今日宣亞國際發(fā)布公告，宣布重大資產(chǎn)重組的標的資產(chǎn)為北京蜜萊塢網(wǎng)絡(luò )科技有限公司（映客），預計不低于50%的股權。

作者/嚴韻柔 楊柳青 高慶秀 編輯/鄭道森

映客“上市”比想象中要來(lái)得快。

今日宣亞國際發(fā)布公告，宣布重大資產(chǎn)重組的標的資產(chǎn)為北京蜜萊塢網(wǎng)絡(luò )科技有限公司（映客），預計不低于50%的股權。

為了規避證監會(huì )最近嚴查上市公司重組并購的限制，此次并購擬全部采用現金收購。去年9月映客的估值已經(jīng)達到70億，這意味著(zhù)，宣亞國際可能要準備至少35億左右的現金。

財報顯示，宣亞國際截至2017年一季度末，賬上的貨幣資金只有3.33億，一下子拿出35億現金來(lái)并不容易。

這會(huì )不會(huì )是映客的一次“借殼上市”呢？至少從目前的方案來(lái)看并不是。

借殼最明顯的特點(diǎn)之一是，被借殼公司會(huì )更換實(shí)際控制人，目前這個(gè)條件并不具備；此外，宣亞國際是今年2月才剛剛上市的公司，上市不足3個(gè)月就“借殼”給映客，在監管層面恐怕也很難通過(guò)。

映客為何著(zhù)急“賣(mài)身”？

映客在此時(shí)選擇出售控股權，原因為何？

一位直播行業(yè)人士猜測，映客可能存在一定的資金缺口。前期有超高的成本投入，后期實(shí)際流量下降、用戶(hù)付費意愿低，失血過(guò)多。該人士稱(chēng)：“直播一定要有造血能力，否則，融不到錢(qián)，那就是要命了。”

去年直播之風(fēng)興起，映客一路高舉高打，請來(lái)一眾明星大咖做直播。“你丑你先睡，我美我直播”的口號也可以看出當時(shí)映客在當時(shí)80多家直播APP中獨占鰲頭的自信。

“劉濤、蔣欣直播開(kāi)場(chǎng)5分鐘使服務(wù)器癱瘓”、“BIGBANG映客直播權志龍、勝利等現場(chǎng)電話(huà)互動(dòng)，超過(guò)600萬(wàn)女粉絲落淚 ”……戶(hù)外、影院貼片、門(mén)戶(hù)，各種洶涌的分眾廣告投放讓映客換取了較高的市場(chǎng)份額。

有市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)行業(yè)人士向小娛透露，社交軟件“派派”之前請來(lái)12位明星做代言，在一線(xiàn)城市的辦公司樓宇做視頻廣告，一個(gè)季度的市場(chǎng)投放刊例價(jià)是4.5億，實(shí)際投入也達到1.2億。

以此參考當年的映客，其市場(chǎng)投入之高可想而知。但問(wèn)題的是，映客的投入這些成本，并沒(méi)有足夠的收入作支撐。

原本C端的打賞、刷禮物應該是直播應用最理想的變現模式。但從映客近期各種刷量“丑聞”來(lái)看，背后則意味著(zhù)實(shí)際流量式微。

有業(yè)內人士透露，映客目前的刷量在150-200倍之間，也就是說(shuō)，直播間內顯示有10000名用戶(hù)，實(shí)際可能只有50人，而在這些真實(shí)用戶(hù)中，有付費意愿的可能只有1%。

宣亞國際今年才上市，

收購映客的錢(qián)從哪里來(lái)？

宣亞國際的這次大手筆收購，已然引發(fā)各方議論。

宣亞國際是今年2月才在A(yíng)股創(chuàng )業(yè)板上市的公司，也是繼藍色光標后A股又一家上市的公關(guān)公司。

招股書(shū)顯示，宣亞國際成立于2007年，主要從事公關(guān)服務(wù)，客戶(hù)包括惠普、寶潔、三星、華為、殼牌、百度、寶馬、比亞迪等世界500強和國內外知名企業(yè)。

