魏杰：我和大家一起對未來(lái)一段時(shí)間做一個(gè)交流，可能在座的知道從今年3月份開(kāi)始，中國社會(huì )生活出現了六個(gè)很?chē)乐氐默F象。

現狀與現象

第一個(gè)現象，大量的中小企業(yè)反映企業(yè)非常難做，壓力很大。既有成本壓力，也有資金壓力。到了6、7月份開(kāi)始就出現了一些倒閉和關(guān)門(mén)，所以首先反映的是實(shí)體經(jīng)濟，大部分企業(yè)都在呼吁非常難做，6、7月份就開(kāi)始出現倒閉關(guān)門(mén)現象。

第二個(gè)現象，企業(yè)違約的情況越來(lái)越嚴重。到期沒(méi)法還債了，違約的情況非常嚴重。一開(kāi)始是國有企業(yè)，后來(lái)到民營(yíng)企業(yè)，最后到上市公司。上市公司違約都非常多，這樣一來(lái)似乎債務(wù)鏈條的斷裂成為越來(lái)越嚴重的現象。

第三個(gè)現象，非銀行金融機構，尤其是這些年所謂新的經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)陸續出現了爆雷，這幾年所產(chǎn)生的非銀行金融機構大量出問(wèn)題。7月份時(shí)非常嚴重。

第四個(gè)現象，股市出現非理性下滑。原來(lái)我們心想國民經(jīng)濟可能影響到股市下跌是300個(gè)點(diǎn)到2800，結果沒(méi)有想到美國股市大跌又產(chǎn)生了300個(gè)點(diǎn)，到了2500左右，股市出現非理性下跌。

第五個(gè)現象，投資人比較恐慌。因為找不到什么安全性資產(chǎn)，大家不知道什么資產(chǎn)最安全，找不到安全性資產(chǎn)。投資人非常的恐慌，原因就是找不到什么資產(chǎn)最安全，不知道。因為安全性資產(chǎn)像一個(gè)社會(huì )動(dòng)機秤砣一樣，一旦沒(méi)有它的話(huà)整個(gè)失調了，壓力非常大。

第六個(gè)現象，人們都感到很迷茫，預期都不看好。不知道中國向哪兒走，非常迷茫，迷茫的現象到了10月份之后更加嚴重了。

這樣一來(lái)，從3月份開(kāi)始出現了這6種社會(huì )經(jīng)濟現象，總體來(lái)講對未來(lái)不是太看好。

接下來(lái)就有一個(gè)問(wèn)題了，為什么現在出現這6種現象，為什么人們感覺(jué)到未來(lái)預期不太好，那就要分析一下才行。

分析結果發(fā)現：

基本面沒(méi)問(wèn)題

中國基本面沒(méi)有出問(wèn)題，整個(gè)社會(huì )經(jīng)濟基本面沒(méi)有出什么問(wèn)題。中國人致富欲望仍然很強烈，動(dòng)力還在，沖動(dòng)仍然很強烈。尤其越到基層，這種動(dòng)力越強烈。就是中國經(jīng)濟增長(cháng)的動(dòng)力還存在，人們對利益追求，對美好生活的向往動(dòng)力仍然很強大。

二是市場(chǎng)沒(méi)有出什么問(wèn)題，中國仍然是世界最大的單體市場(chǎng)之一，人口接近14億，中產(chǎn)階級比重還在提高，沒(méi)有出現消費降級的情況。消費降級這個(gè)觀(guān)點(diǎn)沒(méi)有證據，僅僅是因為賣(mài)榨菜賣(mài)多了，方便面賣(mài)多了才消費降級，沒(méi)有證據支持，中國仍然是市場(chǎng)非常大的一個(gè)國家。

三是中國仍然是聯(lián)合國所公布的工業(yè)門(mén)類(lèi)最齊全的國家。按照聯(lián)合國所公布的工業(yè)門(mén)類(lèi)，中國是最齊全的國家。沒(méi)有出現因為勞動(dòng)力成本上升，一些制造業(yè)離開(kāi)中國，沒(méi)有出現這個(gè)現象。最典型的東莞，是中國家具重要制造商之一，我們發(fā)現仍然存在，沒(méi)有走，他們通過(guò)自我調整而吸納了勞動(dòng)力上升所帶來(lái)的壓力，所以工業(yè)門(mén)類(lèi)仍然很齊全，這個(gè)沒(méi)有發(fā)生變化。

四是中國交通設施仍然是世界最方便便利的國家之一，而且會(huì )越來(lái)越好，這樣對產(chǎn)品突破運輸壓力有很大的好處，交通設施仍然是最方便、最便利的國家。

五是最高決策層沒(méi)有改變改革和發(fā)展趨向的意圖，雖然社會(huì )上有各種各樣說(shuō)法，什么民營(yíng)經(jīng)濟離場(chǎng)熱等等，但最高決策層沒(méi)有任何一個(gè)意圖要改變中國改革開(kāi)放趨勢，沒(méi)有這個(gè)意圖。

這樣分析下來(lái)的話(huà)，最基本面沒(méi)有出什么問(wèn)題。既然基本面沒(méi)有出問(wèn)題，為什么出現這六個(gè)現象。后來(lái)結果分析發(fā)現，主要是5件事撞在了一起。這5件事，每一件事都有負面的東西。單個(gè)出現的話(huà)不會(huì )影響太大，但5件事撞在一起之后出現的效果，負面效應疊加。這5件事每個(gè)所帶來(lái)的負面東西疊加在一起，這個(gè)就麻煩大一點(diǎn)，所以出現了負面效應疊加的現象，導致這6種現象的產(chǎn)生。

哪5件事呢：

第一件事，所謂我們正在防范金融風(fēng)險。

防范金融風(fēng)險出臺了很多政策，比如說(shuō)去杠桿，比如說(shuō)控制房地產(chǎn)，比如說(shuō)治理金融亂象等等，這些做法都有雙刃劍的作用。在實(shí)現防范金融風(fēng)險的同時(shí)，都帶來(lái)了負面的東西。導致企業(yè)資金鏈壓力比較大，甚至斷裂。尤其是過(guò)去高負債、高增長(cháng)的企業(yè)基本沒(méi)法生存了。而他們和正常企業(yè)有各種各樣的聯(lián)系，導致正常負債的企業(yè)也沒(méi)法運轉。你們知道中國是一個(gè)長(cháng)期靠高負債運轉的國家，直接融資占的比例很小，基本靠債務(wù)之間運作，幾十年都這么走過(guò)來(lái)。

猛然一下要去杠桿，要收縮債務(wù)，企業(yè)一下受不了，導致一些負債高的企業(yè)資金鏈斷裂，而他們和別的正常負債企業(yè)有各種聯(lián)系，導致正常企業(yè)也出現問(wèn)題。

所謂防范金融風(fēng)險這件事是對的，沒(méi)什么錯。問(wèn)題是它帶來(lái)的負面東西同時(shí)也顯現出來(lái)了，從經(jīng)濟學(xué)來(lái)講任何對策都是雙刃劍，所以防范金融風(fēng)險導致一個(gè)重要壓力就是企業(yè)資金緊張情況比較嚴重。債務(wù)違約、資金鏈斷裂，再加上操作中有的人粗暴的做法，盲目惜貸，使得情況更加嚴重。第一件事，防范金融風(fēng)險導致一些負面東西，企業(yè)壓力非常大。

第二件事，我們正在做供給側結構性改革。

供給側結構性改革實(shí)際是結構調整，經(jīng)濟學(xué)界把人們生活分為需求側、供給側。需求側，投資需求、消費需求、出口等等，這是需求側。供給側就是指生產(chǎn)側，供給側結構就是指產(chǎn)業(yè)結構，所以正在調整產(chǎn)業(yè)結構，原因是原來(lái)支持我們的一些產(chǎn)業(yè)不可能繼續支持中國經(jīng)濟增長(cháng)。像傳統制造業(yè)、建筑業(yè)、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，很難持續增長(cháng)，因為它們陸續都出了問(wèn)題。所謂傳統制造業(yè)嚴重產(chǎn)能過(guò)剩，我們提出去產(chǎn)能化。房地產(chǎn)泡沫正在形成，我們得抑制資產(chǎn)泡沫，標志著(zhù)這些產(chǎn)業(yè)很難繼續支持中國發(fā)展，中國需要新的支持增長(cháng)的產(chǎn)業(yè)。

這些產(chǎn)業(yè)經(jīng)過(guò)分析已經(jīng)判斷出來(lái)，知道哪些產(chǎn)業(yè)會(huì )支持我們，提出來(lái)三大產(chǎn)業(yè)未來(lái)會(huì )支持中國，一是戰略性新興產(chǎn)業(yè)，像新能源，新材料，生物工程，信息技術(shù)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，節能環(huán)保，新能源汽車(chē)，人工智能，高端裝備制造等等，我們同稱(chēng)戰略新興產(chǎn)業(yè)，它會(huì )支持我們增長(cháng)。二是服務(wù)業(yè)，服務(wù)業(yè)將會(huì )成為重要的支持中國發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。消費服務(wù)業(yè)，商務(wù)服務(wù)業(yè)，生產(chǎn)服務(wù)業(yè)，精神服務(wù)業(yè)等等，都會(huì )支持中國增長(cháng)。三是現代制造業(yè)，像航天制造、高鐵裝備制造、特高壓輸變的裝備制造、現代傳統制造等等，都會(huì )支持中國增長(cháng)。

認識到這三大產(chǎn)業(yè)會(huì )支持中國增長(cháng)，所以正在推動(dòng)結構調整。但調整需要過(guò)程，目前處于調整一個(gè)空檔期，原有傳統產(chǎn)業(yè)貢獻急速下降，而新產(chǎn)業(yè)沒(méi)有起來(lái)，或者正在起來(lái)，還沒(méi)有那么大的力量，出現結構調整的空檔期。這種空檔期帶來(lái)的負面東西就是增長(cháng)回落的壓力很大，增長(cháng)穩不住，收入一直往下走。所以調整結構這種空檔期帶來(lái)很大的壓力，就是增長(cháng)的回落壓力很大，導致對未來(lái)判斷出現預期不太明確。這是第二件事所帶來(lái)的負面東西，結構調整空檔期導致增長(cháng)速度回落壓力比較大。

第三件事，中國正在新舊動(dòng)能轉換。

原來(lái)支持中國增長(cháng)主要是成本優(yōu)勢，成本優(yōu)勢已經(jīng)急劇的消失了。按道理來(lái)講，成本優(yōu)勢消失應該是技術(shù)優(yōu)勢遞補上來(lái)，成本優(yōu)勢消失之后應該是技術(shù)優(yōu)勢很快成長(cháng)起來(lái)，保證中國的增長(cháng)。但現在問(wèn)題是技術(shù)優(yōu)勢形成需要一個(gè)過(guò)程，就出現了新舊動(dòng)能轉換的空檔期。原有的優(yōu)勢在喪失，新的技術(shù)優(yōu)勢還沒(méi)有出來(lái)，導致增長(cháng)回落壓力比較大。新舊動(dòng)能轉換過(guò)程中也出現了空檔期，它的負面東西就是增長(cháng)回落壓力比較大，人們的預期似乎不是太好。

第四件事，中國正在搞生態(tài)文明改革。

你們知道十九大和過(guò)去相比最大不同點(diǎn)，提“五大改革”，經(jīng)濟、政治、文化、社會(huì )、生態(tài)。生態(tài)文明改革成了改革的“五大任務(wù)”之一，我們正在推動(dòng)生態(tài)文明的改革。生態(tài)文明無(wú)非兩件事，一件事是要解決工業(yè)化、城市化過(guò)程中廢水、廢氣、固體垃圾的處理。這就要求提高企業(yè)排放標準，因為只要搞這個(gè)必然要求企業(yè)提高排放標準，廢水、廢氣、垃圾的標準都要提高。另外一件事，生態(tài)環(huán)境的修復，因為這是所謂生態(tài)文明重要一條，生態(tài)環(huán)境修復。

