6月16日，劉永好旗下的新希望乳業(yè)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新乳業(yè)”）全資收購寧夏龍頭乳企寰美乳業(yè)塵埃落定。這筆大收購在低溫鮮奶的軍備競賽中扔下一枚深水炸彈，但新乳業(yè)“鮮奶第一品牌”的夢(mèng)想，卻也正面臨著(zhù)越來(lái)越多攔路虎。

今年4月13日，新希望集團董事長(cháng)劉永好首次亮相直播帶貨，親自安利了自家新乳業(yè)的明星產(chǎn)品“24小時(shí)鮮奶”，他面帶微笑脫口而出：“來(lái)自100%的城市牧場(chǎng)、只賣(mài)當天，超過(guò)24小時(shí)就倒掉”。

低溫鮮奶正在越來(lái)越受到消費者青睞。由常溫奶到低溫奶，不僅是生產(chǎn)工藝、消費習慣的改變，也意味著(zhù)一個(gè)新消費時(shí)代的來(lái)臨。

低溫鮮奶也稱(chēng)巴氏奶，即用75℃巴氏殺菌工藝制作的鮮奶，保留了較多活性蛋白等營(yíng)養物質(zhì)，比常溫奶的風(fēng)味更好，營(yíng)養價(jià)值更高。巴氏奶保質(zhì)期通常在3天～15天不等，而常溫奶則長(cháng)達半年。

為了搶奪消費者手中的這杯奶，各路新舊勢力紛紛集結，不見(jiàn)硝煙的廝殺時(shí)刻進(jìn)行著(zhù)。

承載了劉永好“新希望”的新乳業(yè)集團，是這個(gè)戰場(chǎng)上資歷最老的玩家，但實(shí)力并不是最強的，如今身在第二梯隊，卻有一顆要當“王者”的心。

自去年1月25日在A(yíng)股上市以來(lái)，新乳業(yè)（002946.SZ）收購動(dòng)作頻頻。

2020年5、6月間，新乳業(yè)以17.11億元，完成對寰美乳業(yè)的收購。

一年多時(shí)間，新乳業(yè)已祭出三起并購。

此前，新乳業(yè)于2019年4月宣布收購福州澳牛乳業(yè)55%的股權，切入華南市場(chǎng)；同年7月，認購現代牧業(yè)9.28%股權，持股數量?jì)H次于蒙牛，并獲得與股權相當的原奶供應比例。

但新乳業(yè)始終緊盯著(zhù)寧夏。

作為中國“黃金牧場(chǎng)”奶源帶之一，寧夏的鮮奶產(chǎn)量和人均占有量均為全國首位。截至2019年底，寧夏全區牛奶總產(chǎn)量183.4萬(wàn)噸，占全國日產(chǎn)鮮牛奶的10.7%。

西北“奶源要塞”寧夏，早已吸引了伊利、蒙牛、光明、君樂(lè )寶等巨頭的目光，有的甚至緊鑼密鼓建起萬(wàn)頭牧場(chǎng)。

寰美乳業(yè)的控股子公司夏進(jìn)乳業(yè)，成立于1992年，深耕寧夏近30年，為當地龍頭企業(yè)，在寧夏市占率高達50%以上；而寰美乳業(yè)的業(yè)務(wù)覆蓋陜甘寧大西北，旗下?lián)碛卸嗉夷翀?chǎng)，奶?？倲颠_8000多頭。

寰美乳業(yè)，由此成為西北的“必爭之地”。

據悉，曾有多家巨頭與寰美乳業(yè)接洽。但為了拿下賬面價(jià)值3.82億元的寰美乳業(yè)，新希望不惜付出17.11億元的高溢價(jià)，增值率高達348.18%。

