文騰訊科技 鹿月 依民

　　創(chuàng )業(yè)近兩年逐漸成為一個(gè)全民參與熱潮，這個(gè)過(guò)程中，很多娛樂(lè )界明星也走上投資人之路。在越來(lái)越多娛樂(lè )明星成為科技新聞的主角后，一個(gè)個(gè)明星陸續成為了互聯(lián)網(wǎng)公司的“霸道總裁”。

　　當年由任泉、李冰冰和黃曉明主導的投資公司Star VC，成為明星參與投資的樣板公司。去年年底，何炅加入阿里音樂(lè )掀起一波聲浪，隨后QQ音樂(lè )的Music+計劃也吸引了王力宏、TF boys以及李宇春等明星的入駐，再之后，樂(lè )壇老人鄭鈞加入太合音樂(lè )

　　相對而言，明星與眾不同的光環(huán)無(wú)疑為其投資經(jīng)商帶來(lái)諸多天然優(yōu)勢。另一方面，對于互聯(lián)網(wǎng)金融公司來(lái)說(shuō)，除了資金的匯入外，更大的亮點(diǎn)在于明星效應，強大的粉絲號召力在“粉絲經(jīng)濟”大行其道的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代與品牌需求高度契合。

　　因此，明星投資較為一般投資者而言，有自身特色。在像影視文娛業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺等創(chuàng )業(yè)項目中，應該更能彰顯優(yōu)勢才對。

　　不過(guò)，由于太多明星選擇與互聯(lián)網(wǎng)公司進(jìn)行更加深度的合作，明星們的互聯(lián)網(wǎng)+舉動(dòng)已經(jīng)褪去了最初的新鮮感。

　　2013年，從央視出走的馬東加入愛(ài)奇藝時(shí)還頗能引發(fā)人們的震驚，到今年，李湘將擔任360公司首席內容官的傳聞、“烏賊劉”劉語(yǔ)熙加入樂(lè )視體育、我是歌手總導演洪濤入職唱吧的新聞已經(jīng)激不起太大風(fēng)浪。娛樂(lè )明星加入互聯(lián)網(wǎng)公司幾成產(chǎn)業(yè)新常態(tài)，在多輪類(lèi)似的信息轟炸后，大眾對此類(lèi)新聞已漸漸感到麻木。

　　更重要的是，2016年以來(lái)，創(chuàng )業(yè)熱度減弱，資本寒冬來(lái)臨，明星投資者并未能顯示出更好的抗擊打能力。誰(shuí)在祼泳，誰(shuí)又能扛過(guò)低谷，成為值得關(guān)注的話(huà)題。

　　昔日明星合伙人分道揚鑣

　　涉足互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng )投圈的“Star VC”在創(chuàng )辦初期，就立志要尋找中國有創(chuàng )新力的公司。他們表示，不僅做企業(yè)股東，還要為用戶(hù)體驗負責，為企業(yè)打造魅力人格體。

　　Star VC最早由任泉、黃曉明和李冰冰三人創(chuàng )辦，每人各持股30%。這種股權架構正是很多專(zhuān)業(yè)投資機構最害怕的一種方式，看上去是集體決策，民主安排，實(shí)際上面對企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的時(shí)候，很多時(shí)候低效而無(wú)人負責，最終形成互聯(lián)推諉。

　　“我們當初也討論過(guò)三三三的比例會(huì )怎么樣?結論是我們任何一個(gè)決定都需要三個(gè)人都同意，否則我們不如不要開(kāi)始。”任泉曾對媒體這樣回應。

　　這對于投資團隊來(lái)說(shuō)同樣痛苦，“我們一個(gè)投資團隊的人講，做了這么多年投行，從沒(méi)有遇到過(guò)你們這種情況。”這意味著(zhù)，他們任何一個(gè)投資決策都是在考慮動(dòng)態(tài)的“平衡”之下做出的，溝通成本是普通基金的好幾倍。

　　韓都衣舍是Star VC投資的第一家企業(yè)。Star VC看中其互聯(lián)網(wǎng)時(shí)尚品牌，希望其能夠從服裝領(lǐng)域切入，改變大眾生活方式，這與Star VC投資意向、明星資源相吻合。實(shí)際運營(yíng)上，韓都衣舍本身困惑多多，號稱(chēng)每年開(kāi)發(fā)3萬(wàn)款產(chǎn)品，超過(guò)業(yè)內全球老大Zara，2015年銷(xiāo)售收入卻只有12.6億左右，利潤3300萬(wàn)。這家起家于淘寶的網(wǎng)貨品牌，在凡客模式基本走不去、優(yōu)衣庫在國內漸漸退燒之后，前途未卡。