生態(tài)混淆修復對企業(yè)也提了很高的要求，比如長(cháng)江經(jīng)濟帶，3公里之內一律不準建工廠(chǎng)類(lèi)企業(yè)，過(guò)去建了怎么辦，我們在大江大湖、大山大水旁邊建了好多工廠(chǎng)，現在必須搬掉。生態(tài)文明改革導致一件事，企業(yè)因為生態(tài)問(wèn)題壓力很大，再加上我們執法過(guò)程中比較粗暴，導致許多企業(yè)關(guān)門(mén)停產(chǎn)，必然增長(cháng)速度回落，壓力非常大。生態(tài)文明改革導致一個(gè)非常麻煩的事，企業(yè)無(wú)論是排放標準還是搬遷，都會(huì )影響到現在的經(jīng)濟增長(cháng)，出現增長(cháng)速度回落壓力比較大。

過(guò)去我們叫生態(tài)和環(huán)境為發(fā)展讓路，只要發(fā)展別的都好辦，現在倒過(guò)來(lái)了，現在是發(fā)展為生態(tài)環(huán)境讓路，不同的執政思維已經(jīng)出來(lái)了。原來(lái)只要發(fā)展都好辦，環(huán)境生態(tài)影響力不行?，F在大家看到已經(jīng)很明顯發(fā)展要為生態(tài)環(huán)境讓路，原來(lái)一提長(cháng)江經(jīng)濟帶，大家以為要大發(fā)展，結果最后提出主要是保護，3公里之內一律不準建工廠(chǎng)企業(yè)，建了都要搬，都要遷，導致的結果是影響經(jīng)濟增長(cháng)回落，增長(cháng)回落壓力比較大。你要什么已經(jīng)很明顯了，過(guò)去我們要發(fā)展，現在要生態(tài)環(huán)境，當然發(fā)展增長(cháng)會(huì )受到影響。

上次我們一個(gè)制藥企業(yè)在銀川，因為它是好多制藥企業(yè)原料生產(chǎn)力，結果因為生態(tài)被關(guān)掉了，我專(zhuān)門(mén)去看。我一看就明白了，你到底要什么，要發(fā)展繼續生產(chǎn)，要環(huán)境就得關(guān)。我們國家山的走勢都是走西走向，只有一個(gè)南北走向是賀蘭山，產(chǎn)生了銀川平原，如果放任不管的話(huà)，這個(gè)平原不要20年就消失了，要什么得搞清楚?，F在很明顯要環(huán)境要生態(tài)，結果導致增長(cháng)速度回落壓力比較大。

第五件事，中美貿易戰。

美國打貿易戰，我們沒(méi)想打，最起碼我沒(méi)想打，因為美國經(jīng)濟處上升期，從經(jīng)濟學(xué)判斷，它下行期可以和中國打貿易戰，它上行期打貿易戰，這是沒(méi)有想到的。原來(lái)我們判斷打貿易戰對我們影響不是太大，結果沒(méi)有想到對人們心理影響非常大。按道理來(lái)講，我們計算過(guò)，美國和我們打貿易戰，能消化得了。但十年前打，我們肯定完蛋，就地趴下。你們可以查一下資料，2007年，我們當時(shí)增長(cháng)方式是出口導向型增長(cháng)方式，07年GDP總量是27萬(wàn)億人民幣，出口是9萬(wàn)億人民幣，進(jìn)口是5萬(wàn)億人民幣。出口在GDP占的比例是之差不多30%以上，順差占GDP11.3%，這兩個(gè)數據表明中國是出口導向型國家。

這就是美國要打貿易戰，我們就地投降，因為受不了。后來(lái)08年產(chǎn)生了一場(chǎng)世界金融危機，這場(chǎng)危機是中國清醒的認識問(wèn)題，像中國這么大經(jīng)濟體量的國家，不能把出口作為導向來(lái)發(fā)展經(jīng)濟。中國比較調整戰略，走向內需拉動(dòng)型。

我們08年開(kāi)始轉型，轉了十年，去年實(shí)際轉過(guò)來(lái)。去年GDP總量82萬(wàn)億，出口15萬(wàn)億，進(jìn)口13萬(wàn)億，出口占GDP總量的比例下降15%左右，從30%下到15%，下了一半。順差在出口占的比重從11.3%下到1.3%，這個(gè)數據表明中國調整過(guò)來(lái)了。我們算了一下，美國打貿易戰打到底，一分錢(qián)不讓中國對美國出口了，對我們影響是0.2-0.5的增長(cháng)，這個(gè)我們能消化得了，沒(méi)什么問(wèn)題。但沒(méi)想到對我們心理影響這么大，只要美國宣布加稅，第二天中國股市一定大跌，股民老問(wèn)我們，我們又沒(méi)有出口，受傷的總是我們。上市公司出口量也不大，怎么老是影響股市，因為心理問(wèn)題，股市是受心理影響最大的市場(chǎng)，沒(méi)想到心理影響這么大。

這種心理影響幾乎導致對我們整個(gè)影響都很大。因為中美經(jīng)濟關(guān)系40年來(lái)一直總體比較平穩，一下出現這個(gè)問(wèn)題，人們有一點(diǎn)沒(méi)法判斷，很擔心會(huì )不會(huì )走向冷戰。要真走向冷戰的話(huà)，中國經(jīng)濟就很麻煩了，所以對這種心理影響非常大，導致人們很迷茫，預期比較差。

這5件事，每件事都有負面東西在，單個(gè)出來(lái)的話(huà)好辦，結果5件事撞在一起，負面東西也撞在了一起，就出現了經(jīng)濟學(xué)的概念，負面效應疊加。負面東西撞在一起，負面效應疊加，最后導致中國經(jīng)濟從3月份到現在出現了負面效應疊加現象。

怎樣調整？

這種分析可以得出結論，中國經(jīng)濟沒(méi)有進(jìn)入衰退期，而是進(jìn)入調整期，這是一個(gè)重要判斷。

因為從基本面來(lái)看，我們沒(méi)有進(jìn)入衰退期，原因是5件東西撞在一起出現負面效應疊加，標志中國經(jīng)濟進(jìn)入調整期。我們估計調整期最少需要三年時(shí)間。

2018、2019、2020年，需要三年調整才能進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段。高質(zhì)量發(fā)展階段不是口號，要真正轉向標準化，三年將是調整期。調整期把這些負面的東西逐一加以解決之后，中國經(jīng)濟才能進(jìn)入到所謂高質(zhì)量增長(cháng)期。

中國經(jīng)濟實(shí)際上沒(méi)有進(jìn)入衰退期，是進(jìn)入了調整期。怎么調整，逐漸形成共識，大致上要做好三件事：

穩金融

第一件事，必須穩住金融。

金融必須穩定，金融不能出現大起大落，所以第1件事是穩金融。因為一旦金融穩不住的話(huà)，調整期很難渡過(guò)?？傮w實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展是要靠金融支持，金融一旦出現大起大落的話(huà)，可能這個(gè)調整期就會(huì )出現混亂，所以做的第1件事就是穩金融，金融必須穩住。

怎么樣穩金融呢，估計要做五件事：

第一件事，控制好貨幣政策。

金融的核心是貨幣政策，一定要控制好貨幣政策?？刂坪秘泿耪叩哪繕司褪且环矫嬉婪督?jīng)營(yíng)風(fēng)險，另一方面要保持增長(cháng)的需要，這兩個(gè)必須結合在一起。

這樣一來(lái)，控制好貨幣政策有三個(gè)要點(diǎn)很關(guān)鍵，一定要掌控好三個(gè)要點(diǎn)：

第一個(gè)要點(diǎn)，保證中性穩健的貨幣政策，這個(gè)不能變。如果貨幣政策再次走向寬松的話(huà)，那么金融風(fēng)險一定會(huì )爆發(fā)的，不用考慮，一定會(huì )再次爆發(fā)金融風(fēng)險的壓力，所以還得要保持貨幣政策的中性穩健。保持中性穩健一個(gè)重要的指標，貨幣供應增長(cháng)速度要控制好。

在座的知道貨幣供應量增長(cháng)速度可以簡(jiǎn)單理解為生產(chǎn)貨幣的速度，貨幣發(fā)行的速度，可以這么簡(jiǎn)單理解。這個(gè)數據必須控制好，因為這個(gè)數據標志著(zhù)貨幣發(fā)行的情況。中性穩健一個(gè)重要的指標就是貨幣供應量增長(cháng)速度必須處于低速運轉才行，按照經(jīng)濟學(xué)原理來(lái)講，GDP增長(cháng)速度加上通脹率，再加一個(gè)參數就應該是貨幣供應量增長(cháng)速度。這一條來(lái)看我們基本上控制好，9月份貨幣增長(cháng)速度8.3%，你們知道過(guò)去都是在兩位數以下，年平均17%，現在已經(jīng)控制到一位數，8.3%，那就是GDP6.5%再加上通脹率2%，再一個(gè)調整參數，就是它應該有的數據?？磥?lái)這一條現在做得還不錯，今年以來(lái)一直保持在一位數，9月份只有8.3%，10月份數據還沒(méi)有出來(lái)。一定要保證這個(gè)數據處于中性穩健，這個(gè)數據控制不好的話(huà)會(huì )發(fā)生很重要的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險壓力，控制好貨幣政策的第一個(gè)要點(diǎn)就是保持貨幣政策中性穩健。

二是流動(dòng)性充足，保證流動(dòng)性充足。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流動(dòng)性必須能滿(mǎn)足，叫流動(dòng)性充足。這一條看來(lái)最近在調整，要保證充足。怎么辦呢，要動(dòng)用好多貨幣工具，比如說(shuō)降準。前幾天又是逆回購1500億，等于向市場(chǎng)又釋放了1500億流動(dòng)性。這樣以來(lái)貨幣政策一個(gè)重要要點(diǎn)，保證流動(dòng)性的充足，那么要動(dòng)用貨幣政策工具，最近陸續調整的目的就是為了保證企業(yè)對資金的正常需求，流動(dòng)性充足，這一條看來(lái)能夠保持住。

三是貨幣政策必須順暢的實(shí)現目標。傳導機制必須順暢，比如說(shuō)貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟，支持民營(yíng)經(jīng)濟，這是定向的目標。怎么能夠傳導出去，那就研究貨幣政策傳導機制必須順暢才行。比如最近為了支持民營(yíng)經(jīng)濟對銀行的考核指標增加一個(gè)新指標，就是比例控制。假定今年放貸100億，必須保證40%貸向民營(yíng)經(jīng)濟，有嚴格的考核指標。過(guò)去是口號，現在是指標了，能夠保證順暢的流向民營(yíng)經(jīng)濟。貨幣政策傳導機制順暢要做一些機制調整，目前調整最大的就是對銀行貸款結構性控制，今年貸去多少，多少流向民營(yíng)經(jīng)濟，有質(zhì)量要求。

郭樹(shù)清同志最近講了，大銀行最起碼1/3貸款要流向民營(yíng)經(jīng)濟。中小銀行2/3貸款必須流向民營(yíng)經(jīng)濟，五年后達到50%流向民營(yíng)經(jīng)濟，這是搞結構控制。這一控制，就保證了貨幣政策能夠傳導機制順暢。過(guò)去老講支持民營(yíng)經(jīng)濟，支持不了原因就是因為傳導機制有問(wèn)題，傳導不下去，現在必須順暢傳導。再是支持實(shí)體經(jīng)濟要規定一下今年貸款，比如100億，90億必須流向實(shí)體經(jīng)濟，非實(shí)體經(jīng)濟是10%，這才能叫支持實(shí)體經(jīng)濟。對所有銀行用新的考核指標，新考核指標達到一個(gè)重要的結果，就是傳導機制順暢。支持實(shí)體經(jīng)濟，支持民營(yíng)經(jīng)濟，傳導機制上必須順暢。最近正在做調整，我估計一個(gè)月以后大家會(huì )普遍感覺(jué)到確實(shí)支持實(shí)體經(jīng)濟了，支持民營(yíng)經(jīng)濟了，因為傳導機制做了調整，要順暢的傳導下去。

我們做的穩金融第一件事，控制好貨幣政策，主要是這三個(gè)點(diǎn)。一個(gè)是堅持中性穩健的貨幣政策；二是保證流動(dòng)性充足，能夠滿(mǎn)足企業(yè)的資金需求；三是傳導機制順暢，能夠實(shí)現既定目標，比如說(shuō)支持實(shí)體經(jīng)濟，支持民營(yíng)經(jīng)濟，這就是穩金融要做的第一件事，控制好貨幣政策?？刂坪秘泿耪咧饕腥齻€(gè)點(diǎn)，一個(gè)是保持貨幣政策中性穩??；一個(gè)是保證流動(dòng)性充足；一個(gè)是保證傳導機制順暢。這三條如果調整好的話(huà)，我們能夠實(shí)現穩金融的目的，就是所謂穩金融要做的第一件事。