這側面印證了這場(chǎng)并購爭奪戰的激烈程度，也顯示出上下游產(chǎn)業(yè)鏈一體化成為巨頭爭相布局的關(guān)鍵環(huán)節。

收購完成后，新乳業(yè)的上游優(yōu)質(zhì)奶源布局將得到強化：寰美乳業(yè)的牧場(chǎng)資源，加上此前新乳業(yè)投入逾8000萬(wàn)的寧夏海原、甘肅永昌牧場(chǎng)（預計2020年10月完工），以及現代牧業(yè)西南地區的牧場(chǎng)，新乳業(yè)有望實(shí)現日產(chǎn)2000噸-3000噸優(yōu)質(zhì)奶源的供應能力，進(jìn)一步加強原奶議價(jià)權、控制上游成本。

至此，新乳業(yè)成為擁有39家控股子公司、13個(gè)乳品品牌、14座乳制品加工廠(chǎng)、13個(gè)自有牧場(chǎng)、奶?？偞鏅跀到?萬(wàn)頭的區域性乳企。

即便如此，在中國原奶勢力版圖中，新乳業(yè)與巨頭仍然落后一個(gè)身位。

“得奶源則得天下”。2008年的三聚氰胺奶粉事件之后，奶牛養殖改革破冰，巨頭展開(kāi)了搶奶源大戰。內蒙、新疆、東北、河北四大黃金奶源帶以及四川、河南等新興奶源帶迅速被瓜分一空。伊利蒙牛兩家超級巨頭胃口驚人，獲得了四成奶源。

新乳業(yè)與“行業(yè)老三”光明乳業(yè)也不在一個(gè)量級。2018年，新希望乳業(yè)的年收奶量為40萬(wàn)噸，約占全國產(chǎn)能的1.3%。而光明乳業(yè)僅在2015年就實(shí)現年收奶量100萬(wàn)噸。

由此，新乳業(yè)奮起追趕之心在當下尤顯迫切。在寧夏市場(chǎng)站穩腳跟后，寰美乳業(yè)還將在新乳業(yè)資本的加持下，與巨頭在陜西市場(chǎng)正面對壘。

陜西是西北乳業(yè)消費重鎮，伊利、蒙牛早已在陜西布局上下游產(chǎn)業(yè)集群。如果新乳業(yè)成功吃下西北市場(chǎng)，則將與西南、西北的戰略布局合縱連橫，鞏固西部市場(chǎng)的領(lǐng)先地位，推動(dòng)新乳業(yè)由區域性龍頭向全國性龍頭發(fā)展壯大。

此外，尤為惹眼的是，近年來(lái)西北低溫奶市場(chǎng)增速較快，2019年甘肅、陜西低溫奶增速分別為8%、16%。全速推進(jìn)低溫奶戰略的新乳業(yè)有望借助寰美乳業(yè)，牢牢抓住這一波消費轉型升級的紅利。

總體而言，奶源、運營(yíng)、戰略一箭三雕，此次收購將為新乳業(yè)攻下西北腹地，在提升新乳業(yè)的業(yè)績(jì)和盈利能力上也將起到立竿見(jiàn)影之效。

公司完全并表后，寰美乳業(yè)直接貢獻15億左右收入，新乳業(yè)的營(yíng)業(yè)收入將達到70億元左右，加速沖擊百億大關(guān)。寰美乳業(yè)也將躋身為對新乳業(yè)業(yè)績(jì)貢獻前三的子公司。而上市以來(lái)困擾新乳業(yè)的凈利潤增長(cháng)難題也將有所改觀(guān)。

但與此同時(shí)，新乳業(yè)的“消化”能力也迎來(lái)考驗：一方面，高負債風(fēng)險有增無(wú)減，資產(chǎn)負債率將從66.20%上升到73.99%。

另一方面，寰美乳業(yè)與新乳業(yè)的低溫奶戰略尚存在錯位，仍需重大調整。

寰美乳業(yè)此前對低溫奶不夠重視，常溫奶占比92%，毛利率在25%左右；低溫奶僅占到6.38%，其中巴氏奶占比0.22%。而新乳業(yè)低溫奶占比60%，綜合毛利率為33.11%。合并后，新乳業(yè)將幫助夏進(jìn)發(fā)展低溫產(chǎn)品，但整合發(fā)展之路也將面臨考驗。同時(shí)，新乳業(yè)的毛利率將被拉低。

