力等一批紅極一時(shí)的企業(yè)轟然倒下，“倒閉潮侵襲溫州民企”。

后來(lái)大火的網(wǎng)絡(luò )神曲《江南皮革廠(chǎng)倒閉了》，就是根據這一事件改編的。

這場(chǎng)風(fēng)波中，奧康正是憑借多年積累下的口碑和成本管控能力，才成功渡過(guò)難關(guān)。

回過(guò)頭看，這場(chǎng)“生吃宴”正是關(guān)鍵拐點(diǎn)。

▲早期的奧康鞋廠(chǎng)

30年里，奧康從無(wú)到有，從小到大，從弱變強。在王振滔看來(lái)：“人不是贏(yíng)在起跑線(xiàn)上，而是贏(yíng)在轉折點(diǎn)上。”

1988年，奧康剛成立時(shí)，大部分人都在做訂貨會(huì )，王振滔提出“廠(chǎng)商聯(lián)營(yíng)”，大家當時(shí)都不理解。但正是這個(gè)轉折點(diǎn)讓奧康迅速崛起。

1998年1月8日，奧康開(kāi)出第一家連鎖專(zhuān)賣(mài)店時(shí)，很多人反對，他們不理解為什么要放棄代理模式。但正是這個(gè)轉折點(diǎn)，成就了奧康隨后10年的輝煌。

2004年，當王振滔決定跨界投資康華生物時(shí)，很多人同樣不理解，甚至嘲笑他。

▲2004年，康華生物奠基儀式

當時(shí)，王振滔前往四川考察，想再造一個(gè)生產(chǎn)基地，擴大生產(chǎn)。機緣巧合下，結識了當地某生物研究機構的幾位學(xué)者。

“他們問(wèn)我，有沒(méi)有興趣再投資一家新公司。”王振滔說(shuō)，“投資可以，但一定要跟制鞋有本質(zhì)上的差別，不要再是勞動(dòng)密集型的產(chǎn)業(yè)，要講究科研投入。”

在金河賓館大堂里，幾位學(xué)者拿出幾十頁(yè)的研究報告和今后的發(fā)展方向，講了半個(gè)小時(shí)，王振滔幾乎什么都沒(méi)聽(tīng)懂。但他覺(jué)得生物疫苗有科技含量，而且很重要，直接問(wèn)需要多少錢(qián)。

“只要8000萬(wàn)元，就可以夠5年的開(kāi)支，產(chǎn)品成功后，就能有產(chǎn)出，實(shí)現盈利。”

怎么聽(tīng)怎么像騙子。

可王振滔沒(méi)猶豫，“好的，那我就投這筆錢(qián)。”幾分鐘功夫，王振滔就投了康華生物。

康華生物在成都奠基時(shí)，很多人不理解，一個(gè)做鞋的跨行進(jìn)入八竿子打不著(zhù)的醫藥行業(yè)，甚至打趣說(shuō)這是用相同生產(chǎn)線(xiàn)“白天做鞋，晚上做藥”。

結果，8000萬(wàn)很快燒完，5年就有產(chǎn)出的承諾果然沒(méi)有兌現。

創(chuàng )始團隊找王振滔時(shí)一度有些緊張，他們生怕做不出成果，竹籃打水一場(chǎng)空。

可王振滔非但沒(méi)有發(fā)飆，還一次一次加碼投入。方向對了，就不怕路遠。

“（生物科技）它是一個(gè)非勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，講究科研投入?？蒲行枰托?，需要靜靜地等待它開(kāi)花結果，實(shí)現產(chǎn)業(yè)化。”

直到2011年，康華生物第一款產(chǎn)品ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗才上市，而且銷(xiāo)量并不好。而拳頭產(chǎn)品凍干人用狂犬疫苗上市，距離康華成立已經(jīng)過(guò)去了整整10年。

很多人是因為看見(jiàn)了，所以才相信。但王振滔是因為相信和堅持，所以才看見(jiàn)。“夢(mèng)想的實(shí)現是靠走出來(lái)，不是想出來(lái)的。”

在康華上市儀式上，王振滔有些動(dòng)情地對老員工們說(shuō)：“正是因為你們的相信和堅持，才鑄就了康華今天的輝煌！”

最終，這張潛伏了十幾年的王牌沒(méi)讓王振滔失望。

或許，這會(huì )成為奧康集團的又一個(gè)轉折點(diǎn)。

2012年，奧康國際頂著(zhù)“男鞋第一股”的光環(huán)在A(yíng)股上市。

上市當年，奧康國際是“超募王”，超募足足10億元。公司市值也一路上漲，2015年一度超過(guò)200億。

可是，2015年以后，奧康國際股價(jià)開(kāi)始了漫長(cháng)的陰跌。截至發(fā)稿，奧康國際市值為35億元，較巔峰時(shí)縮水了85%，大約只有康華生物的十分之一。