第二件事是去杠桿政策，去杠桿政策現在要加以調整。

去杠桿沒(méi)錯，因為杠桿確實(shí)很高。按照今年第一季度公布數據，政府負債占GDP總量的35.2%，這個(gè)數據偏低。偏低的原因不是弄虛作假，是因為把政府負債沒(méi)有統計進(jìn)來(lái)，劃到企業(yè)負債里了。二是企業(yè)負債是GDP增長(cháng)的159%，這個(gè)數字偏高，企業(yè)負債沒(méi)有這么多。高的原因是把兩級政府劃到企業(yè)負債里了，一個(gè)是開(kāi)發(fā)區負債，一個(gè)是地方融資負債，把這兩個(gè)去掉的話(huà)其實(shí)企業(yè)負債只是占GDP總量130%，沒(méi)有這么高。借債主體性質(zhì)確實(shí)是企業(yè)，如果去掉的話(huà)企業(yè)真正負債是GDP總量130%。三是個(gè)人負債占GDP總量55.8%，在座的2015年年底個(gè)人負債占總量30%，2016年、2017年這兩年急速上漲，現在到了55.8%。個(gè)人負債里主要是房貸和車(chē)貸，城市主要是房貸，農村主要是車(chē)貸，導致個(gè)人負債的上升太快。雖然沒(méi)有到達紅色警戒線(xiàn)，但是上升太快。這三種債務(wù)加起來(lái)，整個(gè)社會(huì )負債占GDP總量的250%，確實(shí)太高。按照有的學(xué)者計算，社會(huì )負債上升到GDP總量270%時(shí)，就會(huì )引爆一場(chǎng)嚴重的金融風(fēng)險，今年年初我們開(kāi)始去杠桿，就是降負債率。

從上半年經(jīng)驗和教訓來(lái)看，似乎有點(diǎn)太猛了，而且有點(diǎn)一刀切。7月31號那一次政治局會(huì )議就提出要調整一下去杠桿政策，兩個(gè)調整。一個(gè)是控制好去杠桿的力度，力度必須控制好，不能太猛，太猛的話(huà)企業(yè)受不了，要控制好力度。多大叫力度，什么意思，誰(shuí)也沒(méi)有估過(guò)，到底具體多少，誰(shuí)也不清楚。我是查了一下相關(guān)決策部門(mén)的信息，體會(huì )到所謂力度就是指不是今年把杠桿去降到正常水平，是用三年時(shí)間。先把杠桿率從250%降到200%，200%還高，不著(zhù)急，三年之后再繼續降，再用兩年時(shí)間降到正常水平，五年時(shí)間才把負債降到正常水平。如果前三年從250%降到200%的話(huà)，去杠桿40萬(wàn)億，一年13萬(wàn)億左右。13萬(wàn)億左右，企業(yè)承受得起，應該問(wèn)題不會(huì )太大。這樣一來(lái)，力度上調整之后，大致就會(huì )保證既能防范金融風(fēng)險，又能保證企業(yè)資金鏈不會(huì )斷裂，保證企業(yè)資金需求。

一個(gè)調整是所謂控制好力度；第二個(gè)調整就是要結構性去杠桿，那就是不再搞一刀切了，民營(yíng)經(jīng)濟杠桿率就不高，對他們就不要再講所謂去杠桿。結構性去杠桿，誰(shuí)的杠桿高就去誰(shuí)的。我定了兩個(gè)重點(diǎn)，一個(gè)是國有企業(yè)，一個(gè)是地方政府債，這兩個(gè)確實(shí)有點(diǎn)高。國有企業(yè)去杠桿和地方政府去杠桿成了結構性杠桿的重點(diǎn)，國有企業(yè)去杠桿，我看了一下，上半年大致上通過(guò)兩條辦法把國有企業(yè)新增杠桿已經(jīng)控制住了，就是新一輪負債已經(jīng)被控制住了。國務(wù)院發(fā)了一個(gè)嚴格的文件，所有國有企業(yè)負債必須要達到應有標準才行，從央企開(kāi)始。文件很?chē)栏?，組織了負債繼續上升。另外一條提出來(lái)，我們不再搞剛性?xún)陡读?，國有企業(yè)債務(wù)，國家不再多給。過(guò)去國家是都給的，叫剛性?xún)陡?，國有企業(yè)借錢(qián)沒(méi)有問(wèn)題，最后能還出來(lái)，因為國家兜底。上半年正式提出國家不兜底了，都是有限責任，所以對國有企業(yè)借錢(qián)，買(mǎi)國有企業(yè)債券要悠著(zhù)點(diǎn)，有可能錢(qián)回不來(lái)。

好多國有企業(yè)最后處理都是破產(chǎn)重組，好多錢(qián)等于打水漂，回不來(lái)，國家不再搞剛性?xún)陡?。嚴格上講，現在沒(méi)有所謂保本理財項目，因為都是有限責任。這種調整就導致國有企業(yè)新增負債速度已經(jīng)被控制住了，現在是存量怎么辦的問(wèn)題，過(guò)去借的怎么辦。后來(lái)定一個(gè)思路，就是國有企業(yè)存量解決，負債的解決要和國有企業(yè)改革結合起來(lái)。怎么結合呢，國有企業(yè)改革今年是兩個(gè)重點(diǎn)，一是確定主業(yè)，主業(yè)必須確定。主業(yè)確定之后，非主業(yè)資產(chǎn)必須賣(mài)掉，必須變現。變現的錢(qián)不能用新增投資，必須還債，通過(guò)非主業(yè)變現來(lái)還債。國企改革第二個(gè)重點(diǎn)就是混合經(jīng)濟，要大規模推動(dòng)混合經(jīng)濟，要大量吸納非國有資本進(jìn)入國有企業(yè)，等于增加了國有資本的資本金比例。份額做大了，份值做下來(lái)。最成功的就是聯(lián)通改革，聯(lián)通混改一個(gè)重要結果，把聯(lián)通負債降下來(lái)了。怎么降下來(lái)的呢，是以國家上升為絕對控制權降下來(lái)，國家對聯(lián)通沒(méi)有控股權了，通過(guò)混改把負債降下來(lái)。國企改革，國有企業(yè)存量似乎有點(diǎn)回落。

另外是地方政府，地方政府現在把新增債務(wù)已經(jīng)控制住了，上半年“三條辦法”很?chē)绤?。一條辦法，把開(kāi)發(fā)區負債全部掐斷了，一律不準開(kāi)發(fā)區貸款。開(kāi)發(fā)區是地方政府負債重要的通道，今年上半年徹底掐斷了，一律不準貸。我估計明年開(kāi)發(fā)區基本熄火了，就靠貸款運作，一下掐斷了。二是清理了PPP項目，3P項目做了清理。地方政府現在負債重要通道是3P項目，中央財政已經(jīng)全面做了重新清理，3P項目清理之后等于把地方政府新增負債控制住了。三是中組部下了一個(gè)文件，任何干部提升或調動(dòng)增加的考核指標——負債率是多少，不是看你把GDP搞了多少，修了多少路，要查一下負債率是多少。超過(guò)負債率就地免職，永不再用，很?chē)绤?。最近免了幾個(gè)縣委書(shū)記，就是因為負債率超過(guò)了標準。尤其是貧困縣，大家注意到最近免了好幾個(gè)縣委書(shū)記。這個(gè)指標就把烏紗帽連在一起了，導致不好再增加負債率了。

這三條辦法實(shí)際把地方新增負債已經(jīng)控制住了，現在主要是什么呢，存量怎么辦，過(guò)去建的怎么辦。我去一個(gè)地方，每年GDP總量只有10萬(wàn)億，負債200萬(wàn)億，你想這怎么還。全國31個(gè)省市，只有6個(gè)省市向中央交錢(qián)，別的都是靠中央轉移支付來(lái)維持運轉。你想想這一來(lái)，它怎么還債，還債無(wú)非兩條辦法，一個(gè)稅收，一個(gè)賣(mài)地。稅收基本上好多沒(méi)法還，因為靠中央轉移支付了。另外一個(gè)賣(mài)地，現在不斷的流拍，我估計未來(lái)存量債務(wù)最麻煩的是地方債務(wù)這部分怎么辦，是一個(gè)大問(wèn)題。

有人老問(wèn)我，為什么偏愛(ài)央企，央企都處于產(chǎn)業(yè)的上游，中央平衡各地財政就靠它的稅收利潤，一年超過(guò)3萬(wàn)億。雖然效率很低，但錢(qián)是給國家了。民企效率是高了，但錢(qián)不是給國家了，有人不理解，所以你要理解，靠它平衡全國各地財政。央企都處于產(chǎn)業(yè)上游，下游很厲害，都在賺錢(qián)。雖然央企效率并不高，但它給國家交錢(qián)了，這個(gè)可以平衡。這是一個(gè)很大問(wèn)題的存在，地方負債是一個(gè)大問(wèn)題，結構性去杠桿，我估計所謂國企這部分還有點(diǎn)失落。地方政府基本上現在沒(méi)有失落，杭州沒(méi)有問(wèn)題，浙江沒(méi)有問(wèn)題，但好多地方是有問(wèn)題的，有問(wèn)題比沒(méi)有問(wèn)題的多，所以是一個(gè)很難辦的事情，但是慢慢解決它。這次會(huì )議沒(méi)有再提去杠桿了，我估計去杠桿政策在未來(lái)要做一點(diǎn)新的調整。把去杠桿轉向穩杠桿，原因是什么呢，今年差不多目的達到了，今年去杠桿力度很大，差不多已經(jīng)完成指標了，估計將逐漸轉向穩杠桿。先穩住，別著(zhù)急，先穩一段時(shí)間，讓增長(cháng)有所恢復再說(shuō)。去杠桿政策將轉向穩杠桿，可能是下一步的調整。

要控制好去杠桿政策，大家看到今年以來(lái)已經(jīng)調整第二次了，7月31號是第一次，提出控制好去杠桿力度，結構性去杠桿，不搞一刀切。這次會(huì )議沒(méi)有提去杠桿問(wèn)題，可能我估計將走向穩杠桿，先穩一段時(shí)間再說(shuō)。去杠桿任務(wù)不是一年兩年能完成的，是一個(gè)過(guò)程，可能逐漸走向穩杠桿。未來(lái)幾個(gè)月，去杠桿要走向穩杠桿，這是對的，因為你要保證金融穩定，金融不能出現大起大落，所以要走向穩杠桿，適當把杠桿穩定在目前狀態(tài)下。

我看了一下數據，到8月底時(shí)，杠桿率已經(jīng)從250%降到242%，這是8月底的數據。說(shuō)明差不多今年實(shí)現了把杠桿上升勢頭控制住了，這個(gè)條件下應該逐漸穩一段時(shí)間才行，不宜過(guò)猛過(guò)快，將轉向穩杠桿。12月份以后，人們會(huì )感到資金緊張情況逐漸得以緩解，整個(gè)社會(huì )資金需求會(huì )得以緩解，應該不會(huì )有太大問(wèn)題。這就是穩金融要做的第二件事，隨時(shí)調整和控制去杠桿的政策，既保證防范金融風(fēng)險，也要保證經(jīng)濟增長(cháng)需求，這是穩金融要做的第二件事。