毫無(wú)疑問(wèn)，新乳業(yè)接下來(lái)要解決的難題是：如何避免并購后遺癥的雷區。

靠并購起家的新乳業(yè)，一路上趟過(guò)了不少“坑”。

細數新乳業(yè)的“1+N”乳業(yè)聯(lián)合體的成長(cháng)之路，頗為曲折。

2001年，劉永好懷著(zhù)雄心壯志，通過(guò)并購迅速躋身行業(yè)第一梯隊。但并購十幾家公司之后，反倒經(jīng)營(yíng)不善、連年虧損，不得不切割休整，此后發(fā)起第二輪并購、打包上市。一路上摸爬滾打，即便是背靠中國最大的農牧集團，新乳業(yè)也沒(méi)有少交學(xué)費。

差不多用了20年，新乳業(yè)僅僅是守住了西南一隅，攻占全國的夙愿看起來(lái)仍然遙不可及。

起初，新希望從飼料和養殖起家；飼料行業(yè)見(jiàn)頂之后，新希望把下一個(gè)增長(cháng)點(diǎn)錨定在了乳業(yè)上。

為了迅速打通上下游，借助資本力量進(jìn)行重組是最快的途徑。劉永好曾多次表示，新希望要組建一支乳業(yè)“聯(lián)合艦隊”，確立了通過(guò)并購、參股，整合區域乳企、實(shí)現規?；瘮U張的思路。

2001年，劉永好與四川陽(yáng)坪乳業(yè)閃電簽約，出資3850萬(wàn)元控股55%。當時(shí)，劉永好宣稱(chēng)陽(yáng)坪乳業(yè)將成為支柱之一，并表示，不想與巨頭展開(kāi)正面交鋒，只是爭取成為西南行業(yè)老大。

隨后，劉永好明確，將在乳業(yè)投資10億元，使乳業(yè)年銷(xiāo)售額達到50億-60億元。新希望為此制定了清晰的路徑：“收購-整合（品牌、資源）-聯(lián)動(dòng)-全國（市場(chǎng)）-前三甲”，即用3-5年時(shí)間，在各子品牌占領(lǐng)區域性市場(chǎng)之后，以新希望品牌統領(lǐng)全國高端市場(chǎng)。

而后7年間，新希望揮舞資本大棒，先后將10多家區域品牌納入麾下，加強布局低溫奶產(chǎn)業(yè)鏈，形成了13億元的產(chǎn)業(yè)規模。

2002年，新希望南征北戰，迅速收編了一支龐大軍團，包括重慶天友、四川華西、云南蝶泉、安徽白帝、杭州雙峰、長(cháng)春新希望、河北新天香、青島琴牌等。緊接著(zhù)，在2003年4月，控股昆明雪蘭。

并購之后，新希望大手筆投放廣告，但收購之后的整合困境是劉永好始料未及的，“渠道沒(méi)有鋪開(kāi)，錢(qián)打了水漂”。

2003年7月，新希望進(jìn)入全面整合時(shí)期，壓力重重。新乳業(yè)收購的多為老牌區域型國有乳企，規模、產(chǎn)品結構、盈利狀況、企業(yè)文化參差不齊，且分散在全國各地。隨后幾年，新乳業(yè)面臨的問(wèn)題，小到國企職工買(mǎi)斷工齡，大到對11家乳企的整合，步履維艱。單是因為穩定員工、給員工發(fā)放補貼，新希望在最初幾年就花費了500萬(wàn)元。

這些并購企業(yè)中不少是小企業(yè)。比如河北天香排不上當地前三，在地區競爭中難以打開(kāi)局面。而10年前，新希望看好的鮮奶，受限于冷鏈和消費習慣，銷(xiāo)量并不理想。新希望保留原品牌的做法，使得并購的企業(yè)缺乏統一的標識度，無(wú)法形成規模效應。