市值縮水并非偶然。

2015年以來(lái)，奧康國際經(jīng)營(yíng)狀況每況愈下。2015-2019年，公司營(yíng)收從33.2億降至27.3億，歸母凈利潤從3.9億降至0.22億。2019年扣非凈利潤-0.3億，為公司上市以來(lái)的首次虧損。

受疫情影響，2020年一季度，奧康國際營(yíng)收4.39億元，同比下降40.33%；扣非凈利潤為-747萬(wàn)元，同比下降110.51%。

奧康國際陷入資金困境。

2018年8月，奧康國際控股股東及一致行動(dòng)人合計轉讓公司15%的股權，套現6.25億元。按當時(shí)股價(jià)計算，相當于9折甩賣(mài)。

截至目前，王振滔累計質(zhì)押奧康國際5962萬(wàn)股，占其持股總數的98.45%。外界猜測，王振滔很可能在靠質(zhì)押融資為奧康國際“補窟窿”。

奧康的困境并非孤例。

最近幾年，在電商的沖擊下，中國鞋王們集體淪陷：達芙妮市值縮水了97%、百麗被迫退市、債臺高筑的富貴鳥(niǎo)宣告破產(chǎn)……

傳統服飾似乎正成為夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。與王振滔同時(shí)期的西裝大王鄭永剛把重心轉向了正負極材料，雅戈爾地產(chǎn)投資玩得不亦樂(lè )乎……

不過(guò)，跨界生物疫苗大獲成功的王振滔在接受采訪(fǎng)時(shí)明確表示：做了32年的鞋，依然是主業(yè)。

經(jīng)營(yíng)一家企業(yè)，并不只是簡(jiǎn)單地算經(jīng)濟賬，賺錢(qián)了就猛烈沖鋒，虧錢(qián)了就趕緊跑路。

過(guò)去40年，溫州企業(yè)歷經(jīng)繁榮、衰退，又從蕭條中慢慢復蘇。大浪淘沙下，那么多企業(yè)倒下，奧康能夠屹立至今，或許正得益于這份堅持實(shí)業(yè)、主業(yè)的決心和魄力。

不過(guò)，康華生物能否支撐起王振滔與奧康的這場(chǎng)翻身仗，尚且存疑。

康華生物看似美好的資本表現下，同樣暗藏隱患。

眼下，康華生物產(chǎn)品單一化問(wèn)題突出，營(yíng)收和凈利高度依賴(lài)狂犬疫苗這一款產(chǎn)品。

同時(shí)研發(fā)能力有待檢驗。招股書(shū)顯示，2016年-2018年，康華生物研發(fā)費用分別為635萬(wàn)、427萬(wàn)和1795萬(wàn)，在業(yè)內處于中等偏下水平。

▲康華生物與同業(yè)研發(fā)情況對比

與之相對的是，2016年-2018年，康華生物的銷(xiāo)售費用分別為2998萬(wàn)、1.1億和2.48億，營(yíng)收占比約4成。

三年銷(xiāo)售費用總和達到同期研發(fā)費用的13倍。

而且，康華生物目前賴(lài)以為生的凍干人用狂犬病疫苗的護城河，也并非牢不可破。其于2012年4月取得新藥證書(shū)，目前已過(guò)了保護期。

國家藥品監督管理局藥品審評中心官網(wǎng)數據顯示，目前已有等7家企業(yè)提交了關(guān)于凍干人用狂犬病疫苗的臨床試驗申請，其中北京民海生物、成都生物制品研究所、安徽智飛龍科馬生物制藥的相關(guān)疫苗已進(jìn)入III期臨床試驗階段。未來(lái)一旦上市銷(xiāo)售，或將對康華生物的市場(chǎng)份額和盈利能力帶來(lái)沖擊。

對于康華生物，資本市場(chǎng)的成功可能只是暫時(shí)的，未來(lái)的不確定性因素還很多。

王振滔很推崇國學(xué)大師南懷瑾引用孔子的一句話(huà)：“人有三個(gè)基本錯誤不能犯，一是德薄而位尊，二是智小而謀大，三是力小而任重。”

對于王振滔而言，眼下最大的挑戰是略顯單薄的康華生物能否撐得起他的世界鞋王夢(mèng)？

參考資料：