“不差錢(qián)”的上市公司卻偏愛(ài)理財, 這說(shuō)明了什么問(wèn)題？

上市公司現金分紅

上市公司有了豐厚的現金，不去再投資、不去現金分紅，卻偏愛(ài)于投資理財，這似乎成為了近年來(lái)國內資本市場(chǎng)的真實(shí)寫(xiě)照。實(shí)際上，從過(guò)去幾年時(shí)間的情況來(lái)看，上市公司購買(mǎi)理財的規模在水漲船高，從以往不足百億到逾千億，而后再到逾萬(wàn)億的規模，對于上市公司的理財偏愛(ài)癥，確實(shí)值得我們去思考。

值得一提的是，隨著(zhù)上市公司理財意愿的有增無(wú)減，這種熱潮卻逐漸傳導至部分“不差錢(qián)”的上市公司身上。其中，根據統計，A股市場(chǎng)多家白酒類(lèi)上市公司也把理財作為企業(yè)重要的現金增值方式，甚至把資金大規模投向理財。至于近年來(lái)熱衷于現金分紅，且年均股息率很高的格力電器，今年卻改變了方式，年報不進(jìn)行分紅，卻把190億元的自有閑置資金投向了理財業(yè)務(wù)。

不可否認的是，與企業(yè)利用資金再投資生產(chǎn)相比，投資理財產(chǎn)品的收益率比較穩定。甚至，對于部分上市公司來(lái)說(shuō)，一年下來(lái)企業(yè)的主業(yè)利潤還比不上投資理財產(chǎn)品的收益率，而在主業(yè)擴張空間有限的背景下，上市公司卻更愿意把資金投向理財渠道，試圖獲得持續穩定的投資收益率。

根據數據顯示，2017年A股市場(chǎng)就有逾千家上市公司購買(mǎi)了理財產(chǎn)品，而理財規模達到逾萬(wàn)億的級別。在短短數年時(shí)間內，上市公司購買(mǎi)理財的規模從剛開(kāi)始不足百億的水平，大幅飆升至逾萬(wàn)億的規模級別，上市公司寧可投向理財，也不愿意擴大主業(yè)、做強主業(yè)，這確實(shí)讓人感到了困惑。

從實(shí)際情況來(lái)看，對于A(yíng)股市場(chǎng)上市公司的系列理財行為，也并非沒(méi)有原因。

事實(shí)上，對于不少上市公司而言，并非不愿意把資金投向實(shí)體，把主業(yè)做大做強，而是考慮到各方面的影響因素。

其中，近年來(lái)上市公司熱衷于并購重組，外延式并購需求旺盛。但是，在實(shí)際情況下，外延式并購卻呈現出分化的效果，有的企業(yè)借助外延式并購實(shí)現了規模的壯大、股票市值的飆升。但，有的企業(yè)卻因缺乏外延并購的基因，且缺乏了良好的投資項目，甚至因過(guò)度外延式并購而加劇了企業(yè)自身的財務(wù)壓力。由此一來(lái)，對于部分企業(yè)而言，與其增加不可預知的風(fēng)險，還不如老老實(shí)實(shí)把資金投向理財渠道，獲取穩健的投資收益率。

再者，對于部分上市公司而言，雖然存在再投資擴張的需求，但因項目仍處討論或等待審核的過(guò)程，卻從一定程度上造成了巨額資金站崗的風(fēng)險。由此一來(lái)，對于部分上市公司來(lái)說(shuō)，就把資金投向短期理財，實(shí)施階段性的理財投資，從而達到提升資金利用率，避免資金長(cháng)期站崗的問(wèn)題。

此外，則考慮到當前國內市場(chǎng)仍存“兩多兩少”的問(wèn)題。具體而言，即民間資金多，投資渠道少；中小企業(yè)多，融資渠道少。其中，民間資金多，投資渠道少，卻從某種程度上激發(fā)了上市公司閑置資金的理財需求。確實(shí)，與不少頗具投資風(fēng)險的投資項目相比，把資金投向理財，反而是一種比較穩妥的投資方式。

但是，在實(shí)際情況下，仍需警惕一種現象，即對部分“不差錢(qián)”的上市公司來(lái)說(shuō)，為了規避“上市公司募資不得用于購買(mǎi)理財產(chǎn)品”的約束規則，部分上市公司卻先把自有閑置資金購買(mǎi)理財產(chǎn)品，而后通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行募集資金，并由此大幅提升資金的利用率。但是，對于這樣的舉措，實(shí)際上還是鉆了政策的空子，并借此反復定增攤薄股東的權益，或多或少損害了投資者的切身利益。

上市公司，尤其是“不差錢(qián)”上市公司偏愛(ài)理財的行為，確實(shí)需要引起我們的思考。對于上市公司而言，寧愿把資金投向理財，而不進(jìn)行再投資擴張，把主業(yè)做大做強，這本身也是對自身主業(yè)不自信的表現。至于部分上市公司，手握大量現金，不僅沒(méi)有再投資把主業(yè)做大做強的考慮，而且也沒(méi)有回購股份、積極增持乃至現金分紅的想法，反而熱衷于鉆政策空子，試圖從最大程度提升資金的有效利用率，這就是一種對投資者不負責任的態(tài)度，而此類(lèi)現象確實(shí)需要正確引導。