按盈利模式不同，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)可分為常年顧問(wèn)服務(wù)、項目服務(wù)兩類(lèi)；按傳播渠道不同，又可分為傳統營(yíng)銷(xiāo)、數字營(yíng)銷(xiāo)兩類(lèi)。

2016年年報顯示，宣亞國際去年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4.67億元，同比增長(cháng)19.67%；凈利潤為5871.01萬(wàn)元，同比增長(cháng)9.64%。

其實(shí)，宣亞國際和映客早有交集。2016年12月，映客與宣亞國際簽訂了公關(guān)代理合約，而在更早的2016年5月，宣亞國際就參投映客，公告稱(chēng)，公司控股股東在映客占有0.7423%股份。

今年4月14日有消息稱(chēng)，宣亞國際或將收購直播APP映客，當時(shí)公司股票已經(jīng)停牌，稱(chēng)正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項。不過(guò)，當天騰訊科技向映客求證消息是否屬實(shí)時(shí)，對方卻表示并不知情。

今日，娛樂(lè )資本論從接近宣亞國際的內部人士處獲悉，早在4月前雙方就開(kāi)始洽談并購事宜，但是此前雙方一直在估值、收購份額方面未談攏。

此次公告中稱(chēng)，公司預計全部用現金收購映客不低于50%的股權，按照映客估值70億計算，需要不低于35億元的現金。

根據宣亞國際4月25日發(fā)布的2017年第一季報，截至今年一季度末，宣亞國際賬上的貨幣資金只有3.33億，與并購金額之間還差32億左右。

這一大筆現金，要從哪里來(lái)？

在目前定增控制比較嚴格的情況下，上市公司還可以向大股東借錢(qián)，也可以向銀行貸款，但不管哪種形式，宣亞國際都將背負32億的欠債。

值得注意的是，如果映客繼續虧損，會(huì )不會(huì )給宣亞國際帶來(lái)沉重負擔？

映客的結局是直播行業(yè)的一個(gè)隱喻？

去年10月，一份映客直播商業(yè)化營(yíng)銷(xiāo)白皮書(shū)曝光，映客推出了三個(gè)量級的商務(wù)合作產(chǎn)品包：600萬(wàn)起價(jià)的王牌曝光套餐、1000萬(wàn)起價(jià)的內容營(yíng)銷(xiāo)套餐和2000萬(wàn)起價(jià)的社交營(yíng)銷(xiāo)套餐。

“沒(méi)想到現在映客竟要開(kāi)始賣(mài)廣告！”有業(yè)內人士這樣感嘆。然而，這一廣告銷(xiāo)售最終的成績(jì)，并沒(méi)有對外公開(kāi)。

在此次收購之前，BAT都有了自己直播平臺的親兒子，騰訊旗下已經(jīng)有龍珠、斗魚(yú)等直播平臺；阿里旗下有淘系直播，以及優(yōu)酷的來(lái)瘋直播，百度旗下愛(ài)奇藝也有奇秀直播。

映客不僅沒(méi)有抱上大腿，反而是賣(mài)給了一家剛上市不久的公關(guān)公司。這似乎并不算一個(gè)最好的結局。

事實(shí)上，不僅僅是映客，走入下半場(chǎng)的直播行業(yè)整體大環(huán)境并不樂(lè )觀(guān)，看起來(lái)，直播這個(gè)曾經(jīng)的大風(fēng)口正在回歸理性。

在業(yè)內人士看來(lái)，整個(gè)行業(yè)的主流都在主打顏值直播，用戶(hù)陷入審美疲勞，而垂直化領(lǐng)域的直播突圍依舊相對困難，想要有表現形式方面的突破已經(jīng)越來(lái)越難。