第三件事，穩外匯。

外匯必須穩住，大家注意昨天央行正式公布了貨幣政策報告，第三季度政策報告時(shí)關(guān)于外匯有一個(gè)提法，“更加注意市場(chǎng)的調節作用”。這次變了，這次很明顯知道，更加注意對外匯國家的調控作用，再一次告訴大家外匯不能出事。穩外匯看來(lái)已經(jīng)基本確定下來(lái)了，外匯不能出事。上一個(gè)季度貨幣政策報告還在強調市場(chǎng)作用，這時(shí)候明顯強調國家的作用，就說(shuō)明穩外匯是穩金融的重要因素，外匯一旦出問(wèn)題本幣就出問(wèn)題了，整個(gè)社會(huì )的秤砣就不見(jiàn)了，出現大動(dòng)蕩。穩金融關(guān)鍵要穩外匯，昨天公布的央行貨幣政策報告再一次強調穩外匯的重要性，而且國家會(huì )釋放這方面的作用。怎么穩呢，兩個(gè)提法，一個(gè)，人民幣不能持續貶值，這是一個(gè)提法。有人曾經(jīng)問(wèn)我這句話(huà)具體指標是什么，多少叫持續貶值，多少叫不持續貶值，一個(gè)數量。從現在來(lái)看就是不能破7，可能是一個(gè)指標。你們注意，有兩次即將破7，8月21號，前幾天即將破7，但兩小時(shí)之后立刻反彈回來(lái)，一定是“央媽”動(dòng)手了。最近央行副行長(cháng)再次向世界宣布，你們想做空人民幣的人悠著(zhù)點(diǎn)，咱們交過(guò)手，警告你別做空人民幣。不能破7，可能就叫不能持續貶值。從目前狀況來(lái)看，不能持續貶值的意思就是指不能過(guò)期。因為連續兩次即將破7，最后反彈回來(lái)，說(shuō)明決策者意識就是不能持續貶值就是不能破7，這是一個(gè)指標。

第二個(gè)指標就是外匯儲備量不能持續減少，多少叫不能持續減少，多少叫減少，看來(lái)這個(gè)數字很明確，就3萬(wàn)億，3萬(wàn)億是底線(xiàn)。10月底已經(jīng)到了30500多億，9月份下得很厲害，一下掉了200多億，有人擔心3萬(wàn)億能守住嗎。我估計3萬(wàn)億是一個(gè)標底，不能低于3萬(wàn)億。這樣穩外匯的兩個(gè)目標，一個(gè)，人民幣不能持續貶值；一個(gè)，外匯量不能持續減少。

怎么實(shí)現呢，我估計會(huì )做四件事，一是外匯改革中已經(jīng)放開(kāi)的項目會(huì )繼續堅持。比如一張身份證一年可以買(mǎi)5萬(wàn)美金，出口求學(xué)這些都會(huì )放，不會(huì )改了。沒(méi)有改的暫時(shí)停止，對個(gè)人來(lái)講三項海外投資基本全面叫停了，海外不動(dòng)產(chǎn)投資，要是沒(méi)有放開(kāi)，要么走地下錢(qián)莊，要么搞虛假貿易賬戶(hù)，要么是人帶出去?，F在對不起，要買(mǎi)千萬(wàn)別張揚，要查出來(lái)都是問(wèn)題。大家注意，這方面可能會(huì )嚴厲起來(lái)了，過(guò)去灰色地帶現在不行了，個(gè)人海外不動(dòng)產(chǎn)投資基本要全面收緊。海外證券投資，美國市場(chǎng)買(mǎi)美國股票，曾經(jīng)討論過(guò)要不要放，現在告訴大家，不放，停止了。海外投資類(lèi)保險投資也全面叫停了，我們放的是消費類(lèi)保險。過(guò)去灰色地帶在香港刷銀行卡，現在只能刷消費類(lèi)，投資類(lèi)刷不了了，因為全面叫停了。個(gè)人三項海外投資基本不討論放開(kāi)問(wèn)題了，不動(dòng)產(chǎn)投資、證券投資、投資類(lèi)保險投資，因為它要穩外匯。

過(guò)去海外用銀行卡提現沒(méi)有限制，現在一個(gè)人一年就是10萬(wàn)人民幣，有限制了。而且最近還推出了很絕的一招，遠期外匯交易風(fēng)險準備金率從0提高到20%，銀行要賣(mài)100美金的話(huà)，要向央行交20塊錢(qián)風(fēng)險準備金。最近我調研，現在放開(kāi)的也不好辦了，買(mǎi)外匯老找各種托辭，不給你賣(mài)。一個(gè)人5萬(wàn)美金，各種托辭，實(shí)際都標志一個(gè)信號，外匯收緊，因為要穩住外匯，這是一個(gè)辦法。

第二個(gè)辦法，海外并購，技術(shù)類(lèi)并購繼續支持，沒(méi)有問(wèn)題，要多少外匯給多少外匯。但非技術(shù)類(lèi)全面叫停了，去年政策還是嚴格審查，今年全面要叫停了。發(fā)改委正式發(fā)文6大類(lèi)海外金融投資一律不準干了海外買(mǎi)影院、酒莊、俱樂(lè )部全面叫停，去年是嚴格審查，今年是全面叫停。還放出風(fēng)來(lái)，過(guò)去在海外買(mǎi)了這些東西的企業(yè)和個(gè)人，把外匯怎么出去，現在再怎么倒騰回來(lái)。要不倒騰回來(lái)，咱們走著(zhù)瞧，有威脅的意思?，F在好多人都在海外賣(mài)這些東西，把外匯倒騰回來(lái)。最近公布了民營(yíng)企業(yè)40年來(lái)100位民營(yíng)企業(yè)家，前幾年在海外買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)的企業(yè)都沒(méi)了。為什么呢，先把外匯倒騰出來(lái)再說(shuō)。要不倒騰回來(lái)，咱們走著(zhù)瞧。實(shí)際就是告訴大家，外匯全面收緊了。海外并購，技術(shù)并購繼續支持，非技術(shù)類(lèi)全面叫停。

第三條辦法，“一帶一路”投資，將使用人民幣投資，不再動(dòng)用外匯儲備了。“一帶一路”投資未來(lái)將全面使用人民幣投資，不再動(dòng)用外匯儲備了，因為要穩住外匯。實(shí)際用人民幣投資是一箭雙雕，一方面減少外匯儲備，一方面推動(dòng)人民幣國際化。這樣一來(lái)對穩外匯有意義，“一帶一路”我們是投資主導方，有權力權利什么樣的投資，沒(méi)有問(wèn)題。估計“一帶一路”投資未來(lái)將更多用人民幣投資，減少外匯儲備，穩住外匯。

第四個(gè)辦法，在資本項目中做更多運作，外匯進(jìn)入中國有兩個(gè)通道，一個(gè)是貿易項目，一個(gè)是資本項目?，F在貿易項目順差收窄，外匯進(jìn)來(lái)速度在放慢。那么要保持穩定的話(huà)，得要在資本項目下運作才行，估計下一步會(huì )在資本項目下加大運作的力度。比如最近在香港發(fā)了50億人民幣國債，調節了香港美元和人民幣的共處關(guān)系，對穩定外匯有意義。如果再發(fā)50億美金國債，等于外匯儲備增加50億?，F在國際上好多對中國長(cháng)久是看好的，有的國家，我個(gè)人愿意來(lái)買(mǎi)外匯所謂國債，我們要發(fā)50億美金外匯國債，等于外匯儲備增加50億。發(fā)人民幣國債，穩定匯率，發(fā)50億美金的話(huà)等于外匯儲備增加。下一步國家會(huì )在資本項目上頻繁運作，一定會(huì )調整，因為要穩住外匯。貿易項目下，因為所謂美國和中國打貿易戰影響了中國的出口，所以順差在收窄，但資本項目還可以合作。

尤其中國在這些方面還有一些大的動(dòng)作，今年上月份，我們在上海成立石油期貨交易所，明確宣布上海石油期貨交易所交易的貨幣是人民幣，人民幣長(cháng)期和石油掛鉤了。過(guò)去長(cháng)期是美元和石油掛鉤，你們知道美國和我們打貿易戰是必然的，我們等于捅了它一刀?，F在世界三大石油交易所，倫敦、紐約、上海，交易不用美金了，正式宣布產(chǎn)油國在我們這里賣(mài)了石油之后拿了人民幣，隨便可以在中國上海黃金所買(mǎi)黃金。世界發(fā)現中國這么多黃金儲備，我們是黃金儲備世界最大的國家之一，這樣一來(lái)可以支持外匯的穩定。實(shí)際上很多對上海石油交易所認識不足，不知道什么意思，實(shí)際這是一個(gè)重大的中國決策。這條決策推出來(lái)之后，應該講外匯基本上能控制住，大家不用太擔心。

總體來(lái)講，穩外匯就是這四條辦法，外匯應該能穩住。外匯只要能穩住，只要這個(gè)“秤砣”不會(huì )出事，秤砣只要在，轉型就不會(huì )出現太大的金融波動(dòng)。

穩金融的第三條，穩外匯，大致現在情況就是這樣，這是穩金融要做的第三件事。

第四件事，穩股市，股市必須穩住，過(guò)去對這個(gè)事情認識還不是太足，現在意識到本市場(chǎng)必須要穩住，想辦法穩住資本市場(chǎng)。

怎么穩資本市場(chǎng)呢，現在看來(lái)有三條辦法，第一條辦法，提高上市公司質(zhì)量，上市公司質(zhì)量必須提高。上市公司質(zhì)量不高的話(huà)，誰(shuí)敢買(mǎi)你的股票，可能人家不會(huì )買(mǎi)你的股票，所以提高上市公司質(zhì)量。凡是與提高質(zhì)量有關(guān)的重組并購都可以放開(kāi)，只要能提高上市公司質(zhì)量的話(huà)，可以推動(dòng)重組并購，都可以。第二條，減少行政對股市的干預。監管部門(mén)不要干預股市交易，只要做一件事，保證公開(kāi)透明。公布信息公開(kāi)透明，信息的公開(kāi)。第三條，需要長(cháng)期資金支持。中國股市不穩定沒(méi)有長(cháng)期資金支持，所以像社?；?、保險基金可以入市，下一步推動(dòng)這種中長(cháng)期資金進(jìn)入股市來(lái)解決問(wèn)題。這三條如果能做到的話(huà)，應該能穩住資本市場(chǎng)。

最近好像一直在跌，最近又跌到2600以下。我估計與一件事情有關(guān)，就是在上海宣布上交所改一個(gè)新的板塊，科創(chuàng )版，而且要搞注冊制。這是好事，既是改革，又是推動(dòng)技術(shù)創(chuàng )新，科創(chuàng )版對中國技術(shù)創(chuàng )新募集資金有好處，而注冊制等于股市改革手段，本來(lái)有好事。但對股民的印象是要擴容了，所以股市往下跌。這樣一來(lái)，大家注意股市的問(wèn)題很復雜，這三條基本對策應該沒(méi)有問(wèn)題，這是對的。但因為人們對股市的判斷在現有股民所謂心里還有一些問(wèn)題產(chǎn)生作用，本來(lái)是好事，沒(méi)有想到一公布股市就跌了。原因是人們覺(jué)得要擴容，一旦擴容會(huì )不會(huì )股價(jià)上不來(lái)。

本來(lái)是兩項改革都在這里，一個(gè)推動(dòng)科技版正常融資，一個(gè)把審核制變?yōu)樽灾?。既是科學(xué)創(chuàng )新改革，也是所謂的體系改革。結果沒(méi)有想到這個(gè)好消息變成負面東西，導致跌了，我估計人們有一個(gè)認識過(guò)程，這個(gè)做法是對的，沒(méi)有錯。實(shí)際都在保證一個(gè)所謂上市公司質(zhì)量問(wèn)題，我們放開(kāi)科創(chuàng )版和注冊制就是提高上市公司質(zhì)量，讓好企業(yè)容易上市，但短期給人的印象是擴容，所以導致股市跌，這沒(méi)什么問(wèn)題。

但有一條可以看出來(lái)，決策層對股市穩定提到重要議事日程上來(lái)，這次講得很清楚，股市必須穩定。股市不穩定，金融就穩定不了，所以下一步穩金融重要內容就是要穩股市。這次上海政策宣布，我覺(jué)得應該是利好消息，結果變成利空了，總體來(lái)講是要穩股市，這是穩金融要做的第四件事。