這支聯(lián)合軍團，實(shí)際上如同一盤(pán)散沙。

此時(shí)，常溫奶乘勢崛起，填補了市場(chǎng)空白，逐漸將新乳業(yè)擠向了邊緣地帶。

2004年1月，新希望將四川新陽(yáng)平等三家乳業(yè)公司合并，組建了四川新希望乳業(yè)，新希望集團占股80.86%，宣告乳業(yè)板塊獨立。

并購擴張中，新乳業(yè)也積累了高風(fēng)險，陷入資產(chǎn)負債率過(guò)高、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率較低的質(zhì)疑風(fēng)暴。

2007年，因為長(cháng)期虧損，新希望轉讓了長(cháng)春新乳業(yè)，從此退出東北市場(chǎng)。2010年，剝離了虧損的內蒙古非常牛乳業(yè)。長(cháng)三角的激烈競爭中，蘇州天香乳業(yè)也于2015年注銷(xiāo)。

不過(guò)，2008年三聚氰胺事件爆發(fā)，反倒成為了新乳業(yè)的一個(gè)轉折點(diǎn)。當常溫奶陣營(yíng)的一線(xiàn)乳企集體淪陷時(shí)，新乳業(yè)旗下9家乳企的低溫奶產(chǎn)品經(jīng)受住了考驗，迎來(lái)翻身機遇。

此后乳業(yè)的復蘇進(jìn)程中，新希望打造“農戶(hù)+牧場(chǎng)+公司”、上下游貫通的模式，雖然在當時(shí)得到市場(chǎng)的認同，但“慢動(dòng)作”沒(méi)有趕上巨頭的步伐，因此依然未能進(jìn)入舞臺核心區。

并購帶來(lái)的沉重包袱，也讓新希望乳業(yè)不堪重負。

2010年9月13日，新希望公告資產(chǎn)整合方案，置入78億元農牧資產(chǎn)，同時(shí)剝離出乳業(yè)和房地產(chǎn)資產(chǎn)。瘋狂的買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)，按下了暫停鍵。

經(jīng)過(guò)近8年投入和運營(yíng)，新乳業(yè)規模雖然已經(jīng)躍居全國前5位，但是其業(yè)績(jì)仍然不盡人意：2006年-2009年四年凈利潤分別為-1525萬(wàn)元、-2827萬(wàn)元、-1822萬(wàn)元和425萬(wàn)元，2010年上半年則虧損2001萬(wàn)元。

子公司的全面虧損之下，新乳業(yè)高管流動(dòng)頻繁。

2010年，新乳業(yè)上任一年多的執行總裁、常務(wù)副總裁李成云離職。李成云曾供職于伊利、蒙牛。到新乳業(yè)任職之后，李成云提出了乳業(yè)“3年進(jìn)五強，5年進(jìn)三甲”的目標。但顯然，新乳業(yè)2008年、2009年虧損的現實(shí)讓這一目標變得渺茫。

劉永好不得不痛下決心，將其從上市公司新希望集團中剝離出來(lái)。

此后，新乳業(yè)一直在順應市場(chǎng)、調整策略，為上市做準備。

2015年，面臨國內乳業(yè)競爭加劇，新乳業(yè)展開(kāi)了第二輪并購，先后收購蘇州雙喜、湖南南山、山東朝日等區域型乳業(yè)品牌。

2015年，劉永好和女兒劉暢控股的投資公司Universal Dairy Limited以6.18億元收購新乳業(yè)100%的股權。其后，新乳業(yè)經(jīng)歷多次增資和減資，2016年整體變更為股份有限公司。

在A(yíng)股上市之前，新乳業(yè)還剝離了一系列虧損子公司。2015年，新乳業(yè)處置了新希望營(yíng)養制品、華西乳業(yè)等6家子公司；2016年，處置了成都、云南、杭州、山東、河北多地的冷鏈子公司。

