傳說(shuō)中的暴雨并未如約而至，取而代之的是始料未及的市場(chǎng)風(fēng)暴。

今晨起，萬(wàn)達債券遭大行拋售的消息在市場(chǎng)迅速擴散。萬(wàn)達電影開(kāi)盤(pán)后暴跌，午后臨時(shí)停牌。截至下午停牌時(shí)，股價(jià)報51.93元，跌9.89%。與此同時(shí)，萬(wàn)達多只債券也紛紛大跌。

按照萬(wàn)達電影總股本11.74億股，每股跌5.7元計算，萬(wàn)達電影在停牌前市值蒸發(fā)66.9億元。公開(kāi)資料顯示，王健林間接持有萬(wàn)達電影59.27%。由此推算，萬(wàn)達電影暴跌令王健林身家縮水39.65億元。

有人說(shuō)是老王說(shuō)了不該說(shuō)的，有人說(shuō)是小王做了不該做的。陰謀論甚囂塵上，大內幕人手一份。而午后復星系股票緊隨其后的暴跌，或許讓人們找到了起碼是某一方面的原因。

據財聯(lián)社《萬(wàn)達復星暴跌真相：監管排查海外并購明星企業(yè)風(fēng)險》一文報道，銀監會(huì )于6月中旬要求各家銀行排查包括萬(wàn)達、海航集團、復星、浙江羅森內里在內數家企業(yè)的授信及風(fēng)險分析，排查對象多是近年來(lái)海外投資比較兇猛、在銀行業(yè)敞口較大的民營(yíng)企業(yè)集團。

這一說(shuō)法也與此前瘋傳的一封郵件內容相合。

今年以來(lái)，國家對海外投資的監管升級。3月，萬(wàn)達10億美元收購美國“金球獎”制作公司DCP的交易就因未通過(guò)審批告吹。

海外并購一直是萬(wàn)達迅速建立娛樂(lè )帝國的法寶。僅2016年前7個(gè)月，萬(wàn)達的并購交易額就突破160億美元，甚至引起了美國人的警惕。

今年5月，當被問(wèn)及海外投資收緊問(wèn)題，王健林表示，國家外匯管制是暫時(shí)性的，在外匯管制期間萬(wàn)達的海外并購會(huì )選擇性放緩。

不知是王健林故作樂(lè )觀(guān)，還是對形勢估計有誤。如果政策風(fēng)險陡增，是否會(huì )影響萬(wàn)達在文化產(chǎn)業(yè)的整體布局，萬(wàn)達的娛樂(lè )帝國將向何處去？而如果種種陰謀論空穴來(lái)風(fēng)未必無(wú)因，那么萬(wàn)達將向何處去？

怎敵晚來(lái)風(fēng)急

簡(jiǎn)單回溯下萬(wàn)達的驚魂一日。

今天一早，市場(chǎng)就瘋傳建行等銀行下發(fā)通知拋售萬(wàn)達債券，直指其“涉及政治風(fēng)險”。

10點(diǎn)后，各種消息相繼爆發(fā)，萬(wàn)達旗下股票、債券遭“雙殺”。

12:24，萬(wàn)達電影緊急發(fā)布公告，將在深交所停牌。

12:40，萬(wàn)達集團官方正式回應，“建行等銀行下發(fā)通知拋售萬(wàn)達債券一事，經(jīng)了解建行等行從未下發(fā)此類(lèi)通知，網(wǎng)上炒作屬于謠言。”同時(shí)提到，萬(wàn)達集團經(jīng)營(yíng)一切良好。但不知是否忙中出錯，萬(wàn)達這份官方聲明，竟然沒(méi)有蓋公章，令人頗感蹊蹺。

12:50，萬(wàn)達電影臨時(shí)停牌。

如果我們認可這一風(fēng)波是因為萬(wàn)達在海外投資上出現了風(fēng)險，那么不妨先來(lái)梳理下萬(wàn)達的海外布局。

在萬(wàn)達文化產(chǎn)業(yè)布局上，王健林曾經(jīng)公開(kāi)表示主要分為電影產(chǎn)業(yè)、體育產(chǎn)業(yè)和旅游產(chǎn)業(yè)。除旅游產(chǎn)業(yè)暫且專(zhuān)注國內，影視和體育皆在海外開(kāi)疆拓土。

一、電影產(chǎn)業(yè)體系中，國外院線(xiàn)和傳奇影業(yè)成焦點(diǎn)。

萬(wàn)達影視產(chǎn)業(yè)的支點(diǎn)是上市公司萬(wàn)達電影，其中院線(xiàn)業(yè)務(wù)一直表現搶眼。

根據其2016年的年報，萬(wàn)達2016年實(shí)現票房76億元，同比增長(cháng)20.5%，其中國內票房62億元，境外票房14億元；國內票房市場(chǎng)占有率13.6%，澳洲票房市場(chǎng)占有率20%。公司票房、市場(chǎng)份額已連續八年位居國內首位。