第五件事，防止資產(chǎn)泡沫破滅，引爆整個(gè)金融動(dòng)蕩。

這句話(huà)的意思就是房地產(chǎn)是個(gè)大問(wèn)題了，明年考驗我們能不能穩定金融的關(guān)鍵是房地產(chǎn)。過(guò)去房?jì)r(jià)上升很快我們有辦法，中長(cháng)期對策，中短期都已經(jīng)有對策。但萬(wàn)一大跌怎么辦，房地產(chǎn)既不能漲得太快，也不能跌得太快。房?jì)r(jià)跌得太快，等于泡沫就破了，破了也不行。今年有兩類(lèi)金融機構應該是基本出清了，一個(gè)是非銀行金融機構，該報的都報完了。第二個(gè)是股市已經(jīng)跌到最低點(diǎn)，實(shí)際上分散性金融風(fēng)險已經(jīng)爆發(fā)了，不是系統性而已。系統性還有一個(gè)銀行金融機構，銀行現在沒(méi)什么事，而非銀行金融機構和股市已經(jīng)出清了。但是銀行不能出事，它要出事就是整個(gè)系統性金融風(fēng)險爆發(fā)了。銀行不能出事的前提是房地產(chǎn)不能出事，這是重大問(wèn)題。

明年我們遇到穩金融最主要問(wèn)題可能是房地產(chǎn)問(wèn)題，最近房?jì)r(jià)開(kāi)始回落了，北京二手房回到2016年的水平。如果再往回落的話(huà)，落到什么程度能夠穩住金融，值得我們研究。明年穩金融主要問(wèn)題，主要是房?jì)r(jià)大跌怎么辦。房?jì)r(jià)如果大跌，你們知道中國人財富65%是房產(chǎn)，等于所有人財富要縮水。第二條，現在信任關(guān)系基本建立在房?jì)r(jià)基礎上。一旦大跌會(huì )不會(huì )導致整個(gè)信用貸斷裂，而且現在好多財產(chǎn)和房產(chǎn)，像上市公司，他們控制房產(chǎn)在1萬(wàn)億左右，那樣暴跌的話(huà)是什么結局。明年對我們來(lái)講一個(gè)重大的壓力，可能穩金融核心是房地產(chǎn)問(wèn)題。這條如果能穩住，渡過(guò)這個(gè)難關(guān)的話(huà)，2020年穩金融問(wèn)題就比較輕松一點(diǎn)。

現在看來(lái)，下一步最大的問(wèn)題是關(guān)于房地產(chǎn)問(wèn)題。我們能不能穩住，房?jì)r(jià)上升太快不行，但下跌太快也不行。應該在什么狀態(tài)下能夠穩住，值得中國研究。從國際經(jīng)驗來(lái)看，像美國、日本，你們注意研究它，每次金融風(fēng)險引爆的都是房地產(chǎn)。美國上次引爆08年金融風(fēng)險背后是什么，就是次貸危機，是房地產(chǎn)引爆了整個(gè)金融危機。對中國來(lái)講下一步一個(gè)重要問(wèn)題，是房地產(chǎn)能不能穩住。穩不住的話(huà)，可能麻煩就大一點(diǎn)。明年穩金融核心問(wèn)題是房地產(chǎn)問(wèn)題，房?jì)r(jià)能不能下行在我們需要的范圍內。而且現在看來(lái)有些市場(chǎng)問(wèn)題不是我們想象的那么標準，一旦出現連鎖反應的時(shí)候就非常麻煩了。

北京現在就很頭疼，基本有價(jià)無(wú)市。掛牌價(jià)格在那里，最后交易時(shí)都必須降價(jià)。今年3月份以后，我在北京中介機構上了十天班，因為你不能光看統計資料，得體驗一下，要觀(guān)察一下買(mǎi)賣(mài)者心態(tài)怎么回事。我就發(fā)現一套房子總價(jià)格在500萬(wàn)，還有流動(dòng)性，而且絕大部分是剛需。一上千萬(wàn)，流動(dòng)性就很差了，一上三四千萬(wàn)基本沒(méi)流動(dòng)性。有一天一位先生要賣(mài)奧運村邊上一套房子，面積比較大，掛牌價(jià)格3500萬(wàn)，掛了半年沒(méi)有人問(wèn)，很著(zhù)急。那天專(zhuān)門(mén)自己來(lái)到中介機構，剛好碰到我跟他聊，他告訴我一直沒(méi)有人問(wèn)，很著(zhù)急。結果來(lái)了兩位看房者，他特意熱情告訴人家說(shuō)，這是精裝修，而且沒(méi)有住過(guò)，可以拎包入住。如果一次性付款的話(huà)可以打折，3000萬(wàn)怎么樣。那兩位老兄聽(tīng)完之后來(lái)一句，老兄，我們不是缺那500，缺那3千萬(wàn)！

這就讓我注意到一個(gè)問(wèn)題，房地產(chǎn)誰(shuí)接盤(pán)，你思考一下，是個(gè)大問(wèn)題。明年如果出現房?jì)r(jià)回落太快的話(huà)，一些房地產(chǎn)政策就要緩步出來(lái)，比如房地產(chǎn)稅，不能那么著(zhù)急了。太著(zhù)急會(huì )加速下跌，加速下跌結果并不利于穩定。明年和今年一樣，有些政策，像去杠桿政策，今年我們發(fā)現問(wèn)題趕快調整。房地產(chǎn)政策一樣，一旦發(fā)現不對稱(chēng)馬上調整。調整期、調整期，都得調整的意思。沒(méi)有一個(gè)一直堅持的，一旦發(fā)現不對就得調整。明年的關(guān)鍵可能是穩住，房地產(chǎn)是個(gè)大事。房地產(chǎn)穩住，才能穩金融。穩不住的話(huà)，金融就穩不住。

在座諸位房子太多的人要注意一下，建議大家要關(guān)注這個(gè)問(wèn)題，因為有事市場(chǎng)力量是控制不住的。明年關(guān)鍵問(wèn)題，穩金融核心是房地產(chǎn)能不能穩住，是個(gè)大問(wèn)題。如果能穩住的話(huà)，應該說(shuō)金融就能穩住。今年考驗我們的是非銀行金融機構基本引爆，所謂股市非理性下跌，我們感悟到明年關(guān)鍵，穩金融核心是房地產(chǎn)問(wèn)題?？傮w來(lái)講，我們要做的第一件事，穩金融，大致就是這5件事。這5件事做好了，金融才能穩住，調整期才能渡過(guò)。金融穩不住，調整期走不過(guò)來(lái)，沒(méi)法走向高質(zhì)量增長(cháng)階段。

穩增長(cháng)

第一件事，穩金融。大致情況就是這樣。

剛才講到中國進(jìn)入調整期，調整期要做三件事，一是穩金融；二是穩增長(cháng)；三是穩開(kāi)放。

增長(cháng)不能出現太多下滑，一旦出現太多的下滑，可能就會(huì )影響到整個(gè)社會(huì )情緒。

怎么穩增長(cháng)呢，大致上要做這么幾件事，一是財政政策要更加積極，因為貨幣政策剛才講到既要防范風(fēng)險，它的運作空間是有限的，不能改變貨幣政策的走勢，就是穩健中性，不能走向寬松。這樣一來(lái)穩增長(cháng)重要政策是財政政策，財政政策更加積極。財政政策更加積極無(wú)非兩條辦法：

一條就是減稅費，稅費必須減。上次我們減稅，減就減了，但上次減稅有一個(gè)問(wèn)題，所有房地產(chǎn)企業(yè)減了1/4稅，制造企業(yè)沒(méi)有減。大家非常有意見(jiàn)，一方面減那么多稅，結果沒(méi)有感覺(jué)，因為操作上有問(wèn)題，導致房地產(chǎn)企業(yè)基本都減了1/4稅，你問(wèn)他們，他們都很高興。但是制造業(yè)基本沒(méi)有減，這就要吸取一個(gè)教訓。你們知道最近一個(gè)文件正在會(huì )簽，增值稅現在三個(gè)檔次準備合為兩個(gè)檔次，群體性下降1個(gè)點(diǎn)。一個(gè)點(diǎn)，兩稅合了之后在一個(gè)點(diǎn)應該挺大的，這個(gè)文件出臺的話(huà)影響太大。昨天稅務(wù)局長(cháng)已經(jīng)開(kāi)會(huì )討論了，正在討論更大規模減稅，增值稅要做大調整。這樣一來(lái)，可能對企業(yè)減稅應該說(shuō)有好處的，我估計這次可能比較大，所有企業(yè)都會(huì )感覺(jué)到真減稅了。不像過(guò)去只有國務(wù)院感覺(jué)減稅了，大家都沒(méi)有感覺(jué)。因為9月份稅收的政策只有6%，低于GDP增長(cháng)。沒(méi)有減到應該減的方向上，這次稅費減的可能比較大，這是一個(gè)。費，這次所謂“三險一金”，或者“五險一金”下調，這個(gè)明確了。

雖然大家知道我們征收機構變了，但不會(huì )增加稅費，還會(huì )減少。稅費減免在今后經(jīng)濟工作會(huì )議上會(huì )正式宣布，一個(gè)重要的變動(dòng)是減稅費，要讓大家感覺(jué)到減稅費。財政政策一個(gè)積極的辦法是減稅費，而且這次力度要大，讓所有人感覺(jué)真減稅費了。第二個(gè)辦法就是加大財政投資，財政投資不能搞經(jīng)營(yíng)性投資，只能搞基礎設施和民生的投資?；A設施和民生的投資今年要進(jìn)一步加大，明年可能也會(huì )進(jìn)一步加大?；A設施建設的投資和民生投資在明年國家預算里面力度會(huì )比較大，這樣一來(lái)可增加整個(gè)社會(huì )投資對經(jīng)濟的刺激作用。明年上半年一個(gè)是減稅，一個(gè)是增加財政投資，這兩項動(dòng)作出來(lái)的話(huà)對穩增長(cháng)將有很強的意義。因為不做已經(jīng)不行了，必須這樣做了。這是穩增長(cháng)的一條，財政政策將更加積極。最近決策層不斷調研，不斷討論，而且涉及各個(gè)層面的問(wèn)題都在討論，金融會(huì )議應該會(huì )宣布這些重大的決定。明年穩增長(cháng)作用上，財政政策會(huì )有很大的作用。

二是加快結構調整，結構調整必須加速，原來(lái)我們預見(jiàn)的三個(gè)產(chǎn)業(yè)要加速推進(jìn)。一是戰略性新興產(chǎn)業(yè)，八個(gè)要點(diǎn)，新能源、新材料、生命生物工程、節能環(huán)保、信息技術(shù)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車(chē)、人工智能、高端裝備制造，這八個(gè)要點(diǎn)必須加速推進(jìn)。推進(jìn)過(guò)程中一方面釋放市場(chǎng)力量，另一方面還要加速?lài)覍@些產(chǎn)業(yè)的扶持和推動(dòng)。像人工智能，中國未來(lái)要站在世界第一團隊里。凡是市場(chǎng)上這些企業(yè)做得好的，國家可以拿錢(qián)進(jìn)行投資，投到一定程度完成這個(gè)階段撤出來(lái)。像騰訊做醫療影像不錯，確實(shí)不錯，怎么辦，國家加大投資?，F在騰訊的技術(shù)把人五臟六腑都拍得清清楚楚，以后看病都不一定見(jiàn)醫生了。原來(lái)我們估計科大訊飛會(huì )在語(yǔ)音人工智能上有突破，結果最近負面東西太多。實(shí)際上它這些方面還是有很大進(jìn)步的，想辦法盡快推動(dòng)。凡是在這些方面已經(jīng)看到有技術(shù)突破的，國家應該再推一把，讓它盡量能夠完成這些方向，實(shí)現戰略新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。

最近我看了一下，這些方面確實(shí)進(jìn)步蠻大的。這幾個(gè)要點(diǎn)上，我分別跑了一家企業(yè)，一共跑了8個(gè)企業(yè)。我發(fā)現這一方面，這幾年確實(shí)進(jìn)步很大。我估計也就三年左右時(shí)間，這八個(gè)要點(diǎn)上經(jīng)常會(huì )冒出來(lái)一些企業(yè)，可能會(huì )釋放很強的增長(cháng)力，要加快戰略新興產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)，不能再等了。要盡量縮短這個(gè)調整期，讓他們盡量釋放很強的作用。