　　一位Star VC所投公司的高管對騰訊科技表示，由于Star VC的幾位合伙人均為娛樂(lè )界明星出身，對專(zhuān)業(yè)性的投資判斷極為缺乏，因此投資多以跟投為主。

　　據悉，Star VC對外宣稱(chēng)投出的10億美元獨角獸，包括融360、小咖秀等，實(shí)際上都只是很小金額的跟投，而且參與輪次也是在中后期：

　　2014年8月，秒拍完成C輪5000萬(wàn)美元融資，由凱鵬華盈領(lǐng)投，Star VC同樣只進(jìn)行小額的跟投，在此之前，秒拍的投資方還包括晨興資本、新浪微博和紅點(diǎn)投資。到了2015年11月，秒拍再次完

　　成新浪微博投資的2億美元D輪融資，成為估值超過(guò)10億美元的獨角獸企業(yè)；

　　2015年10月，Star VC在融360 D輪時(shí)進(jìn)入，由賽領(lǐng)基金、云鋒基金領(lǐng)投，Star VC只是很小額的跟投，本輪投資完成后融360就估值達10億美元，因此這家獨角獸企業(yè)與Star VC并無(wú)太大關(guān)系。

　　據悉，前不久剛宣布完成6億元人民幣融資的堅果智能化家庭影院當初在A(yíng)輪時(shí)引入Star VC，也是Star VC跟隨領(lǐng)投方IDG資本一起進(jìn)入。

　　今年4月初，隨著(zhù)黃曉明宣布正式聯(lián)合資深投資管理顧問(wèn)張曉婷共同創(chuàng )立明嘉資本。專(zhuān)注于投資文化創(chuàng )意產(chǎn)業(yè)、消費升級領(lǐng)域、影視泛娛樂(lè )行業(yè)及其周邊行業(yè)，首期將募資約5億人民幣，以投資A輪為主。

　　據介紹，從2014年起明嘉資本就開(kāi)始投項目。堅果智能化家庭影院創(chuàng )始人胡震宇則告訴騰訊科技，堅果在2014年底完成了A輪6000完融資，參與機構除了對外宣布的IDG資本、達晨創(chuàng )投和Star VC以外，實(shí)際上明嘉資本也參與其中。

　　有意思的是，明嘉資本合伙人張曉婷此前正是在Star VC負責看項目，彌補這些明星們在投資專(zhuān)業(yè)上的匱乏。

　　由于黃曉明和張曉婷的主要精力都放在明嘉資本，而Star VC目前主要由任泉負責，因此有分析認為，Star VC早期三個(gè)合伙人之一的黃曉明早已經(jīng)獨立運作自己的基金，已經(jīng)徹底與任泉等人分道揚鑣。這才有了后來(lái)Star VC引入新的明星合伙人章子怡和黃渤。

　　監管者出手

　　明星們能在與創(chuàng )業(yè)公司的聯(lián)姻中廣開(kāi)財路，上市公司為了利益也不惜血本，因此很多明星從天使投資更進(jìn)一步，直接應用各種資源成立公司，成為創(chuàng )始人，然后再伺機打包出售。

　　對于影視公司，藝人的收入本應是影視公司支出的成本，而且是越來(lái)越高昂的成本。但通過(guò)購買(mǎi)藝人的殼公司，這項支出變成了收入，大家一起做出個(gè)光鮮的利潤，再乘上更高的市盈率賣(mài)給二級市場(chǎng)的投資者，也就是看著(zhù)電影電視的散戶(hù)們。

　　在易凱資本創(chuàng )始人王冉看來(lái)，影視類(lèi)上市公司收購明星的空殼公司，實(shí)為一招精彩的“移花接木”，將藝人和導演成本被整容為利潤。

　　“高手們的玩法是：明星和導演成立公司或者入股影視公司，把個(gè)人收入的很大一部分(遠超過(guò)正常經(jīng)紀公司分成比例)轉變?yōu)楣镜氖杖搿?rdquo;王冉稱(chēng)，這部分額外的收入幾乎可以直接轉化為利潤，利潤在資本市場(chǎng)上又立即被市盈率倍數放大了很多倍，賣(mài)給A股公司或投資人。“在這個(gè)過(guò)程中，藝人賣(mài)掉自己的全部或部分股份，完成自我價(jià)值的放大和提前回收。”