第二輪并購與剝離策略至今，新乳業(yè)旗下10多家子公司也已逐漸扭轉虧損。

新乳業(yè)的低溫策略也在持續執行，并收到成效。2014-2017年，新乳業(yè)低溫奶產(chǎn)品的銷(xiāo)售額比例從47.13%增長(cháng)至58.18%，常溫奶產(chǎn)品銷(xiāo)售額占比從49.65%下降至40.34%。低溫鮮奶擁有11個(gè)品牌，低溫酸奶則有18個(gè)品牌，獲取了較穩定的市場(chǎng)份額。

掃清一切障礙之后，2019年1月25日，新希望乳業(yè)成功登陸深交所，股票簡(jiǎn)稱(chēng)為“新乳業(yè)”。時(shí)隔20年后，劉永好第二次在深交所敲響上市鐘。募集的資金將投向安徽新希望白帝乳業(yè)搬遷擴建、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )、研發(fā)中心和企業(yè)信息化等建設項目。

從募資方向來(lái)看，新乳業(yè)的重心正在向華中乃至全國傾斜，嘗試撕下偏安西南一隅的標簽。

招股書(shū)顯示，2019年，新乳業(yè)在四川、云南、河北、浙江、山東等地擁有較高的市場(chǎng)占有率和較強的競爭優(yōu)勢。西南、華東、華北為其貢獻營(yíng)收分別為56.1%、24.6%、10.8%。

不過(guò)，近年業(yè)績(jì)顯示，新乳業(yè)營(yíng)收雖有所增長(cháng)，但是歸母凈利潤幾乎陷入停滯。

2019年，新乳業(yè)營(yíng)業(yè)收入約56.75億元，同比增長(cháng)14.14%；歸母凈利潤約2.44億元，同比增長(cháng)0.41%。針對凈利潤增幅遠遠落后于收入增長(cháng)，年報解釋稱(chēng)，主要原因是原料奶價(jià)格上漲導致成本增加，以及品牌和營(yíng)銷(xiāo)方面投入加大。

其中，重慶天友、昆明雪蘭、四川乳業(yè)三家最大的子公司營(yíng)收分別為22.49億元、11.58億元、14.47億元，凈利潤分別為7383.31萬(wàn)元、6515.07萬(wàn)元、1.05億元。其中重慶天友為持股47%的聯(lián)營(yíng)企業(yè)。三家公司貢獻了營(yíng)收的64.5%，以及超過(guò)80%的利潤。而其他子公司的業(yè)績(jì)要么虧損，要么利潤微薄，都在拖后腿。

作為不折不扣的“西南王”，新乳業(yè)在銷(xiāo)售規模上，與伊利、蒙牛及光明三家全國性乳企差距較大，“中國鮮奶第一品牌”的戰略目標仍然距離尚遠，但已超越科迪乳業(yè)、燕塘乳業(yè)及天潤乳業(yè)等區域性品牌，躋身第二梯隊前列。

未來(lái)，若想實(shí)現全國擴張，華東、華南等消費力較高地區已有區域“地頭蛇”把守，同時(shí)超級巨頭也在加強對西南的滲透，新乳業(yè)依然前路多艱。

上市無(wú)疑為新希望的夢(mèng)想，增加了更多燃料和想象空間。

不可否認的是，成立十幾年來(lái)，新乳業(yè)通過(guò)積累了一套并購整合的發(fā)展經(jīng)驗，使其具備了快速可復制的能力。特別是在新乳業(yè)成功登陸A股后，資本虹吸效應下，將吸引更多“小而美”的區域品牌加入其陣營(yíng)。

并購雖然是企業(yè)快速擴張的不二法門(mén)，亦使新乳業(yè)承受不小的資金壓力。

2014年至2017年6月30日，新乳業(yè)資產(chǎn)負債率分別為83.85%、66.09%、76.01%及72.42%，高于大部分同行。持續并購導致資金鏈緊繃，而業(yè)務(wù)擴張的步伐卻不能停下來(lái)，也使得新乳業(yè)陷入一個(gè)靠并購發(fā)展的怪圈。