服務(wù)業(yè)，要盡快加速推進(jìn)。

前幾個(gè)月我就看一個(gè)老師，91歲了，我是他的第一個(gè)研究生，大弟子，不認識我了。一見(jiàn)面問(wèn)我是誰(shuí)，剛講完過(guò)了兩分鐘，又問(wèn)你是誰(shuí)啊。他兒子告訴我，老先生得了老年失憶癥患者，沒(méi)法家庭養老，不認識親人了。告訴我雇了三個(gè)保姆，最后發(fā)現三個(gè)保姆把老先生捆在椅子上自己玩去了，我就想到機構養老是很重要的。我在日本學(xué)習的時(shí)候，我的輔導師母親75歲就是老年失憶患者，90歲才去世的。15年在哪兒生活的，日本托老所生活。日本兩個(gè)機構很大，一個(gè)是幼稚園，一個(gè)是托老所。他曾經(jīng)領(lǐng)我去看過(guò)他母親，我才知道15年她母親在托老所度過(guò)，而且度過(guò)的非常幸福。為什么，它的托老所分得很細，其中一個(gè)部是老年失憶患者部，住的就是這些人。我專(zhuān)門(mén)看了一下，結果副部長(cháng)告訴我，在這里養老失憶患者救治的人，最低是大學(xué)心理系畢業(yè)的，否則無(wú)法在這里救治。因為這些人經(jīng)常會(huì )講莫名其妙的事，要正確應對。

他講了一個(gè)故事，他一天剛從辦公室出來(lái)，碰到一個(gè)老年失憶患者，說(shuō)中大獎了，2個(gè)億。他馬上說(shuō)這件事他知道，確實(shí)中了兩個(gè)億，中的號碼是多少，就告訴這個(gè)老人說(shuō)這兩個(gè)億存在銀行了，密碼是多少多少。結果患者就很高興，要是沒(méi)有，他就要砸東西，所以要應對。這些人每天傍晚都很煩燥，每天傍晚要編故事。有一天中午新聞聯(lián)播播了一個(gè)消息，日本首相要到他們城市來(lái)了，他們傍晚就宣布一個(gè)消息，今天日本首相要來(lái)看大家了，結果大家早早上床休息，結果第二天忘了這個(gè)事。他們有時(shí)候不愿意打針，結果醫生告訴他們這個(gè)醫院是他們創(chuàng )辦的，要自己去體驗一下，結果整齊排隊打針去了。

這些產(chǎn)業(yè)有很高的價(jià)值，而且回報一定很高。美國一就業(yè)就開(kāi)始交養老基金，一輩子為這個(gè)事奮斗的，就為了未來(lái)。中國進(jìn)入老齡化社會(huì )了，劉鶴副總理講得很對，中國進(jìn)入老齡化社會(huì )帶來(lái)一個(gè)很重要需求，養老需求，很大的市場(chǎng)?，F在我們討論市場(chǎng)保證制度是政府要做的事，而養老是個(gè)產(chǎn)業(yè)，不是養老保障，是產(chǎn)業(yè)的問(wèn)題。這些服務(wù)都有巨大需求，建議大家一定要關(guān)注這些服務(wù)業(yè)。我估計像服務(wù)業(yè)，無(wú)論哪種服務(wù)業(yè)未來(lái)在中國都有很大的前途，因為它以人口為基數。中國接近14億人，所以服務(wù)業(yè)市場(chǎng)在中國未來(lái)對于增長(cháng)貢獻獎是巨大的。

現代制造業(yè)，制造業(yè)分兩種，一個(gè)叫傳統制造業(yè)，怎么劃分，不是誰(shuí)現代，誰(shuí)不現代。是按照生產(chǎn)產(chǎn)品社會(huì )性質(zhì)劃分的，凡是生產(chǎn)私人產(chǎn)品的都叫傳統制造業(yè)。汽車(chē)為什么劃為傳統制造業(yè)，因為它生產(chǎn)私人產(chǎn)品。凡是生產(chǎn)公共產(chǎn)品都是叫現代制造業(yè)，不是誰(shuí)現代誰(shuí)不現代，是按照社會(huì )性質(zhì)劃分的。我們國家私人產(chǎn)品嚴重過(guò)剩，吃穿用住嚴重過(guò)剩，傳統產(chǎn)品嚴重過(guò)剩。公共產(chǎn)品生產(chǎn)嚴重短缺，所以生產(chǎn)公共產(chǎn)品是一個(gè)大力發(fā)展的方向，發(fā)展現代制造業(yè)。怎么發(fā)展呢，定了五個(gè)重點(diǎn)，一是航天制造和航空制造，航天計是衛星，航空機就是大飛機。二是高鐵裝備制造，這是一個(gè)重點(diǎn)，中國市場(chǎng)巨大，而且完成所有技術(shù)創(chuàng )新。三是核電裝備制造，中國新能源廠(chǎng)未來(lái)發(fā)展重點(diǎn)是核電，2030年發(fā)電總量33%來(lái)自于核電，核電裝備是重要的內容。四是特高壓輸變電裝備制造，中國現在在準備改造中國電網(wǎng)，利用特高壓技術(shù)。所謂特高壓技術(shù)把電能傳到5千公里之外，電力傳輸高速路，特高壓輸變電裝備就列為重點(diǎn)。五是現代船舶制造和海洋裝備制造，中國要建立世界一流的遠洋海軍，支持遠洋海軍重要工業(yè)部門(mén)就是現代船舶制造。

總體來(lái)講，現在定了這樣五個(gè)重點(diǎn)，要加速推動(dòng)。一旦啟動(dòng)起來(lái)，對我們增長(cháng)貢獻是巨大的?，F在可以看到加快結構調整主要是這三個(gè)產(chǎn)業(yè)，一個(gè)是戰略新興產(chǎn)業(yè)；一個(gè)是服務(wù)業(yè)；一個(gè)是現代制造業(yè)。結果上次討論中有些民營(yíng)企業(yè)問(wèn)，除了服務(wù)業(yè)好像都干不上。錯了，實(shí)際上最近討論的國有和民營(yíng)，產(chǎn)業(yè)結構上發(fā)現有兩個(gè)特征未來(lái)很明顯，一個(gè)是基礎性產(chǎn)業(yè)，應該由國有企業(yè)完成。比如非競爭性的，投資量很長(cháng)，時(shí)間很長(cháng)，比如大飛機發(fā)動(dòng)機，個(gè)人投不成的，回報率回不來(lái)，不知道什么時(shí)候能成功?；A性產(chǎn)業(yè)，重型機械，投資期較長(cháng)，應該由國有企業(yè)來(lái)做。二是實(shí)現民營(yíng)和國有所謂分工協(xié)作，這就是所謂的現代制造業(yè)未來(lái)方向是分工協(xié)作。一架飛機零部件600多萬(wàn)以上，你不能搞一個(gè)零部件生產(chǎn)嗎，未來(lái)一定走向分工協(xié)作。像上海三工集團就干一件事，設計和組裝，所有零部件都是招標采購。高鐵那么多零部件，除了底盤(pán)是中車(chē)控制之外，別的都是招標的，你還不能搞一個(gè)過(guò)來(lái)！

未來(lái)民營(yíng)和國有重要分工就是，國家可能第一方面主要做基礎性產(chǎn)業(yè)或投資量很重的產(chǎn)業(yè)，而民營(yíng)經(jīng)濟做所謂消費產(chǎn)品。分工協(xié)作，零部件配套完成推動(dòng)。這樣一來(lái)對民營(yíng)和國有產(chǎn)業(yè)布局將越來(lái)越清晰了，大家都有事干了。不是沒(méi)有事干，好多都有事干。你想想船舶制造涉及到那么多產(chǎn)業(yè)，你還不能做一個(gè)零部件！我一個(gè)學(xué)生，她給現代船舶搞零部件配套。一個(gè)女學(xué)生辦這么重的企業(yè)，就是零部件配套，分工協(xié)作。未來(lái)民營(yíng)、國有在產(chǎn)業(yè)上分工，在一個(gè)產(chǎn)業(yè)內部也實(shí)現分工，各自發(fā)揮自己的優(yōu)勢和特長(cháng)，來(lái)推動(dòng)發(fā)展。

下一步這三個(gè)產(chǎn)業(yè)上，我們應該加速推動(dòng)，將有巨大意義。我估計中國會(huì )縮短結構調整期，可能下一步在政策和資金支持上會(huì )進(jìn)一步縮短這個(gè)過(guò)程，盡量推動(dòng)結構調整能夠盡快讓通過(guò)中國經(jīng)濟增長(cháng)的產(chǎn)業(yè)上市。國務(wù)院這次開(kāi)了好幾次座談會(huì )，實(shí)際就是想加速調整期縮短。只有調整期縮短對穩增長(cháng)才有意義，而且中國已經(jīng)明白現在在世界產(chǎn)業(yè)鏈中處于非常優(yōu)勢的地位上?，F在這種發(fā)達國家都在搞創(chuàng )意經(jīng)濟，搞了半天發(fā)現創(chuàng )意只能在中國才能落地。像美國在蘋(píng)果怎么都干不了，在中國就火起來(lái)了，因為所有配套部門(mén)都有。我們比發(fā)展中國家又高一個(gè)層次，讓整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈處于優(yōu)勢地位上，所以必須加速推動(dòng)結構調整，這是穩增長(cháng)的第二件事。

第三件事就是技術(shù)創(chuàng )新。短板一個(gè)重要約束條件是技術(shù)，一個(gè)芯片折騰我們沒(méi)有辦法。大家知道我們每年進(jìn)口芯片的錢(qián)是4000億美金，和進(jìn)口石油的錢(qián)是一樣。我們最大短板是技術(shù)，技術(shù)創(chuàng )新必須加速。而且不能再喊口號了，要踏實(shí)的干。應該明白企業(yè)要做什么，國家要做什么，得搞清楚。技術(shù)創(chuàng )新一個(gè)重要平臺是有現代化的實(shí)驗室，沒(méi)有現代化實(shí)驗室，誰(shuí)也不可能搞金融創(chuàng )新，那不是喊口號。一個(gè)很重要的平臺是現代化的實(shí)驗室，沒(méi)有這個(gè)現代化實(shí)驗室，誰(shuí)都做不成。這個(gè)靠企業(yè)不行，國家必須出手，要建立現代化實(shí)驗室體系為企業(yè)服務(wù)。

最近這個(gè)動(dòng)作已經(jīng)開(kāi)始了，北京要建立三大科學(xué)城，環(huán)球科學(xué)城、未來(lái)科學(xué)城、中關(guān)村科學(xué)城，建成后向所有民營(yíng)企業(yè)開(kāi)放，有的是免費，有的是收費，都對企業(yè)開(kāi)放，因為企業(yè)離開(kāi)這個(gè)平臺沒(méi)法搞技術(shù)創(chuàng )新，沒(méi)地方做實(shí)驗，這個(gè)地方國家提供，有構建所謂實(shí)驗室經(jīng)濟了。杭州也成立了西湖大學(xué)，西湖大學(xué)只搞三個(gè)專(zhuān)業(yè)，生物生命工程、人工智能、互聯(lián)網(wǎng)，不搞別的專(zhuān)業(yè)，從博士開(kāi)始。博士重要的是實(shí)驗室，沒(méi)有實(shí)驗室怎么干博士。博士就是整天在實(shí)驗室干活的，你的工作就是養細菌，不然怎么搞生命工程。再加上浙大，阿里巴巴也在搞實(shí)驗室。沒(méi)有一個(gè)平臺，任何民營(yíng)企業(yè)沒(méi)法搞技術(shù)創(chuàng )新。

搞藥的企業(yè)，國家得提供大量實(shí)驗室，為國家服務(wù)。企業(yè)在這兒做實(shí)驗有的就是免費，最終是主要提供服務(wù)，這種技術(shù)創(chuàng )新必須加速。美國技術(shù)創(chuàng )新厲害的原因就是有龐大的實(shí)驗室經(jīng)濟，為整個(gè)社會(huì )提供平臺。這種實(shí)驗經(jīng)濟供你所用，才能獲得各種諾貝爾獎。我們沒(méi)有這種平臺，國家必須組建?，F在思路基本清晰了，差不多三五年時(shí)間就顯現出這方面努力了，所以要加大技術(shù)創(chuàng )新的推動(dòng)，這是很重要的一環(huán)。

第四件事就是必須深化改革。而且現在的改革已經(jīng)搞了40年了，不能像過(guò)去那樣了，要在40年改革基礎上改革。民營(yíng)經(jīng)濟問(wèn)題必須加快改革，如果不保障民營(yíng)經(jīng)濟的個(gè)人安全和財產(chǎn)安全，那怎么行。過(guò)去大家都是無(wú)產(chǎn)者，啥也沒(méi)有，現在這么多人成為有產(chǎn)者，有產(chǎn)了當然擔心自己至財產(chǎn)安全和人身安全問(wèn)題，那你必須解決民營(yíng)企業(yè)的問(wèn)題，這是重要的改革。如果不保證他們人身安全和財產(chǎn)安全，都移民了，怎么搞經(jīng)濟。

