通常情況下，當正主出面辟謠時(shí)，事情便會(huì )就此打住。但這次情況特殊，大家似乎認準了一件事兒——君樂(lè )寶，早晚要上市。

“單飛”背后另有隱情？

2019年7月1日，蒙牛乳業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)，擬以40.11億元的價(jià)格向石家莊鵬海創(chuàng )業(yè)投資基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“鵬?；?rdquo;）及石家莊君乾企業(yè)管理股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“君乾管理”）出售所持有的君樂(lè )寶51%股份。

根據股份轉讓協(xié)議，鵬?；?、君乾管理分別以現金支付21億元及19.11億元的方式，收購君樂(lè )寶26.6994%及24.3006%的股權。該項交易完成后，蒙牛集團將不再持有君樂(lè )寶股份。這也意味著(zhù)君樂(lè )寶獲得“自由身”，公司控制權重回創(chuàng )始人魏立華手中。

君樂(lè )寶成為蒙牛子公司的事還得追溯至9年前。2010年11月，蒙牛乳業(yè)以4.69億的價(jià)格收購君樂(lè )寶51%的股權。蒙牛入股君樂(lè )寶之后，其一直保持獨立運作，并保留自己的品牌。如此看來(lái)，蒙牛收購君樂(lè )寶更像一筆財務(wù)投資。

對蒙牛來(lái)說(shuō)，這是一筆回報豐厚的股權投資。九年前以4.69億元購入，如今以40.11億元的價(jià)格出售，這一筆股權投資為蒙牛賺了約9倍，回報超過(guò)35億。

此外，在這九年時(shí)間里，君樂(lè )寶也為蒙牛的業(yè)績(jì)貢獻不少。數據顯示，截至2018年12月31日，君樂(lè )寶凈利潤3.07億元。根據蒙牛集團2018年年報，君樂(lè )寶為蒙牛貢獻的利潤占集團凈利潤近10%。

然而即便如此，當決定“分手”時(shí)，蒙牛的態(tài)度依然堅決：9年來(lái)雙方的協(xié)同效應有限，今后蒙牛將集中發(fā)力核心業(yè)務(wù)以及利潤高的高端品牌。

這樣說(shuō)法似乎有些矛盾，但實(shí)際情況可能更加復雜。

因為不管是營(yíng)收也好，利潤也罷，君樂(lè )寶之于蒙牛都是一塊肥肉，想讓企業(yè)割肉，哪有這么簡(jiǎn)單？

收購方有政府背景

知情人士透露，“蒙牛其實(shí)不愿意放手君樂(lè )寶，但三鹿事件后，河北省政府考慮到當地需要一家企業(yè)承擔乳業(yè)復興的使命，君樂(lè )寶隸屬于蒙牛，不夠獨立。最早從2014年就開(kāi)始談了，但是2016年開(kāi)始正面談這個(gè)事情，談了三輪。”

據了解，君樂(lè )寶的接手方之一，鵬?；鹩泻颖闭尘?。資料顯示，石家莊鵬海創(chuàng )業(yè)投資基金（有限合伙）2017年10月成立，股東之一是河北建投創(chuàng )發(fā)基金管理有限公司，后者由茂天資本有限責任公司100%持股。茂天資本由河北建設投資集團有限責任公司100%持股，后者是河北國資委授權的國有資本運營(yíng)機構和政策性投資機構。

這樣一來(lái)，似乎就解釋得通了。在三鹿倒下后，河北省急需扶持另一家乳制品企業(yè)，考慮到君樂(lè )寶是河北唯一一家規模較大的乳制品企業(yè)，把蒙牛所持股份拿回，君樂(lè )寶才真正算是河北的乳企。

2019年4月，河北省奶業(yè)振興工作領(lǐng)導小組在《2019年河北省奶業(yè)振興工作方案》中，就曾多次提及君樂(lè )寶乳業(yè)，表示要培育乳品加工領(lǐng)軍企業(yè)，做大做強龍頭企業(yè)，同時(shí)該方案明確指出，“支持君樂(lè )寶乳業(yè)集團主板上市，拓展融資渠道（河北證監局負責）。”

