一家成立僅 7 年的創(chuàng )業(yè)公司，正試圖用“全新”的商業(yè)模式闖入全球最大酒店集團的陣營(yíng)。

是的，如果新一輪融資順利，這并不是遙不可及的目標。眼下，由軟銀投資的創(chuàng )業(yè)明星、印度最大經(jīng)濟性連鎖酒店 OYO，正在向 100 億美元估值沖刺——這將使其地位僅次于華住酒店集團。36氪獲悉，它在中國的子公司 OYO 酒店同時(shí)在尋求獨立融資。經(jīng)過(guò) 19 個(gè)月的快速擴張，中國區是其第二大市場(chǎng)，它聲稱(chēng)已擁有 1 萬(wàn)家加盟店。

但這一切似乎不會(huì )順利到來(lái)。

OYO 酒店的融資已陷入僵局。OYO 酒店總部的一位員工告訴 36氪，此前公司稱(chēng) 7 月初會(huì )有一筆融資到賬，但 36氪從關(guān)鍵信源處得知此次融資離完成“還早”。近日爆出的 OYO 酒店大規模裁員也印證了這一消息。上述員工對 36氪提到，“這一輪裁員從 6 月 24 日開(kāi)始，但其實(shí) 6 月中旬已經(jīng)有初步名單了，裁員比例大約在 25%，主要涉及 OP、BD、TR 等基層執行崗位”。

一位 OYO 前中國區高管指出，如果想要順利完成新一輪融資，房間數量的增長(cháng)是重要考核指標，“OYO 短期內應該不會(huì )出現什么大的危機，如果有，最終可能會(huì )是‘系統性崩盤(pán)’，然后被中國的某個(gè)巨頭收購。”

該人士表示，此處所講的“系統性崩盤(pán)”，是指“沒(méi)有用盡可能低的成本，拿到足夠多的房間數量。比如如果要完成下一輪融資，需要翻倍、達到 100 萬(wàn)間客房。”(目前 OYO 酒店官方數據顯示旗下有 50 萬(wàn)間客房)

更引人擔憂(yōu)的恐怕不單是融資問(wèn)題，而是其快速發(fā)展、引以為傲的商業(yè)模式本身。36氪近期抽樣調查了廣東、四川、陜西、貴州、湖北等地 20 家 OYO 酒店，并采訪(fǎng)了多位相關(guān)人士，包括該公司的合作人士、在職及離職員工。

令人驚訝的是，光鮮外表下，它內部存在著(zhù)管理不善、燒錢(qián)無(wú)度、大面積解約等風(fēng)險。

而這一切正在把這位創(chuàng )業(yè)明星拖入一個(gè)艱難境地。

19 個(gè)月，閃電戰和僵尸店

廣東省佛山市區一處大型住宅區附近，36氪找到了一家地圖上標記的 OYO 酒店。在它的門(mén)口上方懸掛著(zhù)一塊醒目的 OYO 牌子。

它的業(yè)主王素娟卻向 36 氪撇清了與 OYO 的合作關(guān)系，“我們早已解約，那個(gè)牌子只是懶得去拆，因為高空作業(yè)很危險。”

王素娟告訴 36氪，她的這家擁有 100 間客房、可提供沐足桑拿服務(wù)的酒店，是 OYO 在佛山的第一家加盟店，“當初以為能抓到一根救命稻草，哪知道這根稻草是沒(méi)用的。”

2017 年 11 月，印度酒店管理公司 OYO 登陸深圳，次年年初成立了中國全資子公司 OYO 酒店。此后的 19 個(gè)月內，它整合了 1 萬(wàn)多家酒店、50 萬(wàn)間客房，日均簽約近 20 家酒店。

這正是 OYO 模式的兇猛之處——通過(guò)資本的力量，快速擴張加盟店。它定位于小規模、個(gè)體戶(hù)經(jīng)營(yíng)的單體酒店，這是一個(gè)極度分散、相對藍海的市場(chǎng)。在 OYO 之前，傳統酒店品牌受限于高昂的改造和管理成本，并未大規模涉足這一領(lǐng)域。