當然也別移民了，移民沒(méi)啥意思，最后會(huì )發(fā)現還是中國能賺錢(qián)，必須保證安全。中國最大的問(wèn)題是保證私人產(chǎn)，保證人身安全。我估計下一步對民營(yíng)經(jīng)濟人身安全和財富安全保證將更加具有意義，要做三件事：一是凡是不具有司法權的機構一律不能查封私人財產(chǎn)，要做嚴格鑒定。二是即使司法機構也不能隨便查封，要以立案為標準，限制了司法機構權力濫用。三是司法和行政的分離，司法體系和行政必須分離，不分離就很難保證財產(chǎn)。

我們在目前條件下應該做這些事，真正保證人身安全和財產(chǎn)安全。怎么賺錢(qián)，他很清楚，你不要教他怎么賺錢(qián)，把這些事做了就行了，保證財產(chǎn)和人身安全是最關(guān)鍵的?，F在人們之所以老擔心財產(chǎn)和人身安全，尤其有錢(qián)之后更加擔心了，所以應該推動(dòng)它。未來(lái)要保證企業(yè)階層，而且要強調企業(yè)精神，這是關(guān)鍵。中國重要的政治改革應該形成真正的商業(yè)社會(huì )，所謂企業(yè)家階層和企業(yè)家精神成為這個(gè)社會(huì )的主流，這個(gè)改革是最為重要的改革。我估計這個(gè)改革能做好的話(huà)，對下一步發(fā)展將是有意義的。

現在我們叫改革開(kāi)放再啟航，意思就是不是過(guò)去的改革，是40年的技術(shù)，再啟航。最近大家看我們過(guò)去叫紀念改革開(kāi)放40年，現在叫慶祝。紀念的意思是結束了，慶祝是還要繼續。最近中央要開(kāi)慶祝改革開(kāi)放40年大會(huì )，改革開(kāi)放再啟航，就是要推出一些重大決策。一方面總結過(guò)去40年，另一方面要展望未來(lái)30年。紀念就是這個(gè)事過(guò)去了，慶祝的意思是還要進(jìn)行，所以會(huì )進(jìn)一步推動(dòng)改革。

最近民營(yíng)企業(yè)總是講六條，最關(guān)注的人身安全和財富安全，他們最關(guān)注。因為怎么賺錢(qián)，他們都會(huì )，很清楚，只要保證人身財產(chǎn)安全。這一條要在法律上落實(shí)，必須要落實(shí)?，F在《刑法》《民法》里已經(jīng)做了具體規定，好多人沒(méi)有看?！睹穹倓t》去年兩會(huì )已經(jīng)通過(guò)了，里面有對財產(chǎn)保護清晰的內容。下一步整個(gè)社會(huì )要造就一個(gè)氛圍，保證民營(yíng)企業(yè)人身安全和財產(chǎn)安全。這是領(lǐng)導人講的第6條，也是最關(guān)鍵的一條，要進(jìn)一步改革完善。

中國改革會(huì )進(jìn)一步推動(dòng)，不會(huì )停止的。而且中國的改革是經(jīng)濟改革有些內容就是政治改革，承認民營(yíng)經(jīng)濟合理就是政治改革。領(lǐng)導人一直在講“自己人”，過(guò)去把你叫朋友，朋友還不是自己人，要成為自己人。因為你是中國社會(huì )重要組成部分，不再分開(kāi)來(lái)看，說(shuō)明這個(gè)改革實(shí)際已經(jīng)啟動(dòng)了政治改革。我估計下一步中國會(huì )進(jìn)一步修改《刑法》《憲法》《民法》，逐漸會(huì )完善這種保護，這樣對提升信心，保證人們創(chuàng )造財富的動(dòng)力將是有意義的。這一方面，這一次是個(gè)重大政策調整，對民營(yíng)經(jīng)濟提法講法上已經(jīng)出現新型調整，下一步要把領(lǐng)導人講話(huà)變成法律，變成制度。

最近各個(gè)部門(mén)要動(dòng)起來(lái)，高法、高檢等，全面調整整體法律體系。凡是不適合講話(huà)精神的都得修改，都要做調整。改革會(huì )進(jìn)一步深化，對于穩增長(cháng)具有巨大意義。中國目前改革重點(diǎn)是關(guān)于民營(yíng)經(jīng)濟問(wèn)題，是人們最關(guān)注的問(wèn)題。民營(yíng)經(jīng)濟核心問(wèn)題不是怎么保證他們賺錢(qián)，而是人身和財產(chǎn)保護是重要的，他們知道怎么賺錢(qián)。這些如果逐漸變成制度和法律的話(huà)，對中國長(cháng)久穩定將是有意義的。

所謂穩增長(cháng)就這四件事，而且現在已經(jīng)開(kāi)始做了。經(jīng)過(guò)這一年的努力，我們終于逐漸認識到，這將是一個(gè)好的方向。這是穩增長(cháng)的四件事，保證增長(cháng)速度以一個(gè)正常的增長(cháng)速度，中國增長(cháng)不可能再恢復到7%、8%，基礎太大了。20年前在7萬(wàn)億，10年前在27萬(wàn)億，那個(gè)增長(cháng)才一點(diǎn)點(diǎn)，現在82萬(wàn)億，增長(cháng)1個(gè)點(diǎn)都很大一塊。別想著(zhù)百分之七八了，一個(gè)大致能符合的要求就不錯了。再一個(gè)，中國增長(cháng)能保持5%就不錯了，也是高速增長(cháng)的，也很大的。穩增長(cháng)，這四件事我們逐漸要做，對保證未來(lái)的增長(cháng)將是有利的。

這是我們調整期要做的第二件事，穩增長(cháng)。

穩開(kāi)放

第三件事，穩開(kāi)放。

開(kāi)放必須繼續進(jìn)行，開(kāi)放怎么做呢，三件大事，一是正確處理好和美國的關(guān)系，和美國的關(guān)系一定要處理好。中美貿易戰標志著(zhù)中美關(guān)系重新調整，過(guò)去中美關(guān)系在未來(lái)不可能再維系了，我們心里要有底。有些是不是繼續韜光養晦，韜光不了怎么辦。過(guò)去就是裝孫子，過(guò)去1米高，現在長(cháng)到一米八了，怎么裝。過(guò)去不是裝孫子，就是孫子，現在裝也裝不成了，怎么辦，到這個(gè)時(shí)代得應對。知道中美關(guān)系必須調整了，不可能像過(guò)去那樣搭便車(chē)。中美貿易戰不是貿易戰，實(shí)際上是中美關(guān)系重新調整的一個(gè)歷史性、標志性事件，它是一個(gè)事件，標志中美關(guān)系將重新調整。

中國必須要做好，千萬(wàn)不要出現戰略失誤，一定要搞清楚。美國在評價(jià)總統里，排名第三的好總統竟然是里根，我很吃驚。里根成了最好的總統之一，他在位時(shí)把日本和前蘇聯(lián)干掉了。和蘇聯(lián)搞軍備比賽，必然要發(fā)展重武力。搞重武力必須要養三種人，科學(xué)家、文學(xué)家、政治精英，搞了雙軌制，特供制度。這三種人實(shí)行特供，時(shí)間都有，老百姓什么沒(méi)有，結果演變成政治問(wèn)題，一夜之間完蛋了。俄羅斯現在這個(gè)樣子，已經(jīng)喪失了和美國競爭可能性，兩個(gè)競爭對手都干掉了，都因為戰略失誤。當時(shí)“廣場(chǎng)協(xié)議”簽完之后，日本轉向刺激內需，提供內需。德國是繼續提高供給能力，技術(shù)創(chuàng )新，德國挺過(guò)去，日本完蛋了，戰略失誤。

中國在貿易戰面前必須保證一個(gè)非常清醒的定義，中國處理中美關(guān)系要堅持三條原則，一是保護中國的經(jīng)濟核心利益，核心利益不能放棄。我們不講政治，講南海、臺灣，經(jīng)濟上核心利益必須保護，經(jīng)濟核心利益就是中國目前處于整個(gè)世界產(chǎn)業(yè)鏈最優(yōu)地位，這是核心地位。對發(fā)達國家，對發(fā)展中國家，中國都可以做，這是最為重要的一個(gè)核心利益。

中國必須保護世界產(chǎn)業(yè)鏈中最優(yōu)地位，不能出現任何失誤。二是美國在批評中國貿易政治的時(shí)候，有些提法是對的，我們要跟著(zhù)提法改革自己。通過(guò)他們的批評來(lái)改革內部，刺激我們改革。美國在貿易戰中有些提法是對的，像我們搞各種出口補貼，國有經(jīng)濟補貼是對的，我們應該改革。通過(guò)他們跟我們打貿易戰推動(dòng)中國內部改革，對的東西我們一定改革，所以應該通過(guò)外部貿易戰推動(dòng)內部改革。三是不能走向冷戰，中國必須和美國要拉近關(guān)系。特朗普跟我們干，可以和美國企業(yè)界，美國地方政府拉近關(guān)系。不能走向中美對立，不能走向冷戰，這是原則。中國一定主動(dòng)的繼續和美國抱在一起，你越打，我們越抱住你不放。

實(shí)際上中國在過(guò)去戰略上比較可惜，08年美國經(jīng)濟危機，我們應該給錢(qián)給這些企業(yè)，成為美國這些企業(yè)的股東。我們沒(méi)有把錢(qián)借給美國政府，美國政府救了企業(yè)，現在麻煩出來(lái)了。我們向美國借了1萬(wàn)多億，別借給美國政府，借給美國企業(yè)就行了，我們成為股東。當時(shí)我們還有點(diǎn)緊張，不應該抱在一起，應該緊密抱在一起。這次上海進(jìn)博會(huì )來(lái)了180家美國企業(yè)，上次他們給中國加關(guān)稅，2千億要加25%的關(guān)稅，就是企業(yè)反對才加了10%，他們是利益關(guān)系，不是別人。千萬(wàn)不要和美國進(jìn)入冷戰狀態(tài)，一定要加大和美國企業(yè)、美國地方政府的溝通，不要走向冷戰。中國絕不能聽(tīng)一些極端人士的話(huà)，不要走向中美對立，這是運用。也不斷加大各個(gè)城市的溝通，要注意這個(gè)問(wèn)題。

這三大原則要處理好中美關(guān)系，不要因為貿易戰改變中美關(guān)系，這三個(gè)原則必須堅持。穩開(kāi)放的關(guān)鍵是要處理好中美關(guān)系，不要因為貿易戰問(wèn)題導致我們和美國直接對立，不要走向對立。一定要走向各個(gè)層面進(jìn)一步的融合，因為它是最發(fā)達國家之一，要想辦法融合。這是所謂進(jìn)一步穩開(kāi)放重要問(wèn)題，處理好中美關(guān)系。不要以為貿易戰而出現別的想法，而是一定要想辦法解決好中美關(guān)系。

美國現在很艱難，大家不要以為美國都很好，美國比我們還艱難。你們到美國一看就清楚了，中產(chǎn)階級在美國很難受，藍領(lǐng)工人20年沒(méi)有加一分錢(qián)。美國3億多人口，只有1億多有護照，好多人沒(méi)有出過(guò)國，出去到加拿大、墨西哥轉了一圈而已。我上次和美國朋友說(shuō)，別看中國北京、上海這樣，你開(kāi)車(chē)走一個(gè)小時(shí)看看，就不一樣了。他說(shuō)紐約、華盛頓開(kāi)車(chē)走一個(gè)小時(shí)，也差不多。美國國債20萬(wàn)億美金，和GDP相等的。美國上半年GDP總量是10萬(wàn)億多一點(diǎn)，今年負債就是21萬(wàn)億了。美國也需要幫助了，不要走向對立對中國有好事。