先單飛，再上市，一切似乎都水到渠成。

今年兩次股權變更

值得留意的是，今年以來(lái)，君樂(lè )寶發(fā)生了兩次股權變更。

工商資料顯示，今年6月19日，石家莊鵬海創(chuàng )業(yè)投資基金（有限合伙）從君樂(lè )寶股東中退出。后者新增股東天津市平安消費科技投資合伙企業(yè)（有限合伙）、秋實(shí)興德（天津）投資中心（有限合伙）、上海巴貿投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）、春華韶景（天津）股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）。

與此同時(shí)，君樂(lè )寶創(chuàng )始人、董事長(cháng)魏立華持股比例從40.93%變更為44.62%。

對于該次股權變更，君樂(lè )寶回應稱(chēng)這是股東正常的市場(chǎng)行為，“春華、平安均為業(yè)界優(yōu)秀的投資機構，他們對君樂(lè )寶未來(lái)充滿(mǎn)信心，必將助力君樂(lè )寶更好的發(fā)展。”

而在更早的3月16日，石家莊君樂(lè )寶乳業(yè)有限公司的出資人信息也發(fā)生過(guò)一次變更，新引入了珠海高瓴遠盈股權投資合伙企業(yè)、寧波探智企業(yè)管理咨詢(xún)合伙企業(yè)、寧波持重投資合伙企業(yè)和石家莊鵬皓創(chuàng )業(yè)投資基金四個(gè)新股東。當時(shí)君樂(lè )寶方面同樣回應稱(chēng)屬于正常的股權轉讓行為。

在上述四名新股東中，出現了高瓴資本和紅杉資本的身影。紅杉資本曾對外宣布，以15.26%的持股比例成為石家莊君樂(lè )寶乳業(yè)有限公司最大的機構股東，投資額超過(guò)12億元。

從某種意義上說(shuō)，這也為君樂(lè )寶未來(lái)上市掃清了障礙。

君樂(lè )寶上市要等多久？

公開(kāi)資料顯示，君樂(lè )寶此前的業(yè)務(wù)以酸奶為主，目前則涵蓋酸奶、奶粉等產(chǎn)品。集團董事長(cháng)魏立華在今年年初的公司戰略發(fā)布會(huì )上對外透露，該公司2019年集團銷(xiāo)售收入同比增長(cháng)25%，營(yíng)收達162.5億元；其中奶粉產(chǎn)銷(xiāo)量達7.5萬(wàn)噸，同比增長(cháng)62%，而奶粉在集團業(yè)務(wù)板塊中的份額達到40%，2020年的目標是奶粉產(chǎn)銷(xiāo)量突破10萬(wàn)噸。

目前，中國乳業(yè)正來(lái)到一個(gè)分化節點(diǎn)，隨著(zhù)競爭加劇，強者恒強、弱者恒弱，如一些區域性乳企表現不盡如人意。進(jìn)入資本市場(chǎng)，通過(guò)募集資金等方式，可以增強自身護城河、提升綜合實(shí)力，IPO很明顯是最有利的工具。

自2019年以來(lái)，沖刺上市的乳品企業(yè)扎堆，如飛鶴、紅星美羚、李子園、一鳴食品、菊樂(lè )食品、均瑤大健康等，完達山也有上市傳聞流出。

業(yè)內人士認為，目前政策利好，三四線(xiàn)市場(chǎng)整合并沒(méi)有完全到位，君樂(lè )寶有機會(huì )崛起，成為繼伊利、蒙牛之后的三甲企業(yè)。因此，君樂(lè )寶需要把握時(shí)間窗口，整合多方資源，搶占市場(chǎng)。

不過(guò)話(huà)說(shuō)回來(lái)，由于去年君樂(lè )寶的實(shí)際控制人變更，要三年后才能申報在內地A股上市。因此，君樂(lè )寶在A(yíng)股上市至少是2023年或以后的事了。