OYO 快速增長(cháng)的數字背后，是寬松的加盟政策 —— 免加盟費、1 年起簽、不強制使用 PMS 系統、不強制管控店內經(jīng)營(yíng)、僅從流水中抽取 2% 至 8% 的傭金，且對房間數量、點(diǎn)位不做強制要求。

對傳統酒店品牌而言，這個(gè)速度難以想象。以華住、首旅為代表的傳統酒店品牌，簽約期在 5-20 年，加盟費至少在幾十萬(wàn)元，從改造、供應鏈、門(mén)店管理全部強管控，傭金抽取比例通常不低于 10%。對于小規模、個(gè)體戶(hù)經(jīng)營(yíng)的單體酒店而言，OYO 給出的政策無(wú)疑更具吸引力。

但一些酒店業(yè)主很快發(fā)現：OYO 根本無(wú)法像其承諾的那樣，為其賦能、并提升入住率。

佛山酒店主王素娟的體會(huì )并不是孤例。在 36氪抽樣采訪(fǎng)的廣東、四川、陜西、貴州、湖北等地 20 家 OYO 酒店中，只有 4 家表示考慮續約，其他均稱(chēng)已經(jīng)或即將解約，續約率僅為 20%。

這和 OYO 酒店官方 5 月公布的續約率 97% 相差甚遠。一位 OYO 離職高管和總部在職員工分別向 36氪印證，實(shí)際處于合作狀態(tài)的酒店不到簽約總量的 40%。

“97%”的這個(gè)數字有可能來(lái)自機器自動(dòng)統計 —— OYO 會(huì )對合約期將滿(mǎn)的加盟商發(fā)送一封詢(xún)問(wèn)是否永久續約的郵件，業(yè)主 7 天內不回復郵件，便視作續約。

實(shí)際上，未回復的酒店中，存在大量的“僵尸店”，一位 OYO 酒店總部員工向 36氪透露，“在簽約的 1 萬(wàn)家酒店里，不貢獻傭金、僅掛了 OYO 牌子的‘僵尸店’至少有 3000 多家”。它們已經(jīng)停止給 OYO 貢獻營(yíng)收，卻依然停留在 OYO 的表單里，共同組成了龐大的 50 萬(wàn)間客房這個(gè)數字。

“OYO 的 APP 沒(méi)帶來(lái)什么客人，倒是我們得幫他們地推。美團下架之后，更沒(méi)客人了。” OYO 酒店運營(yíng)經(jīng)理曾要求其將網(wǎng)上訂單交給 OYO 管理，資金經(jīng) OYO 結算再返還給酒店。這一點(diǎn)遭到了王素娟的拒絕，“他們幫忙做客服管理還行，想動(dòng)財務(wù)就算了。”

一家位于廣州市交通要道的酒店，今年 4 月合約到期，沒(méi)有再續約。目前其酒店外部的 OYO 紅色牌子已經(jīng)被拆下。

距離這家酒店 3 公里的地方，有一家外墻和大廳頗顯老舊的賓館也是 OYO 加盟店。這間 20 多年歷史的小旅館，“平均入住率也就 50%， 客人主要來(lái)自線(xiàn)下。OYO 從線(xiàn)上的少量訂單里分不了太多。續不續約都行，我們沒(méi)所謂。”大堂經(jīng)理告訴 36氪。

在這種可有可無(wú)的態(tài)度背后，OYO 酒店卻要付出大量運營(yíng)成本。據 36氪從多方信源確認，這家公司每個(gè)月大約要燒 1.5 億元來(lái)支撐龐大的團隊和拓店、運營(yíng)開(kāi)銷(xiāo)，目前裁員后團隊規模達 7000 人。

失控的數據，“缺位”的CEO

為什么 OYO 寧可失血也要瘋狂追逐規模?