萬(wàn)達同時(shí)擁有萬(wàn)達院線(xiàn)、美國AMC、美國卡麥克院線(xiàn)、歐洲歐典院線(xiàn)、北歐院線(xiàn)集團、澳大利亞HOYTS院線(xiàn)六大院線(xiàn)。用王健林的話(huà)說(shuō)，就是成為“在歐洲、北美、中國全球三大市場(chǎng)均排名第一。一百多年世界電影史第一次出現跨國電影院線(xiàn)集團，以前所有電影院線(xiàn)公司都是區域經(jīng)營(yíng)，從沒(méi)出現過(guò)跨國院線(xiàn)集團。”

但令萬(wàn)達影視焦慮的是，國內影視業(yè)務(wù)和收購的傳奇影業(yè)遲遲不能注入上市公司。

2016年5月，萬(wàn)達影視整體曾擬估值372億元注入萬(wàn)達院線(xiàn)上市公司。根據交易案的敘述，萬(wàn)達影視的業(yè)務(wù)包括萬(wàn)達影投（傳奇影業(yè)國內實(shí)體）、互動(dòng)互愛(ài)科技（萬(wàn)達游戲業(yè)務(wù)）、萬(wàn)達香港、萬(wàn)達影業(yè)和五洲發(fā)行五塊業(yè)務(wù)。

但是在影視并購監管加強的背景下，萬(wàn)達主動(dòng)“中止”了該方案。外界普遍認為王健林不會(huì )放棄將萬(wàn)達影視注入上市公司的計劃，重啟只是時(shí)間的問(wèn)題。

而萬(wàn)達在美國的大筆收購，甚至曾引起美國眾議院議員上書(shū)問(wèn)責，要求加強對外國投資的審查。其中特別提到萬(wàn)達集團在好萊塢的一系列大宗收購，其中包括美國傳奇影業(yè)公司、AMC電影院線(xiàn)和卡麥克電影院線(xiàn)。

二、體育帝國高舉高打。

在體育產(chǎn)業(yè)方面，王健林也出手闊綽，引起市場(chǎng)極大關(guān)注。2015年底，王健林就曾經(jīng)宣布，“萬(wàn)達體育已成為世界上最大的體育公司”。

2015年1月，萬(wàn)達正式收購西甲馬德里競技足球俱樂(lè )部20%的股份，出資4500萬(wàn)歐元，進(jìn)入俱樂(lè )部董事會(huì )。這是中國企業(yè)首次投資歐洲頂級足球俱樂(lè )部。

2015年2月，萬(wàn)達集團官方宣布，與三家機構及盈方管理層，共同并購瑞士盈方體育傳媒集團100%的股權，其中萬(wàn)達集團控股68.2%。

盈方是全球第二大體育市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)公司，也是全球最大的體育媒體制作及轉播公司之一，在足球和冬季運動(dòng)領(lǐng)域全球排名第一；同時(shí)與冬季奧運會(huì )7個(gè)大項的體育組織保持長(cháng)期合作；擁有中國男子籃球聯(lián)賽(CBA)的市場(chǎng)及媒體版權。

2015年8月，萬(wàn)達集團又以6.5億美元并購美國世界鐵人公司100%股權。世界鐵人公司（是世界最大的鐵人三項賽事運營(yíng)者和最著(zhù)名鐵人三項賽事品牌擁有者。

2016年1月，萬(wàn)達收購了拉加代爾體育的耐力賽事部分。拉加代爾體育的業(yè)務(wù)范圍涵蓋大型賽事運營(yíng)管理、明星經(jīng)紀、節目制作與發(fā)行、體育咨詢(xún)、權益銷(xiāo)售及體育學(xué)院、俱樂(lè )部管理等，合伙伙伴包括奧運會(huì )和冬奧會(huì )、非洲足球杯、ATP 公開(kāi)賽和 WTA 公開(kāi)賽、PGA 巡回賽等權益組織、擁有 2016 年奧運會(huì )的歐洲轉播權。

王健林在2015年提出萬(wàn)達的“第四次轉型”，由從房地產(chǎn)為主的企業(yè)轉向服務(wù)業(yè)為主的企業(yè)，形成商業(yè)、文化、金融、電商四個(gè)支柱產(chǎn)業(yè)。其中萬(wàn)達文化舉足輕重，也是萬(wàn)達新版塊中表現最亮眼的。

王健林之所以熱衷海外并購，首先是希望借并購加速萬(wàn)達的“去地產(chǎn)化”進(jìn)程，盡快實(shí)現轉型。萬(wàn)達確實(shí)在海外院線(xiàn)并購中嘗到了巨大的甜頭，一步步成為中企海外并購潮中最大膽的弄潮兒。但激進(jìn)并購中可能出現的財務(wù)問(wèn)題，或許也是導致此次風(fēng)波的根源。

畢竟時(shí)移世易，有人還在念著(zhù)海外雄圖，也有人正積極撇清，自己絕無(wú)放眼寰宇之心。

今年4月，在恒大2016年業(yè)績(jì)發(fā)布會(huì )上，當被問(wèn)及是否會(huì )在香港拍地，中國恒大集團董事局主席許家印表示，“恒大是一個(gè)沒(méi)有走出中國的企業(yè)，未來(lái)幾年沒(méi)有這個(gè)計劃。”