另外在品類(lèi)布局上，在嬰幼兒奶粉這一高速增長(cháng)的市場(chǎng)，新乳業(yè)卻錯失了良機，如今的追趕也顯得力不從心。

在新乳業(yè)的營(yíng)收構成中，奶粉多年來(lái)增速停滯不前，占比僅為1%左右。

直到2013年年底，新乳業(yè)才為奶粉業(yè)務(wù)專(zhuān)門(mén)成立四川新希望營(yíng)養制品，宣布與新西蘭新萊特乳業(yè)合作代工生產(chǎn)嬰幼兒奶粉。

2015年4月，二者合作的奶粉品牌“愛(ài)?；?rdquo;面世，在京東眾籌上定價(jià)為99元/罐（900克裝）。“擊穿底價(jià)”、成為“價(jià)格屠夫”，新乳業(yè)一時(shí)引發(fā)輿論關(guān)注。

但中國家長(cháng)們已對低價(jià)奶粉產(chǎn)生了心理陰影，這款奶粉后續反響平平。

值得注意的是，2015年8月，新乳業(yè)剝離了虧損的新希望營(yíng)養制品公司，可見(jiàn)奶粉業(yè)務(wù)起色不大。

2017年8月，新萊特乳業(yè)與新希望營(yíng)養簽署長(cháng)達5年的嬰兒配方奶粉代工協(xié)議。隨后新品牌愛(ài)瑞嘉（Akara）上市，定位300元左右，也沒(méi)有激起什么水花。

如今，新希望最大的“希望”，在于趕上了鮮奶大行其道的“低溫時(shí)代”。

當前中國人均乳品消費僅約為世界平均水平的三分之一、發(fā)達國家的七分之一，且低溫鮮奶占比較低。這其中，蘊藏的機遇、增長(cháng)空間巨大，乳業(yè)發(fā)展的“新黃金十年”正在起航。

數據顯示，在發(fā)達國家，鮮奶在液態(tài)奶中的占比均超90%，其中加拿大為99.9%，美國為99.7%，日本、韓國均為98%。從發(fā)達國家和一二線(xiàn)城市的發(fā)展路徑來(lái)看，低溫巴氏奶注定成為主流。

雖然目前我國低溫奶市場(chǎng)份額不超過(guò)25%，但增速迅猛。相關(guān)數據預計，2018-2024年復合增速7.4%，高于常溫奶的1.9%。2019年中國巴氏奶市場(chǎng)規模約343億元，同比增長(cháng)11.6%。

低溫奶的利潤率也要高于常溫奶，近年來(lái)迎來(lái)政策扶持的利好。

▲圖片來(lái)源：新乳業(yè)招股書(shū)

疫情期間，喝奶抗疫熱潮興起，牛奶被列為疫情防控重點(diǎn)保障物資之一。

但生產(chǎn)低溫奶并非平順之路。這些年，新乳業(yè)的發(fā)展始終不溫不火，就是因為低溫奶滲透率不高，市場(chǎng)割裂，且份額小，無(wú)法與巨頭抗衡。

事實(shí)上，新乳業(yè)誕生之初就實(shí)施“鮮戰略”，著(zhù)重發(fā)展低溫鮮奶、低溫酸奶產(chǎn)品。2019年其低溫產(chǎn)品銷(xiāo)售收入占比已超過(guò)60%，低溫鮮奶增長(cháng)率達到28%。

隨著(zhù)新零售業(yè)態(tài)的興起，新乳業(yè)還成立了新零售創(chuàng )新部，與盒馬鮮生、餓了么、海鮮達、拼多多、每日一淘等生鮮電商平臺建立了深度合作。

奈何其他玩家動(dòng)作更迅猛、打法更激進(jìn)。為了潛入千萬(wàn)用戶(hù)的餐桌，巨頭在低溫奶領(lǐng)域交火密集，未來(lái)激烈程度只會(huì )有增無(wú)減。