上述提到“系統性崩盤(pán)”風(fēng)險的 OYO 酒店前高管向 36氪透露，在 OYO 的商業(yè)模型中，聚合效應、規?；侵攸c(diǎn)，這就意味著(zhù)房間數量的穩定增長(cháng)非常重要，這也是資本最看中的數據。

因此，房間數量是 OYO 的生命線(xiàn)。為了房間數量，OYO 容忍“僵尸店”的存在，也必然要接納高速簽約帶來(lái)的副作用，在很長(cháng)一段時(shí)間內無(wú)法依靠傭金盈利。

此外，這種輕型加盟方式造成許多加盟方對OYO的關(guān)系若即若離，也讓它難以實(shí)施一些系統化管理。

OYO 酒店主要通過(guò)一套稱(chēng)為 PMS 的系統來(lái)了解加盟門(mén)店數據。這是酒店最核心的數據承載庫，它集合了管理房間房?jì)r(jià)、錄入顧客信息、處理財務(wù)信息等多種核心功能。

而在 36氪走訪(fǎng)調查的 20 家加盟店中，只有一家在使用 OYO 的 PMS 系統。大多數業(yè)主向 36氪反饋 OYO 的系統“不好用”，但用不起來(lái)的更關(guān)鍵原因是：OYO 也并沒(méi)有強制它們使用。

四川綿陽(yáng)的一位加盟商告訴 36氪，OYO 提供的系統需要在公安系統之外重復錄入用戶(hù)信息，酒店運營(yíng)經(jīng)理在一開(kāi)始介紹了下該系統的使用方法，之后就再沒(méi)管過(guò)了，“我們收銀員到現在都不會(huì )用”。36氪從多個(gè)業(yè)主處都聽(tīng)到類(lèi)似“不會(huì )使用”、至今沒(méi)用的說(shuō)法。

PMS 系統的無(wú)法落地，直接導致了 OYO 對真實(shí)房源信息和經(jīng)營(yíng)數據的掌控能力處于失控狀態(tài)。這也是 OYO 的傭金收取率不足 40% 的誘因之一。

由于門(mén)店核心數據掌握在業(yè)主手中，容易滋生逃單、傭金收取率底等問(wèn)題，酒店運營(yíng)經(jīng)理到店最常做的一件事就是「查賬」，靠人力搬運數據、賬目。而查賬、搬運動(dòng)作，則進(jìn)一步激發(fā)業(yè)主和 OYO 之間的博弈和矛盾。

在不少業(yè)主看來(lái)，加盟 OYO 并未給酒店帶來(lái)客源、入住率、營(yíng)收的增加，反而是他們在給 OYO 導流。

一家 OYO 加盟店業(yè)主提到，原本雙方達成的拉新促銷(xiāo)活動(dòng)，是“OYO 可以在門(mén)外派發(fā)傳單，但不能進(jìn)里面搞，最后他們還是把海報放進(jìn)了店里。”

未能給業(yè)主帶來(lái)較大改變，OYO 對加盟方的管控能力越來(lái)越弱。一個(gè) OYO加盟酒店告訴 36氪，如果 OYO 把房間價(jià)格壓得太低，酒店會(huì )選擇不接單。有的店主則要求客人退訂后在前臺重新付款，最終這筆交易將不經(jīng)過(guò) OYO 系統，也不大可能給 OYO 繳納傭金。

系統失控的另一面，是公司的長(cháng)期管理問(wèn)題。

這家擁有印度血統的公司，在中國的最高管理者從未公開(kāi)露面，因而顯得十分神秘。一位知情人士對 36 氪說(shuō)，作為 OYO 印度的全資子公司，真正擁有決策權的是 OYO 印度創(chuàng )始人兼 CEO Ritesh Agarwal(李泰熙)和聯(lián)合創(chuàng )始人 Anuj Tejpal 。目前中國子公司高管向常駐上海的 Anuj Tejpal 匯報工作。

這家公司的 CEO 也從未公開(kāi)亮相。日前，官方宣布新提拔的 8 名“CXO” 級別高管名單中，CEO 一職依然空缺。

上述人士告訴 36氪，印度高管和中國團隊之間存在很多摩擦，頻繁空降高管，讓其感覺(jué)公司本質(zhì)上“還是不信任中國團隊”。他在連夜加班期間，突然接到通知，要求他把手里的資源和工作交接給另一位空降的高管，隨后被迫離職。