許家印

5月，經(jīng)緯中國合伙人張穎在北京出席一場(chǎng)座談會(huì )時(shí)也表示，經(jīng)緯中國不在國外放一分錢(qián)，每分錢(qián)都放在中國。

燈火下樓臺

人們都在猜測這兩樁突發(fā)事件是否存在某種聯(lián)系：在萬(wàn)達系山雨欲來(lái)之際，午后（6月22日）復星系股票也快速跳水。

復星2022年到期的美元債跌2個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng )史上最大跌幅。此外，復星醫藥A股午后逼近跌停，南鋼股份跌逾2%，復星醫藥港股跌超4%，港股復星國際跌逾6%。

在海外并購潮中，復星也一直充當急先鋒的角色。僅影視領(lǐng)域，復星就在2014年從華誼手中搶下studio8一戰成名，2015年又投資了“加拿大國寶”太陽(yáng)馬戲團。

2015年12月，復星也曾陷入一場(chǎng)眾說(shuō)紛紜的風(fēng)暴中。當時(shí)，財新網(wǎng)等多家媒體報道稱(chēng)，上海復星集團董事長(cháng)郭廣昌確已失聯(lián)，目前尚不清楚是正接受調查還是協(xié)助調查。有消息稱(chēng)，“郭廣昌是在飛機上被警察拷走的”。

當時(shí)也是復星系股票全線(xiàn)下跌，多家公司宣布停牌。隨后復星方面表示郭廣昌只是協(xié)助調查。我們無(wú)法獲知更多內情，總而言之復星再次平安落地，文化產(chǎn)業(yè)版圖繼續擴張，剛剛還在上影節宣布全面進(jìn)軍影視內容生產(chǎn)。

事實(shí)上，2015年底的風(fēng)波，并不是郭廣昌第一次陷入“被調查”傳聞。2013年底，也曾有過(guò)一次“郭廣昌被限制出境”的消息在圈內瘋傳，導致復星系股票全線(xiàn)下跌，隨后復星方面緊急辟謠。

有的人有驚無(wú)險，另一些人則沒(méi)這么幸運。

昨日（6月21日）消息，世紀金源集團董事局主席黃如論涉嫌行賄犯罪，被免去政協(xié)第十一屆福建省委員會(huì )常務(wù)委員職務(wù)、撤銷(xiāo)其政協(xié)第十一屆福建省委員會(huì )委員資格。

黃如論行賄案傳聞已久，終于被官方蓋棺定論。

作為中國最早的房地產(chǎn)商之一、星級飯店領(lǐng)頭人，黃如論曾是福建首富、中國富豪榜?？?。除了被撤銷(xiāo)的福建省委政協(xié)常務(wù)職務(wù)，黃如論還曾當選中國商業(yè)聯(lián)合會(huì )副會(huì )長(cháng)、中國僑聯(lián)常委、中國致公黨福建省委副主委等職務(wù)。

但黃如論最為人所知的，還是其“紅頂商人”身份。他游走于政商學(xué)之間，經(jīng)常向官方機構公開(kāi)捐助，多次被評選為“中國首善”。硬糖君的母校也有一座由他捐贈的“如論講堂”。如今他壞了事，恐怕要緊急改名了。

今年1月，黃如論協(xié)助調查原云南省委原書(shū)記白恩培一案（此時(shí)白恩培已被判刑）。去年央視播出的反腐專(zhuān)題片《永遠在路上》，第一集就是講白恩培在云南主政的十年里，頻繁收受錢(qián)財。據財新網(wǎng)報道，其中不少就是世紀金源的手筆。

萬(wàn)達和復星的海外并購，之所以能在政策層面的風(fēng)險外，又被坊間解讀出種種陰謀論，概因海外并購總讓人聯(lián)想到轉移資產(chǎn)，甚至是幫人轉移資產(chǎn)，此處就不多做展開(kāi)。

對這幾日的接踵而來(lái)的重磅消息，硬糖君的一位朋友感嘆，“中國經(jīng)濟告別梟雄時(shí)代。”笙歌歸院落，燈火下樓臺。說(shuō)的不是富貴，而是風(fēng)流云散。

吳曉波在《大敗局2》的自序中曾寫(xiě)到：

“中國式失敗”的前提是，存在一個(gè)獨特的中國式商業(yè)環(huán)境。在過(guò)去的30年里，中國一直處在一個(gè)劇烈轉型的時(shí)代，法制在建設和完善之中，冒險者往往需要穿越現行的某些法規才能成功，這造成很多企業(yè)不時(shí)運行于灰色的中間地帶，企業(yè)家不可避免的遭遇商業(yè)之外的眾多挑戰。”

在中國企業(yè)史的墓志銘上，除了大多經(jīng)營(yíng)性敗局，也不乏政商博弈的失敗案例。企業(yè)家應當和政治保持怎樣的距離，這是已經(jīng)被談?wù)摿硕嗄甑脑?huà)題，或許還會(huì )被一直談下去。

當然，據硬糖君淺見(jiàn)，各位少奶奶還是不要急著(zhù)和思聰分手。