穩開(kāi)放的一條，在中美貿易戰爆發(fā)之后，進(jìn)一步處理好中美關(guān)系，這是一條。

第二條，中國一定要全方位開(kāi)放市場(chǎng)。中國不能光講我們是制造業(yè)大國，還要加一條，市場(chǎng)大國。只要市場(chǎng)在這里，你還能跑哪兒去。中國不能是制造業(yè)大國，制造業(yè)大國是出口的問(wèn)題，利益問(wèn)題。市場(chǎng)大國把所有人套住了，要徹底開(kāi)放市場(chǎng)。我們正面開(kāi)放三大市場(chǎng)：

一是全方位開(kāi)放物質(zhì)產(chǎn)品市場(chǎng)。全方位開(kāi)放，釋放幾個(gè)信號。一是在上海組建永久性進(jìn)口博覽會(huì )；二是降關(guān)稅；海南島整個(gè)成為自貿島。沒(méi)有關(guān)稅了，短期內刺激中國消費，我在進(jìn)博會(huì )看了一下，那么多好產(chǎn)品都是我們想要的。過(guò)去價(jià)格太高，因為關(guān)稅太高。關(guān)稅一旦降下來(lái)了，馬上便宜了。我估計15號左右最便宜，關(guān)稅全部降完了，一下子刺激國內消費。這么多好產(chǎn)品進(jìn)來(lái)，中國人學(xué)習能力很強的，不要幾年生產(chǎn)一樣的產(chǎn)品出來(lái)了。中國是山寨大國，長(cháng)久來(lái)講提高中國供給能力。我最近在進(jìn)博會(huì )轉了一下發(fā)現，許多東西對中國有很好的作用。只要買(mǎi)進(jìn)來(lái)，中國人學(xué)習能力很強，很快會(huì )提高中國供給水平。

二是全方位開(kāi)放服務(wù)業(yè)市場(chǎng)。金融、教育、醫療、保險，全方位開(kāi)放。中國好像很缺乏優(yōu)教老師，從你們新聞看，你們優(yōu)教老師老是想扎針，我們菲律賓有10萬(wàn)幼教老師，英語(yǔ)水平極好，又不扎針，菲傭市場(chǎng)開(kāi)放是很快的事。服務(wù)業(yè)開(kāi)放，人要進(jìn)來(lái)，國務(wù)院為什么這么急著(zhù)組建移民局，這些都是移民局的問(wèn)題。產(chǎn)品是海關(guān)的問(wèn)題，服務(wù)業(yè)是移民局的問(wèn)題，成立新的移民局，我們全方位開(kāi)放服務(wù)業(yè)市場(chǎng)。

三是全方位開(kāi)放投資市場(chǎng)。最近國務(wù)院修改了外資進(jìn)入中國的負面清單，原來(lái)負面清單是69項，現在降到42項。而且這次和中日關(guān)系做了調整，大家看到中日正式提出來(lái)從競爭關(guān)系要變成合作關(guān)系，雙方共同開(kāi)發(fā)第三方市場(chǎng)。日本實(shí)際上生產(chǎn)能力很強的，一旦把東南亞市場(chǎng)拉通對中國有巨大的好處。最近日本調整關(guān)系，拉著(zhù)一起要搞第三方市場(chǎng)，重要的就是建立東南亞和南亞基礎設施。中國現在在亞洲把日本拽住了，把西方把美國拽住了，在非洲把德國、法國拽住，就行了，一起干。只要一起干，最后勝利的一定是中國，因為中國人很能吃苦。你那兒干四個(gè)小時(shí)就休息，我們不用，我們12個(gè)小時(shí)。開(kāi)放投資市場(chǎng)，這次和日本達成協(xié)議是很有意義的。我估計要不了幾年時(shí)間，和日本聯(lián)合把東南亞擺平，把南亞擺平，對中國有巨大意義。

我們全方位開(kāi)放市場(chǎng)，三大市場(chǎng)一起開(kāi)放，讓中國成為市場(chǎng)大國，最后才能真正走向世界舞臺的中央。而且我們有能力，14億人口逐漸富裕起來(lái)，所以中國全方位開(kāi)放市場(chǎng)是對的，這是穩開(kāi)放要做的第二件事。

第三件事，經(jīng)營(yíng)好“一帶一路”戰略。“一帶一路”戰略涉及到三大洲兩大洋，亞洲、歐洲、非洲。兩大洋，太平洋、印度洋。所以注意看，美國急了，封鎖北美和大西洋，避免直接沖突。五年前中國就想到這個(gè)問(wèn)題，一旦美國不讓中國產(chǎn)品過(guò)去怎么辦呢，要找新的出口目的地，找新的投資地，所以起草“一帶一路”戰略。最近中國開(kāi)了“一帶一路”戰略座談會(huì )，把“一帶一路”真正變成戰略，不是口號。

從國家層面講對“一帶一路”要做好三件事，一是金融服務(wù)做好，所以我們成立亞投行。亞投行目的干什么呢，為“一帶一路”做好金融服務(wù)；二是基礎設施建設，把基礎設施打通，不然產(chǎn)品怎么出去，企業(yè)怎么出去；再看歐亞高鐵已經(jīng)開(kāi)通，現在我們吃的海鮮已經(jīng)來(lái)自印度洋、太平洋了。印度洋和中國這么近了，中國“一帶一路”得注意，“一路”既包括印度洋，也包括太平洋。太平洋有情可原，因為和中國接壤。太平洋，我們有局限性的。馬六甲海峽就是一個(gè)麻煩的事，美國可以完全封鎖，封鎖沒(méi)有關(guān)系，我們可以從印度洋上。三是法律服務(wù)，我們成立一個(gè)新的法院，“一帶一路”法院。“一帶一路”法院就是為中國出去的企業(yè)服務(wù)的，幫助你打國際官司，因為企業(yè)要出去。國家經(jīng)營(yíng)好“一帶一路”，這三件事情一定要做好：金融服務(wù)、基礎設施、法律服務(wù)。讓中國企業(yè)走出去，尤其是中小企業(yè)走出去，所以我們要推動(dòng)中小企業(yè)走向“一帶一路”才有意義。

今年我到非洲考察，去了摩洛哥，摩洛哥沒(méi)有任何產(chǎn)業(yè)，就是旅游業(yè)，沒(méi)有任何工業(yè)。賣(mài)的產(chǎn)品就是中國生產(chǎn)的，所以去了以后一個(gè)朋友提醒我，千萬(wàn)別在這兒買(mǎi)東西，都是中國什么的。尤其別買(mǎi)文物，都是中國的。一個(gè)明星非要去買(mǎi)，25萬(wàn)買(mǎi)個(gè)東西特高興，掛在家里顯擺，發(fā)到網(wǎng)上，結果一個(gè)廣東企業(yè)打電話(huà)說(shuō)那是他們生產(chǎn)的。把中國車(chē)床運過(guò)去，一開(kāi)工就能賺錢(qián)，沒(méi)有任何工藝，只要生產(chǎn)就能賺錢(qián)，摩洛哥是歐洲人到非洲的主要通道。

中國已經(jīng)過(guò)去了，這么多企業(yè)過(guò)去了，摩洛哥的稅很輕，就一種稅，所得稅13%，沒(méi)有增值稅。而且勞動(dòng)力比較便宜，勞動(dòng)力對你無(wú)限制忠誠，只要你給了就業(yè)機會(huì )，對你非常忠誠。中國勞動(dòng)力還琢磨老板錢(qián)從哪兒來(lái)的，他們從來(lái)不琢磨，只會(huì )干活。非洲人口爆炸，人很多沒(méi)有任何工業(yè)制造。實(shí)際上大家注意，千萬(wàn)不要提“去工業(yè)化”這個(gè)提法，非洲兩個(gè)國家，一個(gè)埃及，一個(gè)南非，就是去工業(yè)化慚了，不能隨便提。中國之所以能過(guò)去的原因，中國工業(yè)部門(mén)非常齊全，隨便都可以過(guò)去。

未來(lái)的非洲，2050年之后整個(gè)世界增長(cháng)點(diǎn)就是非洲了，亞洲2050年就飽和了。2050年中國成為現代化國家了，中國一飽和整個(gè)亞洲就飽和了，未來(lái)增長(cháng)點(diǎn)是非洲，所以我們提前布局是對的，希望中小企業(yè)過(guò)去，中小企業(yè)過(guò)去才有意義。上次碰到一個(gè)74年生人提的，一個(gè)年輕企業(yè)在中國一直搞火力發(fā)電廠(chǎng)項目，現在都飽和了，他們沒(méi)活干了。終于看到土耳其一個(gè)地方招標，要建火力發(fā)電廠(chǎng)，特別高興。帶兩個(gè)副總直飛過(guò)去，下了飛機場(chǎng)出來(lái)要找小車(chē)過(guò)去，拿招標地方找出租車(chē)，出租車(chē)都搖頭，為什么？這個(gè)地方離機場(chǎng)400多公里，沒(méi)人愿意去。終于找到一輛車(chē)，三個(gè)人過(guò)去，剛下車(chē)就發(fā)現七八歲小孩抱著(zhù)大包沖上來(lái)了，他們很緊張，是不是人體炸彈。跑過(guò)來(lái)干嗎，因為沒(méi)有見(jiàn)過(guò)這么小鼻子的人，第一次見(jiàn)，非要照相。

中標之后建得很好，現在那個(gè)地方物流、零配件配套全部拿下。中國國際化水平實(shí)際是很高的，“一帶一路”戰略對好多企業(yè)很有前途，尤其中小企業(yè)。出去不是大企業(yè)，大量中小企業(yè)才有意義。中國一定要經(jīng)營(yíng)好“一帶一路”戰略，對中國許多過(guò)剩產(chǎn)能和中小企業(yè)“走出去”有巨大意義。我們現在逐漸會(huì )體會(huì )到這個(gè)問(wèn)題，最近我看一個(gè)文章，證明中國古代沒(méi)有絲綢之路。誰(shuí)都知道“一帶一路”是要找個(gè)由頭才行，沒(méi)有由頭不好說(shuō)。因為我們古代有絲綢之路，所以我們搞新絲綢之路，叫“一帶一路”，結果他非要論證沒(méi)有絲綢之路！

我們一定要經(jīng)營(yíng)好，這是中國下一步的重點(diǎn)。它的面積很大，三大洲、五大洋，亞洲、歐洲、非洲；印度洋、太平洋，多大的范圍。這次好多國家承認中國戰略，日本第一次承認“一帶一路”，和中國聯(lián)合起來(lái)一起開(kāi)發(fā)“一帶一路”第三方市場(chǎng)。俄羅斯也承認，和歐亞戰略結合，逐漸形成共識，為中國中小企業(yè)走出去鋪平道路，這是重要開(kāi)放，所以是新的開(kāi)放。我們不簡(jiǎn)單是已經(jīng)走向新的開(kāi)放階段，所以經(jīng)營(yíng)好“一帶一路”。

整體來(lái)講，所謂穩開(kāi)放這三件事必須做好，一是中美關(guān)系，貿易戰一定要處理好；二是全方位開(kāi)放市場(chǎng)，讓中國人成為制造大國的同時(shí)，成為世界市場(chǎng)大國；三是經(jīng)營(yíng)好“一帶一路”戰略，為中國產(chǎn)品和企業(yè)走出去做好服務(wù)，來(lái)完成我們進(jìn)一步的開(kāi)放。這三件事做好的話(huà)，中國開(kāi)放會(huì )進(jìn)入新的階段。開(kāi)放反過(guò)來(lái)會(huì )推動(dòng)國內增長(cháng)，推動(dòng)國力的變革，實(shí)際越開(kāi)放，中國觀(guān)念越變革，越容易推動(dòng)國力增長(cháng)，所以穩開(kāi)放要做好這三件事。

中國經(jīng)濟進(jìn)入調整期，我們要做好三件事，穩金融、穩增長(cháng)、穩開(kāi)放，這三件事都做好的話(huà)，中國會(huì )度過(guò)這三年調整期，走向我們所希望的高質(zhì)量增長(cháng)階段?，F在還不是高質(zhì)量增長(cháng)階段，是調整期，要從過(guò)去那個(gè)階段調整到高質(zhì)量增長(cháng)階段。對中國經(jīng)濟的判斷，我總體還是審慎樂(lè )觀(guān)，樂(lè )觀(guān)基礎是審慎，要做好事才樂(lè )觀(guān)，不然就是瞎樂(lè )觀(guān)。一定要做好這些事，才能走向樂(lè )觀(guān)的目標。