這并不是 OYO 第一次因管理問(wèn)題而遭外界詬病。近期界面新聞的報道中，也有類(lèi)似的描述。由于在收取傭金及收傭率問(wèn)題上，一位高管和印度高管產(chǎn)生分歧，后逐漸被邊緣化，最終離職。

親自招攬、設置一系列的 CXO，很有可能是出于業(yè)務(wù)切分、權利制衡的考慮，但這也導致派系斗爭、內耗嚴重。出現這樣的管理架構，本質(zhì)上還是存在印度團隊對中國團隊的信任問(wèn)題。

據界面新聞引用 OYO 相關(guān)人士的消息，“公司 CXO 的新增預算審批權限只有 5 萬(wàn)元，再多都要跟印度高管審批，是不是覺(jué)得不可思議?”上述人士說(shuō)，一些大額非新增預算，均由印度人先把關(guān)，再走線(xiàn)上流程由中國高管審批。

一位曾接收到 Ritesh 邀約，希望他出任中國區 CEO 的人士對 36氪表示，“他們去年年底找我，薪資開(kāi)得很高。但他們組建團隊的方式有問(wèn)題——應該挖一兩個(gè)核心骨干，由他們組建中國團隊，可能就不會(huì )像現在這樣內耗嚴重、一盤(pán)散沙了。”

此外，管理不善、重線(xiàn)下、長(cháng)鏈條的經(jīng)營(yíng)模式，也滋生了內部腐敗問(wèn)題。兩個(gè)月前 OYO 酒店官方因所謂的員工“不道德行為”解雇 25 人，向 100 多人發(fā)出警告，同時(shí)成立誠信委員會(huì )。

“如果不加以嚴控，OYO 酒店很有可能‘死于’貪腐”，一位知情者說(shuō)。

競爭，圍剿之痛和未卜的 2.0 模式

來(lái)自巨頭的競爭則是另一重危機。

去年 10 月，意識到領(lǐng)地遭遇侵犯的大型在線(xiàn)預訂平臺開(kāi)始反撲。美團和攜程等 OTA 下架了 OYO 酒店，這場(chǎng)風(fēng)波直接加劇了 OYO 的業(yè)主矛盾和營(yíng)收壓力。

“去年 12 月起至今沒(méi)有管理人員協(xié)助運營(yíng)管理。”四川綿陽(yáng)的酒店主陳啟明對 36氪說(shuō)，“我們被美團下線(xiàn)之后，(OYO)承諾給補貼，現在也沒(méi)收到半毛錢(qián)。合作快一年了，業(yè)績(jì)還下滑了 30% 多。”他不打算續約與此有很大關(guān)系。據他了解，綿陽(yáng)市有將近 20 家酒店加盟了 OYO ，其中 80% 的業(yè)主不打算續約了。

36氪抽樣采訪(fǎng)的多位業(yè)主均提到，去年加盟 OYO 之后業(yè)績(jì)沒(méi)有提升，因為封殺，很多依賴(lài)網(wǎng)絡(luò )渠道的酒店入住率出現大幅下降。這也是他們選擇解約、拆掉 OYO 門(mén)牌的核心緣由。

美團下架 OYO，此舉不難理解。美團雖然宣稱(chēng)酒店單日間夜量已經(jīng)突破 100 萬(wàn)，但低星酒店仍是貢獻主力，在高星領(lǐng)域美團一直無(wú)法突破攜程的優(yōu)勢。如果 OYO 在低線(xiàn)市場(chǎng)、低星酒店領(lǐng)域培養起來(lái)自己的客源和影響力，對美團業(yè)務(wù)勢必形成沖擊。