　　今年，5月6日，樂(lè )視網(wǎng)披露的收購樂(lè )視影業(yè)的方案中，對樂(lè )視影業(yè)的估值為98億元，在此次交易中，樂(lè )視網(wǎng)將與樂(lè )視影業(yè)的44名股東發(fā)行股份并支付現金。張藝謀、郭敬明、孫紅雷、黃曉明、李小璐、孫儷等全都在列。這些明星們的身價(jià)立刻倍增，很多人的浮盈達到了幾十倍。

　　但是，2016年，這種一本萬(wàn)利的玩法，遭遇監管者冷冷地說(shuō)“不”。其中，以暴風(fēng)科技收購稻草熊、唐德影視收購愛(ài)美神的失敗為標志，意味著(zhù)明星通過(guò)資本市場(chǎng)狂攬財富模式遭遇寒冬。

　　今年3月，影星吳奇隆、劉詩(shī)詩(shī)高調大婚，暴風(fēng)集團發(fā)布重大資產(chǎn)重組公告，擬收購稻草熊影業(yè)60%股權，而吳奇隆為后者藝術(shù)總監，劉詩(shī)詩(shī)為其股東，持有20%股權?？v使稻草熊影業(yè)股東給出了2016至2018年三年4.36億元的盈利承諾，最終該收購案還是被證監會(huì )叫停。

　　而面對稻草熊影業(yè)這家成立時(shí)間僅兩年、2015年凈利潤不到3000萬(wàn)元，整體估值卻超過(guò)15.2億元公司，市場(chǎng)表示震驚。

　　證監會(huì )叫停原因是，暴風(fēng)集團發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)未獲得通過(guò)，主因是標的公司盈利能力具有較大不確定性，不符合相關(guān)規定。

　　今年6月27日，A股氣勢如虹，唐德影視當日復牌跌停。根據其24日的公告，唐德影視原擬現金收購范冰冰及其母親張傳美持有的無(wú)錫愛(ài)美神影視文化有限公司合計51%的股權，但雙方未就重組事項達成一致，決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組。

　　誰(shuí)在祼泳？

　　明星跨界合作事件如此之多，以致于當下的互聯(lián)網(wǎng)圈產(chǎn)生這樣的潮流：如果你的公司不拉個(gè)明星來(lái)站臺，你都不好意思跟別人打招呼。而這些明星投資、加盟等等，有多少結成正果呢？大多數人只能聽(tīng)到熱鬧開(kāi)場(chǎng)，聽(tīng)不到悄悄地散場(chǎng)聲。

　　像演員趙薇際遇，意外成為明星投資中焦點(diǎn)。

　　2014年12月20日，趙薇及丈夫黃有龍斥資31億港幣，按每股平均價(jià)1.6港幣購入逾19.3億股阿里巴巴影業(yè)股份，相當于阿里影業(yè)9.18%的股權，成為阿里影業(yè)第二大股東。明星投資越來(lái)越頻繁得出現在人們的視線(xiàn)中。

　　此后，趙薇及其丈夫卻不時(shí)傳出減持消息，這應該讓明星投資人對于上市公司信息發(fā)布制度非常頭疼。

　　據港交所披露，趙薇及其丈夫黃有龍于2015年4月30日，以每股3.9港幣減持2.56億股阿里影業(yè)，套現約9.984億港幣，持股量占比減少。2016年10月5日趙薇及其丈夫黃有龍場(chǎng)外減持7.993億股阿里影業(yè)股份，每股作價(jià)1.571港元，持股比例由8.14%降至4.97%，套現12.557億港元。

　　阿里巴巴于美國上市之后，阿里履帶戰略中重要一環(huán)、互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)“螞蟻金服概念股”一下子在A(yíng)股市場(chǎng)被炒起來(lái)，對于螞蟻金服的IPO，官方雖然說(shuō)沒(méi)有時(shí)間表。但是上市是遲早的事。很可能就在2017年上半年。

　　在各家公司的股東名單中，有不少個(gè)人股東。其中，有一個(gè)人股東“魏?jiǎn)⒎f”看起來(lái)很普通，經(jīng)查，才知道這個(gè)人其實(shí)是明星趙薇的母親。再如華誼兄弟掌門(mén)人王忠軍（王中軍）也是通過(guò)個(gè)人和旗下公司間接入股螞蟻金服公司。

　　像趙薇夫婦這樣際遇，未來(lái)隨著(zhù)更多創(chuàng )業(yè)公司能夠上市，或許會(huì )有更多曝光。但是，那些未能上市成功的，也許將永遠不會(huì )為人所知。

編輯：唐子淇