作為鮮奶最早的開(kāi)路者，新乳業(yè)的低溫奶核心防線(xiàn)正在遭遇全方位的沖擊。

目前國內經(jīng)營(yíng)低溫乳制品的企業(yè)已超過(guò)400家。在常溫奶向低溫奶轉型的大趨勢下，伊利、蒙牛憑借全國渠道、冷鏈、資本優(yōu)勢，謀求在低溫鮮奶領(lǐng)域爭奪一席之地。低溫鮮奶前三名分別是光明、三元、新乳業(yè)，分別盤(pán)踞華東、北京、西南，合計份額約為27%。

伊利自2018年開(kāi)始在低溫鮮奶領(lǐng)域加速布局。尼爾森零售研究數據顯示，2018年，伊利低溫液態(tài)奶零售額市占份額為16.6%，比上年同期提升0.5個(gè)百分點(diǎn)。

蒙牛則后來(lái)居上，瞄準中高端市場(chǎng)，放言“要做老大”，且要求低溫奶每年翻一番。

2019年，蒙牛鮮奶業(yè)務(wù)實(shí)現三位數增長(cháng)，產(chǎn)品已覆蓋24個(gè)省份的50個(gè)重點(diǎn)城市，設立了天津、馬鞍山、武漢、廣州4大鮮奶生產(chǎn)基地。

4月29日，蒙牛與可口可樂(lè )“聯(lián)姻”獲得批準，新的低溫奶品牌也呼之欲出。

在高端市場(chǎng)上，恒天然、優(yōu)諾、明治等國外巨頭也憑借經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢，在中國加速本土化，并為此配建牧場(chǎng)。

目前，低溫奶價(jià)格區間大致有三個(gè)檔位：10元，30元，100元（1L容量）。國內玩家主要集中在10元～30元檔位，顯然進(jìn)口奶的溢價(jià)空間更大。

強者恒強。隨著(zhù)中國乳企整合大時(shí)代的來(lái)臨，寡頭競爭加劇，行業(yè)兩極分化趨勢將愈演愈烈，中小企業(yè)很難在競爭中獨善其身，要么被兼并，要么被淘汰。

但低溫奶仍然受限于奶源半徑、全程冷鏈等嚴苛條件，輻射半徑約為300～500公里，天然適合區域性企業(yè)，市場(chǎng)分散。

據伊利集團乳制品消費趨勢報告，2019年，常溫乳制品在全國分布均衡，而低溫乳制品銷(xiāo)售額呈現區域不平衡的特點(diǎn)，主要集中在一二線(xiàn)城市。浙滬地區市場(chǎng)份額最大，占比為17.7%；陜西占比僅2.7%。

在更廣闊的三四線(xiàn)城市，存在較大市場(chǎng)真空。隨著(zhù)全國各地興建牧場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)集群等項目落地，消費潛力有望進(jìn)一步激發(fā)，下沉的中高端品牌在低溫奶領(lǐng)域必有一戰。

目前，全國性的鮮奶品牌王座仍然空缺，至今沒(méi)有出現一個(gè)壟斷性的品牌。“飼料大王”劉永好近20年的收購之路，實(shí)現了新乳業(yè)的四方布子，一旦迎來(lái)消費轉型升級和低溫奶紅利，便有望迎來(lái)“農村包圍城市”的新機會(huì )。

當全國性巨頭和區域型龍頭長(cháng)期共存成為新常態(tài)，新乳業(yè)的競爭壓力有增無(wú)減，它能打破低溫鮮奶行業(yè)的區域壁壘，最終成就獨領(lǐng)風(fēng)騷的霸業(yè)嗎？

參考資料：

1、《新希望吞夏進(jìn)：誰(shuí)最難受？》乳業(yè)俱樂(lè )部

2、《新希望乳業(yè)：一支失意的聯(lián)合艦隊》新金融觀(guān)察報

3、《國內奶源爭霸愈演愈烈，伊利蒙牛誰(shuí)主沉浮》知食說(shuō)

4、《中國奶粉往事》飯統戴老板

5、《一文速覽數千億大市場(chǎng)的消費品品類(lèi)——乳制品》青山投研

6、《乳制品行業(yè)深度報告——收入篇：常溫 or 低溫？》浙商證券

7、新乳業(yè)、新希望、伊利、蒙牛、光明財報