由于全面下架帶來(lái)的影響巨大，又迫于融資和數據增長(cháng)需求，OYO 最終決定花錢(qián)消災。5月底，據環(huán)球旅訊報道，OYO 給美團、攜程分別支付了 4 億元、1.8 億元的天價(jià)渠道費。按照此前媒體報道，除了渠道費，OYO 的每筆成交訂單還要額外支付 20% 的服務(wù)費，由此帶來(lái)了運營(yíng)成本的再次提升。

然而，從長(cháng)遠看，OYO仍無(wú)法繞過(guò)美團這個(gè)競爭對手。它的許多加盟酒店至今仍沒(méi)能全部上架——在高德地圖和美團 APP 搜索關(guān)鍵詞 OYO，對比發(fā)現多個(gè)城市的的美團搜索數據量遠低于高德地圖(不排除部分門(mén)店已經(jīng)解約，或剛剛簽約)。

據 OYO 總部員工和地方酒店運營(yíng)經(jīng)理反饋，雖然美團集團層面已經(jīng)接納 OYO，但執行層面由于個(gè)人利益關(guān)系，雙方的地方運營(yíng)管理團隊接洽過(guò)程仍有摩擦。所以全面恢復還需要一段時(shí)間。

OYO 加盟店業(yè)主沈耀華發(fā)現，自己重新上架美團的門(mén)店，沒(méi)有了關(guān)鍵的點(diǎn)位后綴。比如，OYO 鑫源酒店萬(wàn)達廣場(chǎng)店中的“萬(wàn)達廣場(chǎng)”沒(méi)有錄入。他認為這個(gè)信息對關(guān)鍵詞搜索帶來(lái)的客源有很大影響;此外，OTA 上的評價(jià)管控也不如從前。

沈耀華希望 OYO 酒店運營(yíng)經(jīng)理能給出一個(gè)解決方案。但經(jīng)歷了一個(gè)月的等待、投訴、溝通，至今問(wèn)題尚未解決。他說(shuō)，現在客服已經(jīng)換了兩撥人。

為了進(jìn)一步挽回業(yè)主，保證房間數量穩定增長(cháng)，5 月 30 日 OYO 推出了 2.0 合作模式。

據 OYO 總部員工透露，2.0 模式針對核心城市，主要特色為保底加分成。OYO 給業(yè)主預付每月的保底金額，超出保底部分將以更高比例抽取傭金;此外，OYO 參與深度改造的酒店，傭金比例可能超過(guò) 30%。OYO 創(chuàng )始人 Ritesh 在 6 月 27 日發(fā)布的內部信中也提到了 2.0 模式“在 100 多家 OYO 2.0 酒店，憑借質(zhì)量和價(jià)格我們的入住率飆升。到目前為止，2.0 酒店的平均入住率高達 80% 以上。”

該員工提到，在 2.0 模式之外，OYO 還設立了 EGM 事業(yè)部。EGM 針對低線(xiàn)小城鎮的加盟酒店推出，這些酒店營(yíng)收增長(cháng)空間有限，但用龐大的數字支撐“規?；?rdquo;需要它們。OYO 將這些酒店轉包給員工個(gè)人，員工以合伙人身份深度參與到酒店的經(jīng)營(yíng)和分潤，他們基礎工資較低，但可通過(guò)酒店業(yè)績(jì)分成獲得更高的薪資獎勵。

可以這樣理解，EGM 將以較低成本為 OYO 貢獻房間數量的數據，2.0 模式將有可能貢獻更多的收益數據。

更精確、個(gè)性化的營(yíng)收測算方式、更高的傭金比例，讓部分從業(yè)者和 OYO 內部員工對 2.0 模式和EGM的組合拳滿(mǎn)懷希望。有消息稱(chēng)，OYO 酒店 2019 年年度目標 120 萬(wàn)間客房中，1.0 模式背負了 15 萬(wàn)間 KPI，千嶼 20 萬(wàn)間，2.0 模式則背負了 45 萬(wàn)間，EGM 背負了 40 萬(wàn)間。

