貴人鳥(niǎo)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“貴人鳥(niǎo)”)無(wú)疑是近年來(lái)跨界最頻繁的傳統運動(dòng)鞋服企業(yè)。9月5日，貴人鳥(niǎo)發(fā)布公告稱(chēng)，籌劃收購“威爾士健身”母公司威康健身的重大資產(chǎn)重組計劃終止。這個(gè)被稱(chēng)為2017年中國體育產(chǎn)業(yè)天價(jià)交易的收購事項，終于落下了帷幕。從目前來(lái)看，傳統運動(dòng)鞋服企業(yè)發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)化集團成功的案例少之又少，且體育產(chǎn)業(yè)投資回報周期通常比較長(cháng)。如今貴人鳥(niǎo)在凈利潤持續下滑，投資又尚無(wú)法迅速得到回報的情況下，是否能夠承受上述風(fēng)險也被打上了問(wèn)號。

健身房收購案流產(chǎn)

9月5日晚間，貴人鳥(niǎo)發(fā)布公告，正式宣告了籌劃收購“威爾士健身”母公司威康健身的重大資產(chǎn)重組計劃終止。在公告中，貴人鳥(niǎo)進(jìn)一步表示，在目前市場(chǎng)環(huán)境下，本次重組交易雙方在交易對價(jià)和支付方式等關(guān)鍵條款上無(wú)法達成一致。鑒于此，交易雙方擬終止本次重大資產(chǎn)重組事項。這項耗費近10個(gè)月籌劃的收購案最終以失敗告終。

去年12月，為布局健身休閑產(chǎn)業(yè)。貴人鳥(niǎo)發(fā)布公告稱(chēng)，擬收購擁有健身俱樂(lè )部品牌“威爾士健身”母公司威康健身100%股權，希望造就中國最大的體育生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司。

今年3月，貴人鳥(niǎo)發(fā)布公告擬定了交易細節，宣布擬以發(fā)行股份及支付現金相結合的方式收購威康健身100%股權，交易價(jià)格初步確定為27億元。威康健身旗下的健身會(huì )所是其主要營(yíng)收，主要分布在上海、北京等一二線(xiàn)核心城市，擁有Will’s等五個(gè)子品牌。截至2016年底，威康健身及子公司下屬正式開(kāi)業(yè)會(huì )所82家，已進(jìn)入預售階段會(huì )所11家，合計93家。

對于起家于運動(dòng)鞋服的貴人鳥(niǎo)來(lái)說(shuō)，收購威康健身無(wú)疑是近年來(lái)跨界尋求業(yè)務(wù)多元化過(guò)程中最大的手筆。“貴人鳥(niǎo)此前的做法，實(shí)際上是把企業(yè)本身推到了風(fēng)險的前端。”優(yōu)他國際時(shí)尚品牌投資公司總裁楊大筠如是說(shuō)。

多元化布局遇挫

過(guò)去幾年，貴人鳥(niǎo)一直在實(shí)施并購轉型計劃，從“傳統運動(dòng)鞋服行業(yè)經(jīng)營(yíng)”向“以體育服飾用品制造為基礎，多種體育產(chǎn)業(yè)形態(tài)協(xié)調發(fā)展的體育產(chǎn)業(yè)化集團”升級。2015年初，貴人鳥(niǎo)宣布成為虎撲體育第二大股東。去年以來(lái)，貴人鳥(niǎo)還投資了西班牙足球經(jīng)紀公司、美國籃球裝備品牌AND1在大中華區的獨家運營(yíng)權、控股線(xiàn)下零售渠道商杰之行和名鞋庫網(wǎng)絡(luò )科技有限公司。

近年來(lái)，貴人鳥(niǎo)以擺脫收入來(lái)源單一的風(fēng)險，尋找新的利潤增長(cháng)點(diǎn)謀求轉型。在收購威康健身的過(guò)程中，貴人鳥(niǎo)其實(shí)也還有不少動(dòng)作，但諸多轉型嘗試卻屢次遇阻。

除涉足體育產(chǎn)業(yè)外，貴人鳥(niǎo)還涉足了體育保險業(yè)務(wù)，但這一跨界最終也以失敗告終。

今年3月，貴人鳥(niǎo)提出將公司更名為“全能體育股份有限公司”，被認為是貴人鳥(niǎo)全力向體育產(chǎn)業(yè)轉型的總號角。但在發(fā)布更名公告一天后，“全能體育”便在董事會(huì )全票否決中偃旗息鼓，成為了烏龍事件。

楊大筠告訴記者，屬于二線(xiàn)體育用品品牌的貴人鳥(niǎo)自上市以來(lái)并沒(méi)有將注意力放在如何進(jìn)入國產(chǎn)體育用品品牌第一梯隊中。而是期望通過(guò)曲線(xiàn)救國的方式，進(jìn)行資本運作構造全生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈。到目前為止，做體育用品出身的企業(yè)后來(lái)進(jìn)入到其他非關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)，并且形成產(chǎn)業(yè)鏈的公司實(shí)際上成功案例是很少的。

業(yè)績(jì)進(jìn)一步承壓

自成立以來(lái)，貴人鳥(niǎo)一直以主品牌運動(dòng)鞋、運動(dòng)服裝的研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷(xiāo)售為主營(yíng)業(yè)務(wù)。招股書(shū)顯示，2009-2011年，貴人鳥(niǎo)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中鞋服占比分別高達100%、99.97%、99.98%，其他業(yè)務(wù)收入微乎其微。

2009-2011年，貴人鳥(niǎo)門(mén)店數由2009年的1847家激增至5067家，并于2014年在上海證券交易所上市。近年來(lái)，貴人鳥(niǎo)一直尋找新的利潤增長(cháng)點(diǎn)謀求轉型，但并沒(méi)有帶來(lái)足夠的利潤。2017年中報顯示，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入15.78億元，同比增加55.03%;實(shí)現凈利潤1.29億元，同比減少17.26%。

營(yíng)收大幅上漲，靠的是外延并購的其他公司。凈利潤下滑，很大原因是貴人鳥(niǎo)主力同名品牌業(yè)績(jì)不振。同時(shí)，貴人鳥(niǎo)品牌門(mén)店仍在減少，今年上半年貴人鳥(niǎo)品牌門(mén)店減少326家，截至2017年6月30日，貴人鳥(niǎo)品牌門(mén)店數量?jì)H為4001家。

服裝行業(yè)資深觀(guān)察人士、上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄認為，貴人鳥(niǎo)近年來(lái)不停地在進(jìn)行資本運作，但這些布局與貴人鳥(niǎo)目前的業(yè)務(wù)并沒(méi)有形成互補。對于目前的貴人鳥(niǎo)來(lái)說(shuō)，最迫切的需求是提升業(yè)績(jì)以及凈利潤，但它目前布局的大多數業(yè)務(wù)都屬中長(cháng)期投資，很難在短期內看到回報，甚至新業(yè)務(wù)的運營(yíng)還會(huì )拖累當前的業(yè)績(jì)。

在楊大筠看來(lái)，貴人鳥(niǎo)頻繁的資本運作并不是明智的選擇。伴隨A股市場(chǎng)泡沫不斷被擠出，未來(lái)貴人鳥(niǎo)的發(fā)展前景可能并不順利。