此外，2.0 模式也伴隨著(zhù) PMS 系統的更新。更新后的 PMS 系統將包括顧客來(lái)源分析、數據漏洞核查、自動(dòng)調價(jià)功能以及分銷(xiāo)功能。此舉意味著(zhù) OYO 領(lǐng)導層開(kāi)始開(kāi)始重新思考盈利模式，欲意加強對加盟商的管控，同時(shí)委婉承認粗放式狂飆突進(jìn)策略的失敗。

至于 OYO 的酒店管理能力、管理經(jīng)驗，可以參考這樣一組信息。

據 OYO 前員工透露，2.0 模式的原版可能來(lái)自此前試點(diǎn)的幾十家直營(yíng)店，但這些直營(yíng)店已經(jīng)關(guān)掉了一半。原因主要是保底金額和運營(yíng)成本過(guò)高，營(yíng)收較低，入不敷出。

這一模式甚至還沒(méi)有在 OYO 的自營(yíng)店跑通就開(kāi)始復制。

36氪遇到的兩家直營(yíng)店(由 OYO 負責經(jīng)營(yíng))，其中 1 家經(jīng)營(yíng)數月后解約 —— 該店每月虧損 1-2 萬(wàn)元，主要原因是「運營(yíng)成本過(guò)高」。當地同類(lèi)型小酒店每個(gè)月運營(yíng)成本大概在 5.5 萬(wàn)元，自營(yíng)店大概需要 9 萬(wàn)元，其中人力成本占大頭。

早產(chǎn)的 2.0 模式和裁員也許能解一時(shí)之圍，但長(cháng)線(xiàn)仍難帶來(lái)正向現金流。

規模不等于未來(lái)

經(jīng)多方信源向 36氪確認，OYO 全國 1 萬(wàn)多家加盟酒店、50 萬(wàn)間客房為其帶來(lái)的月均傭金收入僅 1300 萬(wàn)元左右，和每月大約 1.5 億元的支出相比，可謂杯水車(chē)薪。

據增長(cháng)黑盒此前統計，OYO 的平均入住率徘徊在 30% 左右，即便有運營(yíng)動(dòng)作，以2018年12月為單位，新增加盟商的入住率平均值僅 28.9%。這可能和過(guò)度追求速度，但服務(wù)、管理、管控跟不上，是 OYO 酒店長(cháng)期以來(lái)存在的問(wèn)題，而且從調查結果來(lái)看，也并未有改善的跡象。

OYO 沒(méi)能給酒店帶來(lái)更高的入住率和 RevPar，自己能分到的傭金也相應減少。也就是說(shuō)，OYO 引以為豪的規?；捏w量，未必能帶來(lái)規?；氖找?。

這一點(diǎn)，增長(cháng)黑盒此前披露的數據亦有佐證。據增長(cháng)黑盒的大致計算，2019 年 1 月 1 日- 3 月 17 日，2 個(gè)多月時(shí)間，OYO 的傭金收益僅 3600 萬(wàn)元人民幣(此數據統一按照 6% 傭金比例測算，未能考慮大量抽傭比例 2%-5% 的門(mén)店)。

這和 OYO 創(chuàng )始人 Ritesh 在公開(kāi)信中所言的“沒(méi)有一家酒店虧錢(qián)、在酒店層面盈利”形成鮮明對比，Ritesh 表示“我們在 OYO 酒店投入了 30 億人民幣，我們有著(zhù)豐富的資源。不同于其他互聯(lián)網(wǎng)公司，沒(méi)有一家酒店我們是虧錢(qián)的。相反，我們在酒店層面盈利。而且我們資金充足，所以我們明年的目標不是賺錢(qián)，而是關(guān)注顧客質(zhì)量和增值。”

此外從平均房?jì)r(jià)、平均入住率、RevPar(Revenue Per Available Room 可售房收入)來(lái)看，OYO 酒店的盈利能力不及傳統酒店。

排除 OYO 模式本身存在的風(fēng)險，在中國復制印度模式，也備受質(zhì)疑。

印度和中國市場(chǎng)有著(zhù)顯著(zhù)差異，6 年前 OYO 起步的印度，提供基礎的空調、Wi-Fi、床和熱水就能獲取 C 端用戶(hù)，在互聯(lián)網(wǎng)不那么發(fā)達的階段，從線(xiàn)下獲取流量是相對容易的，對 OTA 的依賴(lài)也不那么明顯。而快速聚合的規?；畠r(jià)酒店，也匹配適應印度的消費市場(chǎng)。

但中國市場(chǎng)，從 B 端到 C 端和 OYO 模式意圖主打的市場(chǎng)都有很大不同。

在 B 端，據中國飯店協(xié)會(huì )和盈蝶資訊 2018 年發(fā)布的數據顯示，錦江國際、首旅如家、華住、海航等十大酒店集團的市場(chǎng)占有率達 67.18% ，和單體酒店相比，它們提供的住宿條件相對較好，完成了酒店基礎設施的普及和市場(chǎng)教育。

在 C 端，OYO 強調下沉市場(chǎng)，為小鎮青年提供住宿產(chǎn)品的消費升級，這意味著(zhù)它將重心放在了低線(xiàn)城市、非長(cháng)途遷移人口上。但據 MobData，一線(xiàn)、新一線(xiàn)、二線(xiàn)城市的住客，占到了總體住宿用戶(hù)的 75.7%。且只有 33% 的用戶(hù)選擇入住間夜價(jià)格在 200 元以下的的酒店，50.4% 的用戶(hù)選擇 200-800 元之間的酒店。

從市場(chǎng)供給方向，以及用戶(hù)消費習慣來(lái)看，中國相對缺乏的品類(lèi)應該是中端酒店，而非 OYO 看中的廉價(jià)酒店市場(chǎng)。

種種問(wèn)題都為這家公司沖刺 100 億美元估值設置了障礙。

回溯新商業(yè)歷史，用互聯(lián)網(wǎng)改造傳統產(chǎn)業(yè)的故事并不新奇。在新零售、移動(dòng)出行領(lǐng)域，已經(jīng)誕生了亞馬遜、淘寶，以及滴滴、Uber 這樣的明星巨頭，而 6 年前，印度的年輕人 Retish 將這個(gè)母題注入了另一個(gè)龐大的存量市場(chǎng)，萬(wàn)億級的單體酒店。

當線(xiàn)下空間完成聚合、規?；虾?，OYO 運營(yíng)管理的邊際成本將極大降低。此外，OYO 也在積極探索售賣(mài)間夜之外多樣營(yíng)收的可能性，包括但不限于聯(lián)合辦公、休閑空間、共享廚房、咖啡廳以及廣告業(yè)務(wù)等。

Ritesh 在今天發(fā)送的內部信中強調了中國市場(chǎng)的重要性，他表示，“OYO 酒店相信，中國就是本土市場(chǎng)，我們要在這里繼續投資，不僅投資酒店，還要投資云廚以及其他業(yè)務(wù)。”

但諷刺的是，規?；约耙幠；蟮臒o(wú)限可能，這是資本市場(chǎng)對它寄予厚望的重要原因，也是 OYO 酒店在中國狂飆突進(jìn)之后隱患迭起的根源。

管中窺一豹。OYO 在中國市場(chǎng)的燒錢(qián)速度、盈利能力，決定了對其做財務(wù)投資的挑戰。隨著(zhù)華住、IDG 扶持的 H 酒店，美團系的輕住，攜程系索性、花筑等競爭者紛至入場(chǎng)，OYO 酒店將面臨更大競爭威脅。

在廣州的一家 OYO 酒店門(mén)口，立著(zhù)一幅一人高的招攬海報，上面寫(xiě)著(zhù)“49 元起超低價(jià)住酒店”。這原本是雙方達成的幫助 OYO 拉新促銷(xiāo)活動(dòng)，卻被一些酒店主解讀為反向導流。很快，大堂經(jīng)理決定停止海報推廣，因為對自己毫無(wú)意義。

他讓人把這幅海報挪進(jìn)屋，放到樓梯轉角處，背對著(zhù)大堂。只留下一面空白。

本文來(lái)源：36氪，作者： 茉莉、喬芊、曉韻